Emerging Markets

Indizes: Bei den Indizes ergibt sich im Vergleich zur Vorwoche ein gemischtes Bild: Während RTS (+4,37%) und JSE (+2,98%) deutlich zulegten, sind Bovespa (-2,61%) und ISE 100 (-2,99%) gefallen.

Das Wachstum Malaysias wird sich im lfd. Jahr auf etwa 4,5 nach 8,7% im Vj. abschwächen. So lautet die aktuelle Diagnose des IWF in einer Vorabmeldung zum anstehenden Artikel-IV-Bericht, der eine beachtliche Abwärtsrevision bringt. Die genannten 4,5% liegen 120 Basispunkte unter der Schätzung vom vergangenen Herbst. Die Erholung bleibt uneinheitlich, da Landwirtschaft, Bergbau und insbesondere Bausektor unter dem Niveau von vor der Pandemie bleiben. Wesentlicher Antrieb für den vergleichsweise robusten Wachstumstrend war die private Nachfrage, die von der Lockerung der Corona-Restriktionen profitierte, mit der die angestaute Inlandsnachfrage freigesetzt wurde. Hinzu kam eine robuste Exportleistung. IWF-Schätzungen zufolge wurde die Produktionslücke (effektives BIP-Potenzial) 2022 geschlossen. Die Inlandsnachfrage wurde durch verbesserte Bedingungen auf dem Arbeitsmarkt unterstützt. Die Arbeitslosenquote verbesserte sich von 4,3% Ende 2021 auf 3,6% Anfang des laufenden Jahres.

Denkbar knapp und schmerzlich wurden wir am Montag (20.3.) beim taiwanischen Computerriesen Acer genau auf Stoppkurs (2,80 Euro) ausgebremst, nur um kurz darauf eine Rally von über 35% binnen zweier Tage bei der Aktie (3,80 Euro; US0044342055) beobachten zu müssen.

Der chinesische Online-Videodienst iQiyi ist im Q4 des Gj. 2022 wieder leicht gewachsen. Die Erlöse stiegen ggü. Vj. um 3% auf 7,3 Mrd. Renmimbi (RMB, rd. 986 Mio. Euro), wie der Konzern mitteilte. Es war der erste Zuwachs nach drei Quartalen mit Rückgängen in Folge.

Die ungarische Wizz Air profitierte zuletzt von der Normalisierung des Flugverkehrs, nachdem sich Covid-19 kaum noch als Reisehindernis erweist. Das zeigten schon gute Q3-Zahlen für das Gj. 2022/23 (per 31.3.).

Bereits vor rd. 6 Monaten hatten wir auf das traurige Chartbild der auch in Deutschland gehandelten ADRs der Grupo Televisa (4,26 Euro; US40049J2069), die damals bei 6,10 Euro notierte, hingewiesen und von Neuengagements abgeraten (vgl. PEM v. 8.9.22). Dies erwies sich als richtig, denn das Papier rutschte noch bis in den Bereich um 4,00 Euro ab.

Der japanische Motorradhersteller Yamaha Motor ist 2022 kräftig gewachsen. Die Erlöse kletterten um 24,1% auf rd. 2,3 Bio. Yen (rd. 15,8 Mrd. Euro), wie der Konzern mitteilte.

Eigentlich wollten wir Ihnen an dieser Stelle nach erfolgtem operativen Turnaround die Hotelkette Mandarin Oriental näherbringen, die 32 luxuriöse Hotels und neun Urlaubsresidenzen in Asien, Europa und der ganzen Welt betreibt. Da die Aktien des Unternehmens aber in Deutschland kaum gehandelt und zudem zu 74% in den Händen der Holding Jardine Matheson liegen, richtet sich unser Blick auf den zuletzt in PEM v. 1.4.21 analysierten Mutterkonzern.

Das südamerikanische Fintech StoneCo konnte wie der Konkurrent NU Holdings (vgl. PEM v. 15.3.) im Gj. 2022 ein atemberaubendes Wachstum hinlegen. So legte der Umsatz um 99% zu und lag damit im Rahmen der Analystenerwartungen. Gleichzeitig stieg das EBIT um knapp 250% an und sorgte für eine Ausweitung der EBIT-Marge auf 37%. Die üppige EBIT-Marge zeigt, wie viel operative Stärke und welch gute Marktpositionierung das Unternehmen hat.

Die Messlatte in Chinas Tech-Sektor lag zuletzt wahrlich nicht hoch. Dennoch gelang Tencent bei Zahlenvorlage am Mittwoch (22.3.) ein kleiner Überraschungserfolg:

Der „Kalte Krieg“ teilte die Welt von 1947 bis 1991, dem Ende der UdSSR, in zwei Lager. Mit dem russischen Angriff auf die Ukraine wiederholt sich das Ganze unter allerdings veränderten Vorzeichen. Auf der einen Seite und als Schutzmacht der Ukraine steht unverändert der Westen unter Führung der USA. Das gegnerische Lager indes wird nicht mehr von Russland, sondern von China angeführt. Beide Großmächte sind im Schatten des Kriegsausbruchs darauf erpicht, das ihnen zugerechnete Lager auszuweiten. Um das Feld im Pazifikraum nicht allein der dort dominierenden Kraft China zu überlassen, das zudem im Ukrainekrieg dem Aggressor Russland den Rücken stärkt, hatte sich der deutsche Bundeskanzler in der vergangenen Woche bereits das zweite Mal binnen eines Jahres nach Japan aufgemacht.

Talanx ist zuletzt zu Unrecht in Sippenhaft mit dem Bankensektor genommen worden. Die MDAX-Aktie hat seit Anfang März ohne fundamentalen Grund mehr als 10% an Wert verloren. Nachdem Vorstandschef Torsten Leue bei der Bilanz-PK am 15.3. die klaren Wachstumsperspektiven des Versicherers bis 2025 bekräftig hat, nehmen wir den Finanzdienstleister als defensive Beimischung in unser Depot auf.

In der regionalen Presse der Staaten Ex-Jugoslawiens fanden Daten des serbischen Arbeitsministeriums große Aufmerksamkeit. Die Zahl der Arbeitsgenehmigungen für ausländische Arbeitskräfte zieht steil an: 2021 waren es noch 25 000 Genehmigungen, im letzten Jahr mehr als 35 000 und in den ersten beiden Monaten 2023 waren es mehr als 8 000. Auf ein ganzes Jahr hochgerechnet ergäbe das 50 000 neue Genehmigungen.

Indizes: Nach dem Kollaps der Silicon Valley Bank folgte auch ein Einbruch bei den Indizes: Während der CECE um 8,1% im Vergleich zur Vorwoche fiel, sank der JSE um 6,0%. Bovespa hingegen konnte sich immerhin um 0,3% steigern.

Über ein Jahr nach dem russischen Überfall auf die Ukraine haben sich die Märkte für Agrarrohstoffe und vor allem die Lebensmittelpreise beruhigt.

Bei zwei Werten unseres PEM-Universums geht die Reise in gänzlich unterschiedliche Richtungen.

Besser als erwartet manövrierte Sekisui House durch die Pandemie.

Im Jahr 1926 unter dem Namen Shin-Etsu Nitrogen Fertilizer gegründet, zählt der japanische Chemiekonzern Shin-Etsu heute mit einem Umsatz von knapp 2,1 Bio. Yen (15,8 Mrd. US-Dollar) und einer Marktkapitalisierung von 60 Mrd. US-Dollar weltweit zu den führenden Herstellern von (an-)organischer Chemie, Elektronikchemikalien und Funktionsmaterialien.