Asics – Fulminanter Aufschwung

Obwohl wir das Papier in PEM v. 27.3. u.a. aufgrund der hohen Bewertung auf „Halten“ abgestuft hatten, freuen sich Leser, die unserer Erstempfehlung in PEM v. 22.9.22 gefolgt sind, über eine Gesamtrendite von, ja, Sie lesen richtig, rd. 354% (inkl. Dividenden). Dies ist auf mehrere positive Faktoren zurückzuführen, wie die Halbjahresergebnisse (13.8.) und eine angehobene Prognose untermauern.

Im 1. Hj. erzielten die Japaner ein Umsatzplus von 18% (wb: 8,7%) auf 342,2 Mrd. Yen (2,1 Mrd. Euro). Der operative Gewinn stieg um 75,5% auf rd. 59,0 Mrd. Yen, was zu einer Ausweitung der Marge um 560 Basispunkte auf 17,2% führte – ein Rekordhalbjahr in Bezug auf Profitabilität.

CFO Koji Hayashi erklärte dies in der Telefonkonferenz zum Status mit deutlich reduzierten Kosten und einem vorteilhaften Produktmix. Einstiegsmodelle wurden von Asics weniger ins Schaufenster gestellt. Das bewirkte, dass Kunden vermehrt zu höhermargigen Schuhen griffen.

Bemerkenswert ist, dass sich Wachstum über alle Regionen erstreckt. Selbst in Nordamerika (Umsatzanteil: 20 %) erzielten die Japaner ein Umsatzplus von 21,1%. Wettbewerber Nike hingegen steckt in Nordamerika bereits seit mehreren Quartalen in einer Stagnation fest (vgl. PB v. 26.3.). Dass Asics dem Anführer sogar in dessen Heimat Marktanteile abnimmt, ist nur ein weiterer Grund für die starke Aktienperformance der Japaner in diesem Jahr.

Bereits im Juli hatte Asics die Jahresprognose angehoben. Mittlerweile erwartet der Vorstand einen Umsatz von 660,0 Mrd. Yen (zuvor: 590,0 Mrd. Yen) und ein EBIT von 95,0 Mrd. Yen (zuvor: 58,0 Mrd. Yen). Das würde einem Umsatzwachstum von 15,7% und einem Anstieg beim operativen Gewinn um 75% (Marge: 14,4%; Vj.: 9,5%) ggü. Vj. entsprechen.

Asics ist dabei, 2024 als Rekordjahr abzuschließen. Das KGV für 2024 (33) bzw. 2025 (28) hat sich unter den zehnjährigen Durchschnitt von 35 ermäßigt. pk

Wir stufen Asics daher wieder auf Kaufen (Halten). Stopp hoch auf 12,50 (9,30) Euro.