Emerging Markets

Indizes: Der türkische ISE 100 (-3,4%) konnte die Gewinne der Vorwoche nicht halten. Zulegen konnten indes der CECE (+2,8%). Mit dem zweitweisen Einfuhrstopp ukrainischen Getreides haben sich die osteuropäischen Mitgliedsstaaten ein zweites EU-Hilfspaket erkämpft.

 Die Aktie des südkoreanischen Autobauers Hyundai (33,10 Euro; USY384721251) hat sich nach den deutlichen Kursgewinnen zu Jahresbeginn zwischen Februar und Anfang April eine kleine Auszeit genommen. Allmählich aber tastet sich der Kurs wieder nach oben. 

Fernab jeglicher Bankenbeben und Regulierungen in der Fintech-Branche fließen bei Chinas Kultwasser Nongfu Spring die Gewinne. Wie das Unternehmen um Firmengründer und Multimilliardär Zhong Shanshan am 28.3. verkündete, konnten die Umsätze gleich um 12% ggü. Vj. auf 33,3 Mrd. Renminbi (RMB; rd. 4,4 Mrd. Euro) gesteigert werden.

Die am Montag (17.4.) nach Börsenschluss vorgelegten Q1-Zahlen unseres Musterdepotwerts Pacifico Airports haben die Markterwartungen zwar übertroffen, dabei aber den erwartbaren Druck auf der Kostenseite widergespiegelt.

Der Onlinespieleentwickler Nexon konnte im Gj. 2022 die Umsätze um 29% steigern und damit die Erwartungen der Analysten erfüllen. Das EBITDA konnte zwar um 10% zulegen, aber nicht mit dem Umsatzwachstum mithalten, wodurch sich die Marge verkleinerte.

Im Februar ist der Wiedereinstieg bei Yaskawa Electric (YE), einem der weltweit führenden Industrieroboter-Hersteller, geglückt und Anleger liegen mit ihrem Investment leicht im Gewinn.

Der Unterhaltungskonzern LG Electronics hat im Q1 einen Gewinneinbruch verzeichnet. Bei einem Umsatzrückgang um 2,6% auf 20,4 Bio. Südkoreanische Won (KRW; rd. 14,2 Mrd. Euro) sank das operative Ergebnis auf Basis vorläufiger Berechnungen um 22,9% auf 1,49 Bio. Won.

Unsere Langzeitempfehlung (vgl. PEM v. 3.9.20) zu Lynas Rare Earth hat sich ausgezahlt. Mit rd. 210% Gewinn unterschritt die Aktie (4,10 Euro; AU000000LYC6) am 10.3. unseren Stopp bei 4,50 Euro.

Die Sanktionen verschärfen zweifelsohne Russlands bestehende und chronische Investitionsschwäche, die zur niedrigen Produktivität beiträgt. Verschärft wird diese durch den „brain drain“ im Zuge des Krieges sowie der Überalterung der Bevölkerung. Doch schon lange vor Kriegsbeginn und der Verhängung der Sanktionen schrumpfte das Potenzialwachstum, wie ein aktuelles Papier des Peterson Institute for International Economics (PIIE) zeigt.

Für gewöhnlich läuft das Jahr bei Drägerwerk verhalten an. Dieses Mal war es anders, wie die per adhoc am Montagabend (17.4.) gemeldeten Q1-Zahlen zeigen: Umsatz +18% auf 761 Mio. Euro, EBIT bei rd. 29 Mio. (Vj.: Verlust von 35 Mio.) Euro. Es ist nach dem Q4 (EBIT: 61 Mio. Euro) der zweite Quartalsgewinn in Folge, auch wenn die Marge im Q1 mit 3,8% (Q4: 6,1%) schwächer ausfiel. Dabei ist aber nicht alles Gold, weshalb CEO Stefan Dräger die Guidance (Umsatz: wb. +7 bis +11%; EBIT-Marge: 0 bis 3%) unverändert lässt.

Die 2022er-Zahlen, positive Aussagen zum Q1 und die nach nur drei Wochen erhöhten Jahresziele haben SMA Solar seit Ende März um 34% verteuert. Seit Ende Oktober beträgt das Plus damit 171%. Wir halten die Euphorie trotz der positiven Aussichten der Photovoltaik-Branche für übertrieben.

In dieser Ausgabe kümmern wir uns um Funkwerk, GK Software, Charles Schwab, SAF Holland und Sto.

Die Euro-Schwäche des vergangenen Jahres hat sich mittlerweile umgekehrt. So konnte der Euro seit den Tiefs im September 2022 gut 15% gegenüber dem US-Dollar zulegen. Eine enorme Bewegung, entspricht sie doch knapp zwei durchschnittlichen historischen Jahresrenditen am Aktienmarkt. Wurde zuvor noch wegen der Energiekrise und des nahenden Winters der Untergang Europas prophezeit, scheint nun das Ende des Dollars ausgerufen zu werden. So machen gerade der Schwellenland-Bund BRICS (Brasilien, Russland, Indien, China und Südafrika) sowie Saudi-Arabien große Schlagzeilen, da sie nicht länger den Dollar als Weltleitwährung akzeptieren und stattdessen eine eigene Alternative wählen wollen.

Indizes: Zum größten Teil konnten die Indizes der Schwellenländer zur Vorwoche zulegen. Der ISE 100 (+3,0%), nach diversen Wahlkampfzusagen Recep Erdogans, und der Bovespa (+3,9%) waren die größten Gewinne, während der RTS leicht sank (-0,5%).

Krieg und Sanktionen haben die Öl- und Gaspreise in die Höhe getrieben, sodass die Petro-Exporteure in Geld schwimmen und damit die in den Staatsfonds geparkten großen Vermögen weiter wachsen. Die Abu Dhabi Investment Authority (ADIA) verwaltet bereits 1 Bio. US-Dollar. Die Qatar Investment Authority (QIA) und der Public Investment Fund (PIF) Saudi-Arabien verwalten weitere 1 Bio. Dollar. Und es kommt weiteres Geld hinzu.

Nach den Q3-Zahlen Mitte Februar schraubte sich die Aktie (0,98 Euro; HK0992009065) des chinesischen PC-Herstellers Lenovo nach und nach aufwärts.

Ende Januar kündigte der langjährige Chef des Autoherstellers Toyota, Akio Toyoda an, seinen Posten abzugeben und in den Verwaltungsrat zu wechseln, um dort den Vorsitz zu übernehmen. Da Toyoda bereits seit 2009 an der Spitze des japanischen Konzerns stand und der Enkel des Unternehmensgründers Kiichiro Toyoda ist, überraschte die Mitteilung – trotz seines Alters von 66 Jahren.