Samsung Aktie (US7960502018)

Die Zeiten in denen der südkoreanische Elektronikkonzern Samsung mit seinem Smartphone-Geschäft punkten konnte, scheinen vorbei zu sein. Das Flaggschiff-Modell Galaxy S9 zieht nicht mehr, wie die Q2-Zahlen belegen: Der Umsatz fiel um 22% unter den Vj.-Wert, der operative Gewinn sogar um 34% auf nur noch 2,1 Mrd. Euro.

Vergangene Woche irritierte Samsung die Anleger mit ersten Q2-Vorabzahlen. Der Betriebsgewinn (+5,2% auf 11,3 Mrd. Euro) ist nicht mehr so rasant gestiegen wie in den Vorquartalen und der Umsatz (-4,9% auf 44 Mrd. Euro) ist gar geschrumpft. Die rekordverwöhnten Aktionäre straften das Papier (701,84 Euro; 881823; US7960502018) prompt ab (-3,6%). Dabei ist Samsung keineswegs weniger attraktiv geworden. Operativ wird der Elektroriese unserer Meinung nach auf Kurs bleiben. Was Samsung seit einigen Quartalen antreibt, ist das ungebrochen starke Geschäft mit DRAM- und NAND-Speicherchips. Dass die Südkoreaner im Q2 weniger stark zulegen konnten, liegt viel mehr am stockenden Smartphone-Segment. Hier ist der Markt gesättigt, 2017 ging der weltweite Absatz erstmal wieder zurück.

Es ist ein atemraubender Aufstieg, den der selbsternannte Internetkonzern Xiaomi bisher nahm. Erst vor acht Jahren gegründet, sprang der Umsatz zwei Jahre danach auf 1 Mrd. US-Dollar und zwei weitere Jahre später bereits auf 10 Mrd. Dollar. Ende des Q1 (per 31.3.) summierten sich die Erlöse auf 5,2 Mrd. Dollar (+86%). Mit dieser Erfolgsstory im Rücken, lagen auch die Ziele zum Börsengang in schwindelerregenden Höhen, denen nun eine leichte Ernüchterung folgte.

Dem Smartphone-Hersteller HTC steht das Wasser bis zum Hals. Die Umsätze fallen und fallen. Im Auftaktquartal 2018 sanken sie um fast 40% auf 8,8 Mrd. Neue Taiwan Dollar (NTD). Der Negativtrend setzt sich damit in hohem Tempo fort. Operativ sieht es nicht besser aus: Das Minus lag in den ersten drei Monaten bei 5,2 Mrd. NTD, nach einem Verlust von 2,4 Mrd. NTD im Vorjahreszeitraum. Immerhin schaffte es der Konzern unterm Strich wieder in die Gewinnzone – erstmals seit elf Quartalen.

So schnell kann sich das Blatt wenden. Zu Jahresbeginn machte das Chartbild der LG Display-Aktie (7,89 US-Dollar; A0B68Y; US50186V1026) noch große Hoffnungen, als könnte der Anteilschein des südkoreanischen Elektronikzulieferers den positiven Trend aus dem Schlussquartal 2017 ins neue Jahr übernehmen. Doch unmittelbar nach dem Zwischenhoch bei 15,60 Dollar Ende Januar ging der Aktienkurs die nächsten Monate kontinuierlich auf Talfahrt. Seitdem beträgt der Kursverlust an der New Yorker Börse über 47%. Folglich wurden wir bereits Ende März bei 12,00 Dollar ausgestoppt.

Die Q1-Zahlen, die Samsung bereits Mitte Mai vorlegte, zeugen von einem sehr ordentlichen Start ins Jahr: Während der Konzernumsatz um knapp 20% auf 60,6 Billionen Won (4,65 Mrd. Euro) stieg, legte der Vorsteuergewinn mit einem Zuwachs von fast 60% auf 16,2 Billionen Won überproportional zu und auch der Nettogewinn fiel mit 11,7 Billionen Won (+52,2%) sehr erfreulich aus. Nun ist es für die Koreaner allerdings keine große Herausforderung, im Q1 zu performen. Dank der Markteinführung neuer Flaggschiff-Smartphones in diesem Zeitraum, gelingt der Jahresstart in aller Regel.

