Tsingtao Brewery Aktie (CNE1000004K1)

Der Winter zeigt sich für Bierbrauer traditionell von der kalten Seite. Doch dann kam auch noch das Coronavirus: Es erwies sich für die Bierbranche als besonders tückisch – trägt es doch den gleichen Namen wie das Vorzeigebier des mexikanischen Produzenten Grupo Modelo. Dessen belgischer Mehrheitseigner Anheuser-Busch musste binnen eines Monats Verluste von 50% beim ohnehin angeschlagenen Aktienwert verkraften.

Bei Tsingtao kam es diesen Frühling unerwartet zu einer Kursexplosion. Ausgehend vom Zwischentief bei 3,54 Euro verdoppelte sich der Wert des Papiers (5,90 Euro; A0M4ZB; CNE1000004K1) zwischen März und Mai auf ein Vierjahreshoch.

Offensichtlich ist den Chinesen in diesem Sommer der Durst auf ein kühles, blondes Bier ausgegangen. Das könnte man jedenfalls bei einem Blick auf die Aktie der Traditionsbrauerei Tsingtao meinen: Seit unserer jüngsten Kaufempfehlung vom 5.4.18 konnte das Papier (3,55 Euro; A0M4ZB; CNE1000004K1) zwar in einer sagenhaften Rallye um bis zu 25% zulegen, brach darauf jedoch genauso atemberaubend mit -38% ein.

China ist der weltgrößte Konsummarkt für Bier. Doch auch dort herrscht ein harter Konkurrenzkampf. Denn längst tummeln sich dort – neben den heimischen Anbietern – auch bekannte Getränkegroßkonzerne wie AB InBev, Heineken und Carlsberg. Dies bekam in den vergangenen Jahren auch der bekannteste chinesische Bierbrauer, Tsingtao, zu spüren, der aktuell über einen Marktanteil von rd. 15% in China verfügt. Doch das Management hat reagiert und im Vj. eine neue Unternehmensstruktur geschaffen, die eine höhere Flexibilität ermöglicht und zudem den Vertrieb internationalisiert.

Der chinesische Bierbrauer Tsingtao hat schwierige Zeiten hinter sich. Besonders die schwache Nachfrage nach dem Gerstensaft des zweitgrößten Herstellers im Reich der Mitte führte im vergangenen Jahr zu einem Umsatzrückgang von 5,5% auf 26,1 Mrd. Yuan (rd. 3,3 Mrd. Euro). Das EBIT brach um gut 33% auf 1,2 Mrd. Yuan ein.

Die chinesische Brauerei Tsingtao hat schon bessere Zeiten gesehen. Laut Konzernangaben seien abgeschwächter Konsum und die ungünstige Umwelt in China der ausschlaggebende Faktor für die Umsatzrückgänge. Hinzu kommen die Konkurrenten aus dem Ausland und importiertes Bier, da sich die Konsumenten mehr Abwechslung wünschen. Der Umsatz sank im 1. Hj. 2016 um knapp 11% auf 1,079 Mrd. Yuan Renminbi (ca. 160 Mio. US-Dollar). Dies spiegelt sich auch in der Aktie (3,61 Euro; A0M4ZB; CNE1000004K1) wider. Das Papier befindet sich seit Anfang des Jahres in einem stetigen Abwärtstrend, seit September geht es jedoch wieder bergauf und stimmt das Unternehmen optimistisch. Risikoreiche Anleger nutzen das niedrige Kursniveau zum Einstieg. Kaufen Sie die Tsingtao-Aktie bis 4 Euro und sichern die Position bei 3,20 Euro ab.

Die konjunkturelle Abkühlung im Reich der Mitte und ein wachsendes Gesundheitsbewusstsein machen den zahlreichen Bierbrauern in China, dem größten Biermarkt der Welt, das Leben schwer. 2014 fiel der Bierkonsum pro Kopf erstmals und hat sich seither nicht mehr richtig erholt, zumal der Sommer 2015 die Erwartungen nicht erfüllt hat. Viele Brauereien, insbesondere Marktführer China Resources Beer hat die hohen Lagerbestände zu Kampfpreisen auf den Markt geworfen. Die Nr. 2 und Nr. 3 Tsingtao und AB InBev haben mit Sonderangeboten reagiert. Seither ist der Preiskrieg in vollem Gange. Tsingtao musste Ende März einen Gewinnrückgang von 14% auf 263 Mio. Euro für 2015 bekannt geben. Der Umsatz rutschte dagegen nur um knapp 5% ab.

Seit vergangener Woche hat unser Musterdepot Verstärkung erhalten. Mit dem Kauf des Tsingtao-Papiers (5,30 Euro; A0M4ZB; CNE1000004K1) setzen wir vor allem auf einen Aufschwung in der chinesischen Konsumbranche (s. PEM v. 2.7.). In den USA ist Tsingtao das am meisten verkaufte chinesische Bier. Durch den anhaltenden Konjunkturaufschwung in den USA sollten zudem auch die Aussichten für das chinesische Exportwachstum wieder günstiger werden.

Deutschland ist bekannt für sein gutes Bier. Doch was den Konsum anbelangt, haben die Deutschen in den vergangenen Jahren geschwächelt. Die Phase des abnehmenden Bierkonsums scheint zumindest hierzulande nun der Vergangenheit anzugehören. Erstmals seit 2006 meldet das Statistische Bundesamt für das abgelaufene Jahr einen um eine Million Hektoliter höheren Absatz für das Gebräu. Mit den überproportional wachsenden Märkten in China oder Afrika sinkt aber die Bedeutung Deutschlands in diesem Segment. Allein in Afrika soll der Bierabsatz laut der Wiesbadener Behörde bis einschließlich 2017 um jährlich 5% steigen, weil immer mehr Afrikaner statt zum Hausgebrauten öfter zu Brauereibier greifen. In Zukunft spielt die Musik für Bier aber stärker in aufstrebenden Regionen. So kommen beispielsweise fast zwei Drittel des operativen Gewinns von Heineken bereits aus den Schwellenländern. Für den holländischen Bierbrauer ist auch Russland in dieser Hinsicht ein Wachstumsmarkt.