FED-Zinserhöhung belasten EM nur bedingt

Die US-Fed hat den Einstieg in die Normalisierung der Zinsen gewagt. Der Ausgang des Experiments ist für die USA ungewiss. Einige Konjunkturindikatoren deuten darauf, dass der laufende Zyklus bereits seinen Höhepunkt überschritten hat. So stehen namentlich die Indikatoren der einzelnen Fed-Banken im negativen Bereich, besonders auffällig zuletzt bei der Chicago-Fed. Die Währungshüter sind mithin das Risiko eingegangen, ihre Straffung in einen bereits begonnenen Abschwung hinein zu starten. Wie schon beim Ausstieg aus der quantitativen Lockerung stellt sich daneben für Investoren die Frage, welche Folgen aus dem Zins-Szenario für die Emerging Markets zu erwarten sind und welche Konsequenzen sich daraus für die Portfolios der Investoren ergeben.