Zurzeit tut sich einiges beim südkoreanischen Automobilhersteller Hyundai. Der Konzern wird vorerst nicht wie geplant restrukturiert, da einige Aktionäre ihren Widerstand dagegen äußerten. Darunter vor allem der US-Hedgefonds Elliott. Geplant war, dass Hyundai Mobis die Anteile an Hyundai Motor abspaltet und mit der Schwester Hyundai Glovis verschmilzt. Damit würde das gesamte Konglomerat an Großaktionär und Sohn des Vorsitzenden Chung Mong Koo, Chung Eui Son, gehen. Der Sinn des Zusammenschlusses wurde jedoch stark von den Investoren hinterfragt. Der Umbau werde daher in naher Zukunft überarbeitet.

Damit haben Investoren in Südkorea einen großen Sieg verbucht, da seit dem Samsung-Skandal (s. PEM v. 2.11.17) die Familienkontrolle von Konzernen im Land kritisiert wird. Die Aktie (36,69 Euro; 885166; USY384721251 ) gibt sich bislang noch unbeeindruckt. Da noch kein genaues Ziel-Datum für den neuen Umbau feststeht, sollten Sie vorerst auf der Seitenlinie bleiben. PEM-Neuleser beobachten Hyundai.

Auch die Niederlande haben einen Weltmeister. Zwar nicht im Fußball, wohl aber in der Chipindustrie. ASML aus Veldhoven bei Eindhoven ist der weltweit größte Hersteller von Maschinen zur Produktion von Halbleitern. Bis zu 100 Mio. Euro kostet eine Maschine aus der Fertigung des im Euro Stoxx 50 gelisteten Unternehmens, das von Samsung bis Intel alle führenden Chiphersteller in seiner Kundenkartei hat.

Manchmal reichen gute Zahlen nicht, um Anleger zu locken. Diese Erfahrung macht gerade der Elektroriese Samsung (762,83 Euro; 881823; US7960502018). Nachdem der Marktführer in Sachen Speicherchips und Smartphones vergangenen Freitag Vorabzahlen für Q1 vorlegte, reagierten Anleger verschnupft. Die Aktie hat seither 1% verloren. Dabei war die Bilanz gut. Die hohe Nachfrage nach dem früher als seine Vorgänger auf den Markt gebrachten Flaggschiff Galaxy S9 und dem Run auf Chips bescherte Samsung einen operativen Gewinn von umgerechnet 12 Mrd. Euro (+58%). Der Umsatz kletterte um 19% auf rd. 48 Mrd. Euro.

Bewegte Zeiten bei Fujitsu: Die Japaner haben Anfang Februar ihre Aktionäre negativ überrascht. Die Ertragszahlen für das dritte Quartal des Fiskaljahres 2016/17 (per 31.3.) lagen unter den Markterwartungen, weshalb die Aktie (4,62 Euro; 855182; JP3818000006) binnen Tagesfrist rd. 15% an Wert verlor. Belastend wirkte sich vor allem der gesenkte Ausblick für das Fiskaljahr aus, den CFO Hidehiro Tsukano vor allem für den Bereich Informationstechnologie reduzierte. Dieser ist für ca. zwei Drittel der Umsätze verantwortlich und soll nun nur noch einen Gewinn von 220 Mrd. Yen abwerfen. Die ursprüngliche Planung sah einen Ertrag von 250 Mrd. Yen vor.

Vietnam hat sich zu einem der attraktivsten Investmentziele Ostasiens entwickelt. Die Gründe für das Interesse der Investoren lassen sich an den Ergebnissen der vergangenen Jahre ablesen. 2017 wurden nach nationalen Angaben 6,8% Wachstum erzielt – damit einen halben Punkt über der IWF-Prognose. Der Wachstumstrend für die nächsten Jahre dürfte weiter bei 6,5% pro Jahr liegen. Wichtigster Trumpf ist eine junge Bevölkerung („günstige Demografie“), die zudem gut gebildet ist. Vietnam schneidet in den internationalen Bildungsvergleichen („PISA“) regelmäßig deutlich besser ab, als die meisten westeuropäischen Länder.

