Emerging Markets

Seit der französische Präsident Emmanuel Macron seinen Widerstand gegen die EU-Beitritte der sechs Westbalkanstaaten aufgrund des russischen Überfalls auf die Ukraine aufgegeben hat, ist ein genauerer Blick auf Albanien, Bosnien-Herzegowina, Kosovo, Montenegro, Nord-Mazedonien und Serbien auch aus Investorensicht interessant geworden. Bislang hat jeder Beitrittsprozess für die EU-Staaten selbst einen Impuls ausgelöst, v. a. aber den Kandidatenländern kräftig Schwung gegeben.

In dieser Ausgabe ziehen wir Stopps bei zwei japanischen Kraftpaketen nach.

Der Schuhkonzern CCC, der inzwischen auch Mode, modische Accessoires und Pflegeprodukte vertreibt, verzeichnete im Q1 des Gj. 2023/24 (per 31.1.) einen ordentlichen Umsatzanstieg von 9,7% auf 2,06 Mrd. polnische Złoty (PLN; rd. 443 Mio. Euro).

Im Frühjahr hatten wir bei der Grupo Televisa auf das traurige Chartbild der auch in Deutschland gehandelten ADRs (4,44 Euro; US40049J2069) hingewiesen.

Der Unterhaltungskonzern LG Electronics hat im Q2 weniger verdient. Bei einem Umsatzanstieg um 2,7% auf knapp 20 Bio. Südkoreanische Won (KRW; rd. 13,8 Mrd. Euro) sank das Betriebsergebnis um 6,3% auf 741,9 Mrd. KRW, wie der Konzern mitteilte. Der Nettogewinn lag mit 195,3 Mrd. KRW sogar 42,2% unter dem Vorjahreswert.

Bei Nintendo haben wir bereits in PEM v. 17.5. auf die enorme Kundentreue und auf einen potenziellen Verkaufsschlager mit dem neuen Zelda-Spiel hingewiesen. Letzteres hat sich nun bewahrheitet und kurbelte zusammen mit dem „Super Mario“-Film das Geschäft des Spiele- und Konsolenherstellers kräftig an.

Sony ist schwach ins neue Jahr gestartet, wie aus den Q1-Zahlen (per 30.6.) am Mittwoch (9.8.) hervorgeht. Während der wb. Umsatz um 28% auf rd. 3,0 Bio. Yen (19,1 Mrd. Euro) stieg, fiel das EBIT um 31% auf 253 Mrd. Yen.

Der Siegeszug von Mercadolibre durch Lateinamerika setzte sich auch im Q2 ungebremst fort.

Das Gj. 2023 (per. 31.5.) war für New Oriental Education ein wichtiger Schritt zurück zur Normalität. So schrieben die Chinesen endlich wieder schwarze Zahlen mit einem Jahresgewinn von 177 Mio. US-Dollar.

Mit Spannung wurden am Donnerstag (3.8.) die Zahlen von Apple erwartet, nachdem die Aktie mit einem Plus von rd. 47% in diesem Jahr zu den Highflyern an der Nasdaq gehörte. Der dritte quartalsmäßige Umsatzrückgang in Folge sorgte am Freitag für einen kleinen Rückschlag.

Das BIP-Wachstum Brasiliens schwächt sich lt. Artikel-IV-Bericht des IWF ab, dürfte sich aber mittelfristig der von den Experten geschätzten Potenzialrate annähern.

Indizes: Nicht nur ISE 100 (+9,3%) und RTS (+1,7%) konnten auf Wochensicht zulegen, auch der Hang Seng (+0,8%) verzeichnete trotz des schwachen Caixin-Einkaufsmanagerindex des verarbeitenden Gewerbes im Juli leichte Zugewinne.

Die Aussichten für die EM Asiens haben sich leicht abgeschwächt, so die Botschaft des jüngsten ADB-Ausblicks, der eine kleine Abwärtsrevision bringt: Statt jeweils 4,8% für 2023/24 werden dort nun 4,8% und 4,7% für den Prognosezeitraum notiert. Die Schwäche geht von den Exporten aus, die unter dem Rückgang der globalen Nachfrage leiden. Hintergrund ist die monetäre Straffung in den führenden Industrieländern, die in einer allgemeinen Abschwächung der Exportnachfrage mündet. Dies werde aber durch eine etwas stärkere Binnennachfrage (Konsum und Investitionen) innerhalb der einzelnen Volkswirtschaften größtenteils kompensiert.

Vor Jahresfrist hatten wir dazu geraten, die KGHM Polska Miedz-Aktie (27,22 Euro; PLKGHM000017) zu meiden, da es zu viele Unsicherheiten – insbesondere beim Energieeinkauf – gab. Tatsächlich notiert das Papier heute knapp 20% höher.

Der Autobauer Hyundai zeigt sich nach einem starken ersten Hj. für das Gj. 2023 deutlich optimistischer. Der Massenhersteller punktet derzeit mit der Ausweitung seiner elektrisch betriebenen Ioniq-Modellfamilie, die wie bei Wettbewerbern eine profitablere Preisgestaltung zulässt.

Toyota hat einen starken Jahresauftakt hingelegt. Dank der verbesserten Liefersituation um Elektronikchips steigerte der japanische Autohersteller den Absatz im Q1 (per 30.6.) um 16% auf 2,3 Mio. Fahrzeuge, wie der Konzern am Dienstag (1.8.) mitteilte. Zum Vergleich: Volkswagen steigerte die Auslieferungen um 18% auf 2,3 Mio. Einheiten. Die beiden weltweit größten Volumenhersteller lagen im abgelaufenen Quartal also fast gleichauf.

Der südkoreanische Bildschirmhersteller LG Display hat angesichts einer saisonal schwachen Nachfrage nach mobilen Display-Panels und anhaltend schwachen Geschäften mit Premium-Fernsehern im Hauptmarkt Europa tiefrote Zahlen geschrieben.

Der Halbleiter-Hersteller Renesas Electronics ist bei PLATOW kein Unbekannter, haben wir das Unternehmen doch seit dem 2015 gescheiterten Übernahmeversuch durch Infineon regelmäßig analysiert.

Die Q1-Zahlen (per 30.6.), die unser Musterdepotwert Hoya am Montag (31.7.) veröffentlichte, trafen unsere Erwartungen.