Zinsentscheid der Fed – Zinsen runter, Inflation rauf?

Der Ausgang der US-Präsidentschaftswahl rückte die Zinsentscheidung der Federal Reserve am Donnerstag (7.11.) ausnahmsweise in den Hintergrund. Viele Akteure hatten sich vor den Wahlen mit großen Absicherungspositionen gegen jegliche Form von anschließenden Unruhen und Turbulenzen abgesichert. Die Auflösung dieser Absicherung führte bereits am Mittwoch zu einem historischen Kurssprung in risikoreichen Assets wie US-Small Caps. Über die potenziell positiven Auswirkungen dieser hohen Absicherungspositionen für die Märkte hatten wir an gleicher Stelle (PB v. 22.10.) schon berichtet.

Entsprechend entspannt reagierte der Markt auf den bereits eingepreisten Zinsschritt um 25 Basispunkte, der den Leitzins auf 4,5% bis 4,75% drückte. In der anschließenden Pressekonferenz zeigte sich Jerome Powell betont taubenhaft. Die erneut steigenden langfristigen Inflationserwartungen spielte der Fed-Chef herunter. Trotz des deutlichen Abverkaufs langlaufender US-Staatsanleihen sieht die Fed bisher keinen Grund für einen Kurswechsel. Vorerst bleibt entscheidend, dass der Arbeitsmarkt keine weiteren Schwächesignale zeigt.

Die US-Wirtschaft wächst weiterhin stabil mit 2,9% im Q3, während die Inflationsrate im September mit 2,4% höher ausfiel als erwartet. Die Märkte preisten dementsprechend in den vergangenen Wochen jegliche rezessiven Tendenzen wieder aus. Nach Donald Trumps Wahlsieg wäre eine Abkehr von der allgemein erwarteten Zinssenkung von den Republikanern vermutlich als politisches Statement interpretiert worden. Daher vermied es Powell bewusst, die Wahl zu kommentieren oder zinspolitische Prognosen abzugeben.

Da falkenhafte Überraschungen ausblieben, drehten die US-Indizes leicht nach oben. Sowohl der Nasdaq als auch der S&P 500 schlossen nahe der Tageshochs. Derzeit preisen die Fed-Funds-Futures eine weitere Zinssenkung um 25 Basispunkte für Dezember ein. Im Januar wird eine Zinspause erwartet.