Seit der Präsentation der Q3-Daten Anfang November hat die Samsung-Aktie (800,00 Euro; 881823; US7960502018) den Rückwärtsgang eingelegt. Wir waren zuletzt (s. PEM v. 2.11.17) zwar von Gewinnmitnahmen ausgegangen, aber nicht in dem aktuellen Ausmaß von knapp 16% bis zum Dienstag. Trotz Korruptionsskandal steht der Konzern operativ bestens da.

Der Markt für Displays entwickelt sich rasant. HD ist längst veraltet, 4K-Auflösungen (Ultra HD) sind aktuell die Mindestanforderung. Längst gibt es mit 8K aber die doppelte Pixel-Stärke und auch die auf organischen Leuchtdioden basierende OLED-Technologie kommt verstärkt auf. Letztere nutzt Apple für das iPhone X. Auch Samsung und LG bieten bereits OLED-Displays an. Damit die regionale Konkurrenz aus Südkorea nicht enteilt, schmiedet Sharp nun eine Allianz mit Japan Display.

Rücktritte in der Vorstandsetage oder Bestechungsvorwürfe steckt ein Konzern in aller Regel nicht gut weg, sind dies doch meist Zeichen für schlecht laufende Geschäfte. Zumal kratzen solche Negativschlagzeilen gehörig am Image. Der südkoreanische Elektroriese Samsung scheint hier die seltene Ausnahme zu sein. Der ewige Apple-Rivale kann für das abgelaufene Q3 erneut Rekorde feiern.

Es gibt wieder gute Nachrichten aus dem Hause Japan Display. Die Aktie (1,74 Euro; A1XEEQ; JP3389660006) rauschte Anfang Oktober, kurz nach der Bekanntgabe einer Methode für die Produktion von günstigeren OLED-Displays, über 29% in die Höhe.

Einen großen Kontrast boten die jüngsten Neuigkeiten des Technologiekonzerns Samsung. So gab Ende vergangener Woche CEO Kwin Oh-hyun, seinen nicht ganz unerwarteten Abschied aus dem Unternehmen per März 2018 bekannt. Seit 32 Jahren im Konzern verantwortete „Mr. Chip“ u. a. das aktuell boomende Halbleitergeschäft. Sein Rücktritt folgt dabei der Verurteilung des Samsung-Enkels Yay Lee wegen angeblichen Schmiergeldzahlungen an die frühere Landespräsidentin Park Geun Hye. Ohne neuen CEO weitet sich die Führungskrise im Technologiekonzern so leider aus.

Das neue Flaggschiff-Smartphone aus dem Hause Samsung ist bereits auf dem Markt. Doch anders als beim leicht entflammbaren Vorgänger Note 7, ist das Note 8 mit einem weniger leistungsstarken Akku ausgestattet, wodurch die Brandgefahr verringert ist. Technisch lässt das „Phablet“ keine Wünsche offen, nur sollten es Besitzer nicht fallen lassen.

Mit einer Kursperformance von über 90% seit Jahresbeginn und zwei Prognoseanhebungen in der ersten Jahreshälfte zeigt sich die Siltronic-Aktie (83,08 Euro; DE000WAF3001) von ihrer besten Seite. Der TecDAX-Konzern gehört zu den Marktführern in einem ca. 7,2 Mrd. Euro großen Segment für Siliziumwafer und bedient alle großen Abnehmer der Halbleiterindustrie von Infineon bis Samsung.

Es ist nun schon ein Jahr her, dass Samsung mit dem Brand-Fiasko des „Galaxy Note 7“ für Aufregung auf dem Smartphone-Markt sorgte. Dem Aktienkurs (715 Euro; 881823; US7960502018) und Image des Konzerns hat das Desaster so gut wie überhaupt nicht geschadet. Geschätzt fünf Mrd. US-Dollar hat die Pleite des Note 7 die Südkoreaner gekostet. Bis heute hat Samsung auch alle folgenden Härtetests mit Bravour überstanden (s. PEM v. 11.5.). Dies zeugt von einem erfolgreichen Krisenmanagement mit Weitblick.

Erneut ist ein Quartal vorbei und wieder hat es der Handy-Hersteller HTC (8,34 Euro; A0RGRD; US40432G2075) mit roten Zahlen abgeschlossen. Mittlerweile ist es das achte Krisen-Quartal für die Taiwanesen. Doch ein genauer Blick ins Zahlenwerk der Smartphone-Fabrik lässt hoffen.