Alibaba Aktie (US01609W1027)

Eigentlich scheint seit unserer jüngsten Besprechung in PEM v. 17.11.22 wenig bei Rakuten passiert zu sein. Denn die Aktie (4,53 Euro; JP3967200001) des japanischen Konzerns bewegt sich nur wenige Eurocent unter dem damaligen Niveau. Doch zwischenzeitlich ist der Wert des Online-Händlers kräftig unter die Räder gekommen und im Zwischentief sogar unter die 4-Euro-Marke gefallen.

Nach sieben verlustreichen Quartalen ist es dem Gruppenrabatt-Anbieter Meituan endlich gelungen, das Purpurrot der Bilanzen schwarz zu färben. Wie der Konzern am Freitag (25.11.) bei Vorlage der Q3-Zahlen mitteilte, konnten die Umsätze um 28,2% auf 62,6 Mrd. Renminbi (RMB; rd. 8,5 Mrd. Euro) gesteigert werden. Unter dem Strich stand ein saftiges ber. EBITDA von 4,8 Mrd. RMB nach einem Verlust von rd. 4,1 Mrd. RMB im Vorjahr. Am Parkett löste der Gewinnsprung Entzücken aus und die Aktie (20,35 Euro; KYG596691041) schraubte sich um über 25% aufwärts. Leider wurden wir nur wenige Tage zuvor am 24.10. beim Zwischentief von 15,00 Euro ausgestoppt.

Chinesische Aktien hatten bisher wohl eines der schlechtesten Jahre aller Zeiten. So lag der Hang Seng im Tief knapp 40% seit Jahresbeginn hinten. Damit fiel der Index auf den selben Stand wie vor 20 Jahren. Der CSI Global China Internet Index, in dem die großen chinesischen Technologieaktien vertreten sind, fiel im Tief sogar um über 50% seit Jahresbeginn.

Der Singles’ Day ist neben dem Black Friday und dem Cybermonday einer, wenn nicht der wichtigste Online-Shoppingtag weltweit, an dem Waren in Mrd.-Größe über den Ladentisch wandern (vgl. PEM v. 10.11.). Der japanische Händler Rakuten lieferte sich dabei am 11.11. mit Alibaba und JD.com eine riesige Rabattschlacht, um Kaufwillige anzulocken. 2022 hatten es die Konzerne wegen der inflationsbedingten Konsumflaute und dem Konkurrenzkampf jedoch nicht leicht.

Xi Jinpings Wiederwahl sorgte bei den asiatischen Tech-Werten für ein intensives Beben. Der Hang Seng befindet sich gar mit rd. 15 300 Punkten auf dem tiefsten Stand seit der Finanzkrise. Insbesondere Alibaba musste Federn lassen.

Onlinehandel ist ein Trendthema unserer Zeit. China ist das Land mit dem größten Anteil am weltweiten E-Commerce, der im Reich der Mitte Schätzungen zufolge bis 2025 auf 3,8 Bio. (2021: 2,2 Bio.) US-Dollar anwachsen soll. Mit einem Marktanteil von rd. 17% ist JD.com direkt hinter Alibaba (47%) und noch vor Pinduoduo (13%) die klare Nummer zwei. Was die Top-Riege gemeinsam hat, sind sehr ordentlichen Wachstumsraten.

Der Internetriese Alibaba beflügelte nach seinen besser als erwarteten Q1-Zahlen (per 30.6.) vom 4.8. den gesamten chinesischen Technologiesektor. So verdiente der Online-Händler mit 1,75 US-Dollar pro Aktie (90,95 Euro; US01609W1027) zwar 18% weniger als im Vorjahreszeitraum, aber 32% mehr als von Analysten erwartet worden war.

Baozun-Aktionäre haben eine lange Durststrecke hinter sich. Doch allmählich kommt der Kurs (9,20 Euro; US06684L1035) wieder auf Touren. Die Zahlen zum abgelaufenen Quartal sind daran nicht ganz unschuldig.

Nicht alle chinesischen Unternehmen litten gleichermaßen unter den strikten Lockdowns. Der chinesische Online-Händler Alibaba etwa konnte am 26.5. mit seinen Q4-Zahlen (per 31.3.) mit einem Gewinn pro Aktie von 1,55 US-Dollar den Analystenkonsens, der bei lediglich 1,07 Dollar lag, um fast 50% übertreffen. Nach der Veröffentlichung des Ergebnisses beförderte der Markt das Papier um 15% nach oben. Auch der Quartalsumsatz lag mit 32,3 Mrd. Dollar deutlich über den erwarteten 29,9 Mrd. Dollar.

Gerne werden Schwellenländer als homogene Gruppe begriffen. Doch das ist keineswegs der Fall. Nie waren die Unterschiede zwischen den einzelnen Emerging Markets größer als heute. Das wirkt sich auch auf Anlageentscheidungen aus. Investoren müssen differenzieren und Chancen gezielt in bestimmten Regionen aufspüren. So können Schwellenländer gerade in Zeiten steigender Zinsen sicherer Hafen sein und dazu noch Outperformance liefern.

Alibaba kommt nicht in Fahrt. Seit der bedeutenden Rede von Gründer Jack Ma im September 2020 kennt die Aktie des chinesischen E-Commerce-Giganten nur den Weg in Richtung Keller. Damals kritisierte der charismatische Ma die aus seiner Sicht zu harsche Regulierung des Staates unter Präsident Xi Jinping – keine gute Idee, denn seinen Fauxpas bezahlten Aktionäre mit Kursverlusten von bislang 70%.

Es war das Mega-IPO 2021: Als Coupang, einer der größten Onlineversandhändler Asiens, das Parkett der Wall Street betrat, wurden 4,6 Mrd. US-Dollar in die Kassen des südkoreanischen Amazon-Rivalen gespült. Damit handelt es sich um das erfolgreichste US-Debüt eines internationalen Konzerns seit Alibaba 2014. Besonders Großaktionär Softbank (s. PEM v. 13.10.16) landete damit einen Coup.

Für Schwellenländer-Investoren war 2021 ein schwieriges Jahr. Corona hat die aufstrebenden Volkswirtschaften weitaus härter getroffen als die Industriestaaten, was besonders die vom Tourismus abhängigen asiatischen Märkte belastete. Die Einkaufsmanager-Indizes für Emerging Markets lagen im November weit hinter denen der entwickelten Märkte. Japans Weg aus der Rezession verläuft beschwerlich und China hat zu Jahresbeginn den Gürtel enger geschnallt, weil das Auseinanderdriften der sozialen Schere die Macht der KP bedrohte.

Am vergangenen Donnerstag (18.11.) legte Alibaba Q2-Zahlen vor. Umsatzseitig waren 205 Mrd. Yuan (rd. 28,7 Mrd. Euro) erwartet worden, die unser Musterdepotwert mit 201 Mrd. Yuan leicht verfehlte. Beim Quartalsgewinn pro Aktie (120,20 Euro; A117ME; US01609W1027) enttäuschten die Chinesen ebenfalls mit 11,20 Yuan statt den erwarteten 12,36 Yuan.