Nu Holdings – Kreditqualität im Fokus

Wie der Blick in den Q2-Bericht vom 13.8. zeigt, folgen zudem die operativen Kennzahlen dem starken Wachstumstrend. Dabei glänzt Nu Holdings neben einer starken Kundenbindung und der Umsatzausweitung dank Zusatzangeboten vom Tagesgeld bis zum Wertpapierdepot auch mit Effizienzverbesserungen. Der Konzernerlös stieg jüngst um 52% auf 2,6 Mrd. US-Dollar, der Bruttogewinn sogar um 88% auf 1,4 Mrd. Dollar und der ber. Nettogewinn hat sich auf 562,5 Mio. (Konsens: 472,5 Mio.) Dollar mehr als verdoppelt. Die Bruttomarge kletterte von 41,8 auf 47,7% und das Kreditportfolio lag bei 18,9 Mrd. Dollar (+49%).

Aber es gab auch Herabstufungen z.B. von J.P. Morgan, weil die Qualität der Schulden nachgelassen hat. Faule brasilianische Kredite, die länger als 90 Tage im Verzug sind, stiegen auf 7,0% (brasilianische Banken: 5,5%), den höchsten Stand seit sieben Jahren. Dies gilt es für die Q3-Zahlen am 13.11. zu beobachten. Auch deshalb hat Nu Holdings im Juni das Start-up Hyperplane gekauft. Gemeinsam sollen mit Künstlicher Intelligenz bessere und personalisierte, aber auch risikoarme Finanzprodukte entwickelt werden.

Weil es insgesamt aber gut läuft, reagierte die Aktie (13,23 Euro; KYG6683N1034) positiv und verkraftete auch einen Anteilsverkauf des Co-Gründers und CEO David Velez, der Mitte August rd. 3% für 400 Mio. Dollar veräußerte. Bei einer stark auf 33% (Vj.: 19%) verbesserten annualisierten EK-Rendite und dank der anhaltenden Kundengewinnung und dem Produktausbau trauen wir der Aktie noch viel profitables Wachstum zu. Der Umsatz soll sich allein bis Ende 20026 auf 17,8 Mrd. Dollar mehr als verdoppeln, während der Gewinn je Aktie pro Jahr durchschnittlich um knapp 60% zulegen dürfte. So gesehen bleibt das 2025er-KGV von 26 weiter attraktiv. sm

Nu Holdings ist unverändert ein Kauf. Der Stopp steigt auf 9,50 (7,50) Euro.