Emerging Markets

Um 45% ist die Aktie des Kosmetikherstellers Shiseido seit dem Tief im Oktober 2022 gestiegen. Die jüngsten Q4-Zahlen (per 31.12.22) brachten am Freitag (10.2.) jedoch etwas Ernüchterung in den steil gestiegenen Kurs der Aktie (44,40 Euro; JP3351600006). Als Reaktion sank die Notierung im Tief um über 5%.

Unser Musterdepotwert Pacifico Airports entwickelt sich prächtig. Die Aktie (17,80 Euro; MX01GA000004) des mexikanischen Flughafenbetreibers liegt YTD stolze 34% vorn. Allen voran das Corona-Ende beflügelte den Konzern.

Die nigerianische Wirtschaft läuft erstaunlich gut, wie die jüngste Einschätzung des IWF zeigt: Dank günstiger Ölpreise und reger Konsumtätigkeit sind die durch die Covid-19-Pandemie erlittenen Rückschläge wieder wettgemacht. Das reale BIP hat bereits das Vorkrisenniveau erreicht, und das dritte Quartal 2022 war das achte Quartal in Folge mit positivem Wachstum – trotz anhaltender Probleme des Ölsektors.

Hohe Rohstoff- und Energiekosten sowie aufgrund von Importen aus Brasilien und den USA gesunkene Absatzpreise für Bioethanol setzten Verbio zum Jahresende noch einmal gehörig unter Druck. Trotz eines Rekordumsatzes von 1,08 Mrd. Euro (+33% ggü. Vj.) im 1. Hj. (per 31.12.) sank das EBITDA um 9% auf 170,3 Mio. Euro ggü. Vj. – bei einer um 730 bps. gesunkenen Marge. Unterm Strich standen ein jeweils um 15% niedrigerer Nettogewinn von 102,1 Mio. Euro sowie ein ber. EPS von 1,60 Euro. Nach Vorlage der Zahlen (3.2.) gab die MDAX-Aktie (48,98 Euro; DE000A0JL9W6) weitere 12% ab und liegt seither 40% unter ihrem November-Hoch. 

Es war nicht leicht für Firmenlenker, ihre Unternehmen durch das Jahr 2022 zu manövrieren. Der Dienstleister EQS registrierte im Vorjahr bei den 299 Unternehmen des Prime Standards insgesamt 163 Meldungen zu Prognoseanpassungen. Der Ukraine-Krieg, die instabilen Lieferketten sowie der Lockdown in China haben besonders die Vorhersagen bei den großen und international agierenden Konzernen im deutschen Leitindex eingetrübt: Elf DAX-Unternehmen revidierten demnach 2022 den Ausblick nach unten.

Mit Bechtle holen wir uns einen der führenden IT-Dienstleister zurück ins Portfolio, der jüngst erst mit dem besten Quartal aller Zeiten aufwarten konnte. Die Profitabilität hat das erfahrene Management um Thomas Olemotz im Geschäftsjahr 2022 trotz historischer Herausforderungen (Lieferketten, Inflation, Ukraine-Krieg) nahezu stabil halten können. Im Q4 hat sich das Wachstum bei Umsatz und Auftragseingang dann beschleunigt und dank verbesserter Lieferketten auch der op. Cashflow nach neun Monaten vom tiefroten in den positiven Bereich gedreht.

Der japanische Spezialist für Hightech-Gläser überzeugt uns durch die Kombination aus wachstumsstarkem Gesundheits- und margenstarkem Technologiegeschäft. Weil das Life Care-Segment anhaltend gute Aussichten besitzt und das Information Technology-Segment den jüngsten Tiefpunkt überschritten haben dürfte, legen wir uns die Aktie des japanischen Unternehmens ins Depot.

