Macquarie Aktie (AU000000MQG1)

Ein gutes Timing bewiesen wir mit unserer Empfehlung vom Dezember: Wir hatten geraten, die Macquarie-Aktie (73,27 Euro; A0M6VH; AU000000MQG1) in der damaligen Konsolidierung zu kaufen (s. PEM v. 7.12.17). PEM-Leser kamen mit dem angegebenen Limit bei 63 Euro noch einige Tage problemlos zum Zug. Anschließend lief der Titel bis an den Widerstand bei 68 Euro. Als dieser im Vormonat endlich geknackt war, sprang das Papier gar auf ein Hoch oberhalb von 75 Euro, ehe Gewinnmitnahmen einsetzten. Somit liegen Anleger, die die Empfehlung umsetzten, bereits rd. 16% im Gewinn.

Chinesische Internet-Aktien stehen bei Anlegern hoch im Kurs – auch das Papier von Sina (116,54 USD; 929917; KYG814771047). Mehr als 68% hat der Anteilschein allein in den vergangenen 12 Monaten zugelegt. Seit Februar 2016 hat sich der Kurs sogar annähernd verdreifacht. Aus gutem Grund: Das Internetportal wächst und wächst. 2017 hatte das boomende Werbegeschäft dem Konzern ein sattes Erlöswachstum von 54% auf 1,58 Mrd. US-Dollar (USD) beschert. Die Erwartungen wurden damit getoppt.

Keine großen Überraschungen brachten die Zahlen für das erste Halbjahr des Gj. 2017/18 (per 31.3.) bei Macquarie. Denn die größte australische Investmentbank legte die erwartet guten Werte vor. So stieg der Nettogewinn auf 1,25 Mrd. australische Dollar (AUD). Dies entspricht einem Plus von 19% gegenüber dem Vj.

Am Dienstag hat die für ihre drakonischen Strafen bekannte amerikanische Wertpapieraufsicht SEC gegen den Bergbauriesen Rio Tinto vor einem Bundesgericht in New York Klage eingereicht. Der Vorwurf: Bilanzfälschung. So dramatisch das klingt, so erstaunlich ist die Reaktion der Rio Tinto-Aktie (41,47 Euro; 852147; GB0007188757), die lediglich anderthalb Prozent nachgab und damit nur etwas mehr als BHP Billiton (-1%) und sogar weniger als Vale (-3%), die beiden anderen globalen Bergbau-Giganten. Hintergrund der Klage ist die unüberlegte Expansion des ebenfalls angeklagten Ex-Chefs Tom Albanese vor acht Jahren, als die Rohstoffpreise dank China boomten. Für 3,7 Mrd. Dollar wurde in Mozambik eine Kohlemine gekauft, die sich im Nachhinein als weniger ertragreich herausstellte als gedacht und nach Einbruch der Rohstoffpreise wenige Jahre darauf für 50 Mio. Dollar verschleudert wurde. Die entsprechenden Wertberichtigungen sind laut SEC zu spät gekommen. Die britische Aufsichtsbehörde FCA hat Rio deshalb bereits zu einer Strafe von 27 Mio. Pfund verurteilt, aber keinen Betrug festgestellt. Auch in den USA erwarten wir nichts Dramatisches.

Die zu Wochenbeginn vorgelegten Q2-Zahlen des Automobilzulieferers ElringKlinger lagen weitestgehend im Rahmen der Erwartungen. Etwas schwächer als von Analysten prognostiziert fiel das Nettoergebnis aus, was mit negativen Wechselkurseffekten zusammenhängt. Operativ läuft es bei dem Unternehmen aber weiterhin gut, wie auch der bestätigte Jahresausblick zeigt.

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Bei der für den 10. Mai geplanten Vorlage der Quartalszahlen von Hannover Rück dürften vor allem die Belastungen durch den Wirbelsturm Debbie im Fokus stehen, der Ende März in Australien Schäden verursacht hatte. Die Deutsche Bank rechnet bei Hannover Rück jedoch mit „vergleichsweise geringen Auswirkungen““, während die australische Investmentbank Macquarie mit einer Belastung in Höhe von rund 1,3 Mrd. US-Dollar kalkuliert.

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Unsere 2016er Wette auf Macquarie ist voll aufgegangen. Seit der Kaufempfehlung am 26.5. ist die Aktie der größten australischen Investmentbank um über 31% geklettert (61,68 Euro; A0M6VH; AU000000MQG1). Vor wenigen Tagen wurde mit gut 63 Euro sogar ein 10-Jahres-Hoch erreicht. Inzwischen ist das Papier allerdings nicht mehr billig.

Finanztitel haben es seit dem Ausbruch der Finanzkrise im Jahr 2010 schwer. Doch es gibt auch Aktien, die selbst in diesen schwierigen Zeiten eine gute Performance aufs Parkett zaubern konnten. Dazu gehört zweifelsfrei die australische Macquarie-Aktie (46,48 Euro; A0M6VH; AU000000MQG1). Auf Euro-Basis legte der Wert in den vergangenen fünf Jahren rund zwei Drittel zu. Zwischenzeitlich sah die Performance noch besser aus. Doch binnen Jahresfrist korrigierte der Titel um rund 20%. Die Gründe waren eine recht hohe Fundamentalbewertung, nachdem Gewinnerwartungen nicht erfüllt werden konnten. Zudem kam es zu Gewinnmitnahmen. Doch über all die Jahre gelang es den australischen Alleskönnern immer wieder, positive Schlagzeilen zu schreiben. Insbesondere bei der Finanzierung und Strukturierung von Infrastrukturprojekten, aber auch bei Short-Spekulationen oder Aktivitäten im Mergers & Acquisitions-Bereich hatte Macquarie vielfach seine Hände im Spiel. Lediglich der Einstieg in den europäischen Derivatemarkt – mit der Übernahme der Aktivitäten von Sal. Oppenheim – ging daneben. Vor allem die hohen Marketing-Aufwendungen sorgten für millionenschwere Verluste.

Im Zuge der Euro- und Finanzkrise, die bereits im Jahr 2010 begann, litten nahezu alle Aktien von Finanzdienstleistern erheblich. Umso erstaunlicher ist es, dass es auch einen Wert aus dieser Branche gibt, der auf Eurobasis damals mehr als 100% zulegen konnte: Das ist die australische Macquarie-Aktie. Sie verlor zwar ebenfalls in den ersten Monaten, konnte sich aber rasch stabilisieren und erholen. Das Unternehmen mit Firmensitz in Sydney ist ein sehr breit aufgestellter Konzern, der in allen wichtigen Finanzzentren der Welt vertreten ist und zahlreiche Finanzdienstleistungen anbietet. Das wichtigste Geschäftsfeld sind allerdings Infrastrukturprojekte. In Europa ist das Unternehmen bereits seit Ende der achtziger Jahre tätig, mit Hauptsitz in London. In Deutschland kann Macquarie nicht auf eine solch glanzvolle Historie zurückblicken. Denn im Dezember 2009 übernahmen die Australier mit viel Engagement und einem gut gefüllten Marketingbudget das Derivate-Geschäft des angeschlagenen Privatbankhauses Sal. Oppenheim. Schon rund zwei Jahre später begann dann ein rascher, aber geordneter Rückzug aus diesem Geschäft.