Posco Aktie (US6934831099)

Die Zahlen zum abgelaufenen vierten Quartal fielen beim Stahlhersteller POSCO (Pohang Steel; 63,58 Euro; 893 094; US6934831099) mau aus. Auf konsolidierter Basis lag der Umsatz 19% unter Vorjahr. Der operative Gewinn sackte um 27% auf 739 Mrd. Won ab und der Nettogewinn knickte sogar um 45% auf 561 Mrd. Won ein. Vor allem der Stahlbereich bereitete Kummer. Das verkaufte Volumen ging im Vergleich zum Vorquartal um 2,8% und die Produktpreise um 7,7% zurück. Die Verkäufe an die Autoindustrie blieben mit 2 Mio. t (+0,4% zum Vorquartal) weitgehend stabil, während die Auslieferungen an die Haushaltsgeräte- und Werftindustrie unter Druck waren. Erfreulich entwickelte sich das Nichtstahlgeschäft. So steigerte z. B. POSCO Energy den Umsatz um 50% und den operativen Gewinn um 102%. POSCO Chemtech fährt zudem das Chemiegeschäft hoch, wobei Nebenprodukte aus der Stahlerzeugung eingesetzt werden. Bei der 2013er-Guidance für die konsolidierten Zahlen geht das Management von einem Umsatz von 66 Billionen Won (2012: 63,6 Billionen Won) aus. Die Investitionen sollen zwischen 7 Billionen und 8 Billionen Won liegen. Bis Ende 2013 sollen die koreanischen Rohstahlkapazitäten auf 43 Mio. t p. a. (von 39 Mio. t) und die Überseekapazitäten auf 4 (1) Mio. t p. a. hochgefahren werden. Dafür sorgt die neue Hütte in Indonesien. Bis Ende 2015 sollen die konsolidierten Kapazitäten dann auf 48 (40) Mio. t p. a. anwachsen.

Stahlhersteller haben es derzeit nicht leicht. Die Preise sind weltweit unter Druck und der chinesische Markt, der den Takt vorgibt, schwächelt noch immer. Auch der koreanische Stahlgigant POSCO (66,96 Euro; 893 094; US6934831099) sieht den Schlüssel zur weiteren Entwicklung im Reich der Mitte. Die Stahlmanager hoffen auf die Maßnahmen der Regierung zur Ankurbelung der Wirtschaft. Wenn die dortige Konjunktur wieder anspringt, soll auch die Talfahrt bei den Stahlpreisen beendet sein. Um die eigene Preissituation zu stabilisieren, setzen die Koreaner auf längerfristige Verträge mit großen Kunden. Daneben werden die Vorteile einer sicheren Versorgung und stabile Lieferzeiten als Vorteile herausgestellt.

Händeringend sucht die weltweite Minenbranche nach neuen Kupferlagerstätten, die höhere Erzgrade aufweisen, um die sich allmählich erschöpfenden Minen zu ersetzen. Sandfire Resources (6,98 AUD; 5,77 Euro; A0E RN6; AU000000SFR8) ist dieses Kunststück gelungen. Von der Entdeckung bis zur Förderung hat es weniger als drei Jahre gedauert. Im Westen Australiens hat Sandfire eine Mine aufgebaut, die über die geplante Abbauphase von mindestens sieben Jahren einen Erzgrad von rund 5% aufweisen soll. Da die Förderung im laufenden Geschäftsjahr (per 30.6.) so richtig in Schwung kommt, rechnen die Analysten zum ersten Mal seit dem IPO mit einem positiven Ergebnis. Der Konsens liegt derzeit bei 1,30 AUD/Aktie (Quelle: Thomson Financial). Dies entspricht einem KGV von 5,4. Damit wird das Papier günstiger bewertet als viele andere Minenaktien, die sich dem Kupferabbau verschrieben haben.

In einem waren sich die Fondsmanager von Emerging Markets Local Debt Fonds zur Jahresmitte einig: Die Währungen der Schwellenländer sind massiv unterbewertet. Von den drei Wetten auf die Renditeentwicklung der EM-Bonds mit lokalen Notierungen, also die Währungsentwicklung, die Duration (die Wertveränderung der Anleihe in Abhängigkeit von der Zinsentwicklung des jeweiligen Landes) oder die künftige Bonitätseinschätzung, stand die Spekulation auf eine künftige Aufwertung von Baht, Rubel oder Won im Mittelpunkt der Überlegungen.

Dem Sellout an den Börsen konnte sich der KOSPI in den vergangenen Wochen nicht entziehen. Notierte Südkoreas Leitindex im Mai noch oberhalb von 2 200 Punkten, ging es um über 20% auf knapp über 1 710 Punkte abwärts. Befürchtet wird offenbar, dass das exportabhängige Land überproportional unter einer anstehenden weltwirtschaftlichen Flaute leiden wird.