Qihoo 360: Management wirft den Anker

Jetzt hat das Management reagiert: Um den Kursverfall zu stoppen, hat Qihoo 360 „im Interesse der Aktionäre“ ein umfangreiches Aktienrückkaufprogramm angekündigt. Die Maßnahme zeigt Wirkung. Die Aktie konnte sich von ihrem zyklischen Tief rund 7% erholen.

Insgesamt plant das Unternehmen den Rückkauf eigener Aktien in Höhe von 200 Mio. US-Dollar. Das Aufsichtsgremium hat das Rückkaufprogramm bereits abgenickt. Der Aktienrückkauf soll durch Offenmarktkäufe oder privat ausgehandelte Transaktionen abgewickelt werden.
Finanziert wird das Ganze durch vorhandene Barreserven sowie aus dem fortlaufenden Cashflow. Leisten können sich das die Chinesen allemal. Zuletzt hatte der Internet-Sicherheitsspezialist 787 Mio. US-Dollar auf der hohen Kante. Zudem hatte der Konzern vor etwa zwei Monaten über eine Wandelanleihe rund 1 Mrd. US-Dollar eingesammelt.

Was Anlegern Kopfzerbrechen bereitet, ist die Gewinnentwicklung bei Qihoo 360. Die Gewinnmarge war zuletzt deutlich gefallen – und das, obwohl das Unternehmen erneut dreistellig gewachsen ist. Im Klartext: Die Profitabilität sinkt. Schuld daran sind steigende Kosten. Diese haben sich im jüngsten Quartal mehr als verdoppelt. Allein die Vertriebs- und Marketingkosten schossen um 254% nach oben.

Zwar will Qihoo 360 die Ausgaben im zweiten Halbjahr wieder zurückfahren, an seinem Expansionskurs hält das Management aber fest. Es wird also fleißig weiter investiert. Insofern wird es wohl noch eine Weile dauern, bis sich nachhaltiges profitables Wachstum einstellt. Wir stehen der Strategie des Managements auch mit Blick auf die Fortschritte im Suchmaschinengeschäft – inzwischen kommt das Unternehmen in China auf einen Marktanteil von rund 30% – nach wie vor positiv gegenüber.

Insofern können langfristig agierende PEM-Leser das erniedrigte Niveau zum Einstieg in die Aktie bzw. zum Ausbau ihrer Position nutzen. Das Stopp-Limit belassen wir unverändert bei 45 Euro.