Emerging Markets

Als wir am 24. Mai das brasilianische Bergbauunternehmen Vale bei einem Kurs von 12,40 Euro zum Kauf empfahlen, hatte die Aktie (13,45 Euro; US91912E1055) gerade eine erfolgreiche Bodenbildung vollzogen. Fast sechs Monate später notiert der Kurs 8% höher.

Anhaltend hohe Verkaufspreise, eine stabile Nachfrage nach margenstarken SUVs, günstige Wechselkurse sowie steigende Verkaufszahlen bei E-Fahrzeugen haben dem südkoreanischen Autobauer Hyundai im Q3 zu einem kräftigen Gewinnsprung verholfen.

Auch wenn die nächste Präsidentschaftswahl in den USA erst in fast genau einem Jahr stattfindet, scheint es ziemlich wahrscheinlich, dass Donald Trump die Nominierung der Republikaner gewinnen wird. Trotz aller Strafverfahren ist auch nicht ausgeschlossen, dass er ins Weiße Haus zurückkehrt.

Mit dem Zahlenwerk zum Q3 setzte beim japanischen Tabakhersteller Japan Tobacco die Wende ein. Diese (22,83 Euro; JP3726800000) entfernte sich wieder von unserem erst jüngst angezogenen Stopp bei 20,70 Euro und liegt auf Vier-Jahres-Hoch.

Schon in der letzten Einschätzung zu Toyota (vgl. PEM v. 2.8.) hatten wir den Jahresausblick dank guter Nachfrage, operativen Verbesserungen und Rückenwind von der Währungsfront als zu konservativ eingestuft. Zum Hj. schraubte der Volumenhersteller nun die operative Gewinnprognose gleich um 50% von 3,0 Bio. auf 4,5 Bio. Yen (rd. 2,8 Mrd. Euro) nach oben. 

Japans Großkonglomerat Itochu Shoji läuft seit Jahren wie ein schweizer Uhrwerk: sehr solide. Der breit aufgefächerte Konzern wurde 1949 (effektiv sogar 1858) in der Hafenstadt Osaka gegründet und ist seither zu einem führenden Handelsunternehmen in den Bereichen Textilien, Maschinen, Rohstoffe, Energie, chemische Produkte, Nahrungsmittel und Immobilien aufgestiegen – nur um einige zu nennen.

Die größte Makler- und Investmentbank Japans, Nomura, profitierte in der ersten Jahreshälfte vom Boom am inländischen Aktienmarkt (Nikkei 225 auf 33-Jahreshoch), der zu einem Anstieg der Aktienangebote und Maklergebühren für Privatkunden führte.

Besser als erwartet lief es im Q3 für Deutschlands größten Flughafenbetreiber Fraport. Die Frankfurter konnten im Q3 den Umsatz um 17% ggü. Vj. und um 11% ggü. Vor-Corona auf 1,08 Mrd. Euro steigern. Rekord! Zu verdanken war dies den wieder angezogenen Passagierzahlen bei gleichzeitig höheren Ticketpreisen.

Wir schauen auf die größte Krise der Immobilienwirtschaft in der Nachkriegszeit. Die Zeit des schnellen Durchhandelns dürfte für eine Dekade vorbei sein bzw. auf wenige NPL-Opportunity-Käufe beschränkt bleiben. Aber: Eine stabile Nutzernachfrage mit stabilem Cash flow rettet viele Investoren durch das Tal. Und: In den nächsten 24 Monaten kommt die Zeit zum Einstieg. Es gilt, die Bilanzen bis dahin sauber zu halten. Von der Talsohle profitiert, wer noch liquide ist bzw. eine gute Bonität hat. Diese Chance werden aber nicht mehr alle Matadore der vergangenen Jahre nutzen können. Wer auf Zeit spielt und dann noch eine Reihe von Abwertungsjahren überschlagsweise vor sich hat, dürfte dann nicht mehr zum Mitspielen eingeladen sein.

Die Lage auf den Immobilienmärkten fordert Assetmanager heraus. Sie ringen um den besten Weg, ihre Fonds zukunftsfähig zu machen. Finanzstarke Fonds lauern auf Chancen und wollen ihre Portfolien umschichten. Bei anderen könnte der Verkaufsdruck zunehmen, wenn die Nervosität der Anleger steigt oder sie ihr Geld vermeintlich lukrativer anlegen wollen. Selbstläufer sind die offenen Immobilienfonds jedenfalls nicht mehr. Weniger Neugeschäft kennzeichnet das ganze Segment. Dank indexierter und damit steigender Mieten gibt sich die Branche aber vorsichtig optimistisch.

Elektrofahrzeuge sind in Mittelosteuropa (MOE) immer noch eine Seltenheit. Den Zahlen des polnischen Automobilverbands PZPM zufolge machten Pkw mit reinem Batterieantrieb im 1. Halbjahr 2023 nur rund 4% aller Neuanmeldungen aus, weit weniger als im EU-Durchschnitt (rd. 14%).

Indizes: Für die EM-Indizes ging es im Vorwochenvergleich weiter abwärts. Am stärksten vom Kursverfall betroffen war der türkische ISE 100 (-5,0%), der den 100. Jahrestag der Türkei etwas überschattete. Nur Hang Seng (+0,1%) und CECE (+1,9%) legten einen Anstieg hin.

Freudensprünge waren bei der Vorlage frischer Q3-Zahlen bei Orange Polska nicht zu erwarten. Denn der polnische Telekommunikationskonzern verzeichnete ein Umsatzminus von 0,3% auf 3,11 Mrd. polnische Złoty (PLN; rd. 700 Mio. Euro). Eine schwächere Entwicklung verhinderten vor allem das klassische Telefongeschäft, aber auch gute Geräteverkäufe.

Nach einem durchwachsenen Q1 hatten wir im April bei Samsung Electronics den Einstieg bei Kursen um 954,00 Euro empfohlen, da wir operative Verbesserungen erwarteten und der Anteilschein zudem fundamental wieder günstig bewertet war (vgl. PEM v. 12.4.). Am Dienstag (31.10.) veröffentlichte der Elektronikkonzern nun seine detaillierten Q3-Daten, die Aktie (963,00 Euro; US7960502018) bewegt sich aber noch immer auf einem ähnlichen Kursniveau. 

Eine anhaltend schwache Nachfrage nach Premium-Fernsehern sowie Fertigungsprobleme bei iPhone-Displays haben dem südkoreanischen Bildschirmhersteller LG Display den sechsten Quartalsverlust in Folge eingebrockt.

Es waren zuletzt keine leichten Zeiten für den Börsenbetreiber Hong Kong Exchanges (HKEx), dennoch beeindruckte das Unternehmen am 20.10. erneut mit guten Q3-Zahlen.