Die United Internet-Tochter Ionos hat am Dienstag (12.11.) solide Zahlen für den Neunmonatszeitraum bis September vorgelegt. So stiegen die Kundenbasis um 110.000 auf 6,3 Millionen und der Umsatz um 7,8% auf 1,1 Mrd. Euro, was dem Konsens entsprach. 5% mehr erhofften sich Analysten allerdings beim EBITDA, das um 9,2% auf 334,5 Mio. Euro kletterte. Damit legte die Marge um 40 Basispunkte (bps.) auf 29,3% zu und liegt nur noch knapp unter der 2025er-Guidance von 30%. Zum Vergleich: US-Konkurrent GoDaddy steigerte seine EBITDA-Marge nach neun Monaten um 420 bps. auf 31,9%.

Wer schafft die Cloud-Transformation?

Zuletzt hatte Ionos leichte Schwierigkeiten, das hohe Tempo im hart umkämpften, aber auch margenstärkeren Cloud-Geschäft (10% vom Umsatz) aufrecht zu erhalten. Während 2024 das Kerngeschäft im Webhosting weiterhin kräftig um 11 bis 12% wachsen soll, hat das Management die Guidance im Bereich Cloud-Solutions leicht auf rd. 13% (zuvor: 15 bis 17%) gesenkt. Demgegenüber ist das Cloud-Geschäft das einzige noch zweistellig wachsende Geschäftssegment von GoDaddy (36% vom Umsatz): 2024 soll es wie auch bei Ionos „im mittleren zweistelligen Prozentbereich“ auf voraussichtlich 1,75 Mrd. US-Dollar wachsen. Das Kerngeschäft kommt aber nur noch auf Wachstumsraten „im niedrigen einstelligen Prozentbereich“. Nach acht Jahren der Abstinenz wird GoDaddy daher beim 59. Super Bowl (9.2.25) seinen neuen KI-Dienst GoDaddy Airo für kleine Unternehmen bewerben und damit das klassische Webhosting weiter ablösen.

Bewertungsschere öffnet sich

Ionos ist bei der Cloud-Transformation zwar noch nicht so weit wie GoDaddy. Das eröffnet aber auch Bewertungsspielräume. Das 2025er-KGV der SDAX-Aktie (23,10 Euro; DE000A3E00M1) beträgt 14 und ist damit so attraktiv wie noch nie seit dem IPO im Jahr 2021 (Band: 15 bis 22). Gleichzeitig ist es Ionos gelungen, die EK-Quote auf 6% auszubauen (PB v. 11.7.). GoDaddy ist doppelt so hoch bewertet. Die Nasdaq-Aktie (185,29 Dollar; US3802371076) kommt auf ein 12-Month-Forward-KGV von 28 (Band: 23 bis 40), was historisch jedoch fair ist.

Wir sehen Potenzial bei Ionos und steigen ein. Stopp: 16,60 Euro. Bei GoDaddy auf Rücksetzer warten.