Emerging Markets

Nach mittlerweile mehr als drei Jahren werfen wir mal wieder einen Blick auf die Yamaha Corporation. Der Name dürfte einigen Lesern noch aus den 80ern bekannt sein, als die elektronische Musik von Depeche Mode, A-ha und den Pet Shop Boys die Charts prägten. Diese Musik wurde sehr oft mit Synthesizern des japanischen Unternehmens gespielt.

Hon Hai Precision, besser bekannt als Foxconn in Deutschland, hat einen starken Start ins Jahr verzeichnet, zumindest operativ gesehen.

Wie wir berichteten (PEM v. 29.3.) überraschte Ende März Online-Handelsriese Alibaba seine Investoren positiv mit Plänen zur Aufspaltung einzelner Geschäftszweige. Die daraus erwachte Euphorie konnte allerdings nach Veröffentlichung des Zahlenwerks zum Gj. 2022/23 (per 31.3.) nicht gehalten werden. Das Papier (76,50 Euro; US01609W1027) büßte bis zu 10% ein.

Für Japans größten und ältesten Versicherer Tokio Marine ging das Gj. 2022/23 (per 31.3.) durchaus erfolgreich zu Ende. Mit 6,6 Bio. Yen (rd. 44,1 Mrd. Euro) gelang es, die Erträge um 13,4% ggü. Vj. zu steigern.

Indizes: Für die EM ging es auf Wochensicht wieder aufwärts. Der brasilianische Bovespa (+6,0%) legte besonders zu. Brasiliens Steuerreform rennt beim IWF offene Türen ein. Sie wurde als „ehrgeizige Agenda“ für eine nachhaltige, inklusive und grüne Wirtschaft gelobt.  

Im vergangenen Sommer erlitt die Kikkoman-Aktie nach schwachen Quartalszahlen und galoppierenden Rohstoffpreisen sowie höheren Ausgaben für Logistik und Energie einen kräftigen Schwächeanfall. Vom Rekordniveau bei 78,00 Euro aus der Zeit um den Jahreswechsel 2021/22 ging es bis 45,60 Euro nach unten.

Der Kosmetikhersteller Shiseido setzt seinen Wachstumskurs fort. Insgesamt stieg der Umsatz im Q1 um 6% auf 240,0 Mrd. Yen (1,6 Mrd. Euro). Die stärkste Wachstumsrate verzeichnet der überwiegend im Hochpreissegment positionierte Konsumgüterspezialist in Nord- und Südamerika (+30%; Umsatzanteil: 11%). In Japan, dem mit einem Umsatzanteil von 26% größten Einzelmarkt, stiegen die Erlöse um 8%.

Obwohl der Nettogewinn der Komercni Bank im Q1 immerhin um 1,4% auf 3,6 Mrd. tschechische Kronen (CZK, rd. 150 Mio. Euro) gestiegen ist, setzte die Aktie der drittgrößten Bank unseres Nachbarlandes seine Talfahrt fort. Hauptgrund: Die Analystenerwartungen wurden nur am unteren Rand erreicht. 

Das Geschäftsjahr 2022/23 (per 31.3.) war für Nintendo als großer Profiteur der gesteigerten Gaming-Nachfrage zur Pandemiezeit von einer gewissen Katerstimmung geprägt. Die Sättigungseffekte aus den Corona-Jahren führten zu einem Umsatzrückgang von knapp 6%, der jedoch vom Analystenkonsens erwartet worden war.

Während der Corona-Krise hat die Fluggesellschaft Singapore Airlines ein effektiveres Kostenmanagement erlernt, was zu mehreren Allzeitrekorden geführt hat. Die Zahlen für das Geschäftsjahr 2022/23 (per 31.3.), die am Dienstag (16.5.) veröffentlicht wurden, zeigen, dass die Airline mit 26,5 Mio. Fluggästen (eine Versechsfachung gegenüber Vorjahr) nicht nur eine Rekord-Passagierauslastung von 85,4%, sondern auch den höchsten Umsatz von 17,8 Mrd. Singapur Dollar (SGD; ca. 12,2 Mrd. Euro) und den besten Nettogewinn von ca. 2,2 Mrd. SGD seit 76 (!) Jahren verzeichnete. Und das trotz einer Passagierkapazität, die immer noch bei nur 79% des Vor-Corona-Niveaus liegt. 

Durchaus passabel, aber fast schon akzentlos zeigte sich das am Donnerstag (11.5.) vorgestellte Hj.-Zahlenwerk von Thailands größter Brauerei ThaiBev.

Die Zahlen und der Ausblick auf das Gj. 2023/24 (per 31.3.), die Tokyo Electron am 11.5. vorlegte, gefallen uns ausnehmend gut. Die Japaner, die Produktionsanlagen für die Halbleiterindustrie und zur Fertigung von Flachbildschirmen herstellen, übertrafen sowohl beim Umsatz (+10,2% auf 2,2 Bio. Yen; rd. 14,9 Mrd. Euro) als auch beim operativen Gewinn (+3,1% auf 617,7 Mrd. Yen) die Schätzungen der Analysten deutlich.

Für Anleger von Yamaha Motor ist es manchmal doch ein wenig frustrierend.

Der Wachstumstrend in den EBRD-Regionen wird scharf abgebremst: Von realisierten 7,2% (2021) und 3,3% (2022) auf 2,2% im lfd. Jahr. Dem neuen Ausblick aus London zufolge soll 2024 mit 3,4% aber eine Erholung bringen. Die Beschleunigung baut darauf, dass die Folgen des Türkei-Erdbebens und der Inflation überwunden werden. Zu den Belastungen zählen die schärferen Finanzierungsbedingungen: Der Median der Rendite von Staatsanleihen in den EBRD-Regionen ist zwischen Februar 2022 und April 2023 um 380 Basispunkte gestiegen.

Das Wachstum der israelischen Wirtschaft verlangsamt sich. Für das laufende Jahr schätzt der IWF einen BIP-Zuwachs von  nur 2,5%, wie aus der Vorabmeldung zum ausstehenden Artikel IV-Bericht hervorgeht. Das ist deutlich weniger als die 2022 erzielten 6,5%. Eine starke Binnennachfrage wegen einer steigenden Erwerbsbeteiligung und einer Arbeitslosenquote auf Rekordtief sowie der höchst erfolgreiche Hochtechnologiesektor lieferten die entscheidenden Impulse. Hinzu kam ein Schub vom Außenhandel durch die engere Verzahnung mit den arabischen Staaten, die den Handel etwa mit dem VAE oder Marokko deutlich angekurbelt hat. Hier tritt mittlerweile aber eine gewisse Normalisierung ein.  

Die Flut der Q1-Zahlen neigt sich dem Ende entgegen. Mittlerweile haben mehr als 90% der Unternehmen im S&P 500 sowie alle unsere Musterdepotwerte die Zahlen zum Auftaktquartal vorgelegt. Wie fällt die Bilanz aus?