Mit den Jahreszahlen (per 30.9.) waren wir bei Carl Zeiss Meditec vorsichtig geworden und hatten die MDAX-Aktie (130,10 Euro; DE0005313704) wegen kurzfristiger Belastungsfaktoren auf Halten abgestuft (vgl. PB v. 12.12.22). Die am Freitag (10.2.) vorgelegten Q1-Zahlen fallen zwar v. a. auf der Erlösseite besser aus als befürchtet, für eine Entwarnung bei der mittelfristig sehr chancenreichen Qualitätsaktie ist es aus unserer Sicht aber noch zu früh.

Als wir bei Ping An, einen der weltgrößten Versicherer, zum Einstieg rieten (vgl. PEM v. 23.4.20) schlugen sich Assekuranz-Aktien im Corona-Crash durchaus wacker. Nicht abzusehen waren jedoch mögliche Folgekosten – ganz zu schweigen die Härte, mit der die kommunistische Partei Null-Covid durchsetzte.

Indizes: Bis auf den CECE (+0,8%) nahmen die Emerging Markets im Vergleich zur Vorwoche ab. Die Gewinne in Osteuropa stützten sich größtenteils auf Bankenaktien. Indes erschütterten die verheerenden Erdbeben in der Türkei und Syrien den türkischen ISE (-14,7%).

Die Korruptions-Berichte für 2022 von Transparency International (TI) und der Research-Abteilung des „Economist“ (EIU) sind kürzlich erschienen. Gemeinsam bestätigen sie: Autoritäre Herrschaft und Korruption gehen Hand in Hand.

Beim Papier der polnischen LPP (Lubianiec, Piechocki und Partner) wurden wir im Corona-Crash ausgestoppt. Unser Stopp lag damals bei 1 500 Euro. Im Tief ging es bei der Aktie (2 128,00 Euro; PLLPP0000011) des Danziger Moderiesen allerdings bis auf 931 Euro nach unten.

Lateinamerika wird aus Sicht des IWF ein eher schwieriges Jahr erleben. Höhere Zinsen und sinkende Rohstoffpreise werden das Wachstum im laufenden Jahr voraussichtlich auf 1,8% abschwächen. Sowohl die Schaffung von Arbeitsplätzen als auch die Nachfrage der privaten Haushalte gehen zurück, die Stimmung von Verbrauchern und Unternehmen trübt sich ein.

Der Chiphersteller SK Hynix ist wegen des Preisabschwungs infolge der schrumpfenden Technologienachfrage zum Jahresende tief in die Miesen gerutscht. Wie das Unternehmen mitteilte, fiel im Q4 ein Betriebsverlust von 1,7 Bio. Koreanischen Won (KRW; rd. 1,27 Mrd. Euro) nach einem Gewinn von 4,2 Bio. KRW ein Jahr zuvor an – das erste Minus seit zehn Jahren und ein neuer Negativ-Rekord.

Der indische Online-Reiseanbieter MakeMyTrip blickt auf ein erfolgreiches Quartal zurück. Dank der starken Nachfrage in der Feriensaison kletterte der Umsatz von Anfang Oktober bis Ende Dezember ggü. dem Vj. um 48,3% auf 170,5 Mio. US-Dollar (rd. 159 Mio. Euro), wie der Konzern mitteilte. Im Vergleich zum Vorquartal lag der Zuwachs bei 30%. Die Erwartungen wurden damit leicht übertroffen.

Die Ende Januar vorgelegten Zahlen von Hoya zum Q3 (per 31.12.) bestechen durch ihre Margenresilienz.

Die jüngsten Q3-Zahlen von Nintendo waren eine bittere Enttäuschung. So fiel der Umsatz im Q3 (per 31.12.) überraschend stark um über 8%. Der operative Gewinn fiel sogar um fast 25% und lag damit gut 20% unter den Analystenerwartungen.

Unsere heutige Neuvorstellung Japan Airlines (JAL) hat es bisher nicht ganz leicht gehabt, denn der Konzern kämpft mit dem Makel, der Nr. 2 in der Heimat und geriet 2009 in große wirtschaftliche Schwierigkeiten. Die zwischenzeitliche Insolvenz war dabei außerhalb der Finanzindustrie die größte des Landes.