China Mobile – Keine Apple-Sorgen

China Mobile wird Apple-Produkte somit vorerst weiter verkaufen. Relevanter ist damit zunächst einmal der Hj.-Bericht vom 10.8., der gut ausgefallen war. Denn der Aufwärtstrend des Konzerns setzte sich mit einem Umsatzplus von 6,8% auf 530,7 Mrd. Renminbi (RMB; 67,9 Mrd. Euro) und einem EBITDA-Anstieg von 5,5% auf 183,5 Mrd. RMB weiter fort. 85% der Erlöse werden mit Telekommunikationsservices (+6,1%) generiert, womit China Mobile nur in Maßen von Hardware-Verkäufen abhängig ist.

Wir finden es erfreulich, dass der zuletzt beobachtete Rückgang der EBITDA-Marge des Vorjahres von 36,7% auf 35,1% im ersten Halbjahr auf 34,6% begrenzt werden konnte. Das Unternehmen profitiert von einem riesigen 5G-Netz, das zuletzt um weitere rd. 300 000 auf 1,76 Mio. Stationen wuchs und in das immer mehr Kunden wechseln. Zum Jahreswechsel dürfte bei der Zahl der Mobilfunknutzer (aktuell: 985 Mio.) die Mrd.-Grenze fallen. Als weiteren, mittelfristigen Treiber sehen wir die digitale Transformation mit cloud- und datenbasierten Anwendungen an, die insbesondere bei Geschäftskunden Anklang findet. Der Service-Umsatz im Segment „Business“ stieg dank weiterer Partner in der Digitalisierung von Netzen und Fabriken um kräftige 14,6% auf 104,4 Mrd. RMB.

Uns gefällt die Aktie (8,05 Euro; HK0941009539), weil sich zu den strukturellen operativen Verbesserungen eine attraktive Bewertung gesellt. Das 2024er-KGV liegt bei 10, die Dividendenrendite bei 5,7%. Ein starker Free Cashflow zum Hj. von 79,1 Mrd. RMB (+43%) lässt uns außerdem für 2023 eine gute Marge von 13% (10J-Schnitt: 10%) erwarten. sm

Neulesern raten wir weiterhin zum Einstieg bei China Mobile bis 8,20 Euro. Den Stopp erhöhen wir von 5,80 auf 6,30 Euro.