Vonovia Aktie (DE000A1ML7J1)

Das Image von Vonovia hat im vergangenen Jahr gelitten. CEO Rolf Buch setzt alles daran, es aufzubessern und verpasst dem Immobilienkonzern einen grüneren Anstrich. Durch energetische Modernisierungen hätten die Bochumer ihr CO2-Profil seit 2015 um 9,2% verbessert.

Bereits zum 10. Mal lädt PLATOW in diesem Jahr (20.11.) zum StiftungsFORUM nach Frankfurt (Haus am Dom).

Erst die Debatte um Enteignung, jetzt der „Mietendeckel“. Berlin sagt der Immobilienwirtschaft den Kampf an. Doch während Mieter dadurch noch gar nichts gewonnen haben, sind Anleger bereits jetzt die ersten Verlierer. Zwar ist der Deckel nur auf die Hauptstadt beschränkt und seine Verfassungsmäßigkeit dürfte noch geprüft werden. Doch die Unsicherheit ist groß und lässt die Aktienkurse von Wohnimmobilienkonzernen purzeln.

Der Ausstieg des einstigen Kaufinteressenten Vonovia dürfte beim Berliner Immobilienkonzern Deutsche Wohnen für Freude sorgen. Denn nach dem bereits vor rd. drei Jahren gescheiterten feindlichen Übernahmeversuch gehen beide nun endgültig getrennte Wege. Vonovia hat die Beteiligung an Deutsche Wohnen von knapp 5% zu einem Preis von 41,50 Euro bei institutionellen Investoren platziert. Nach Aussagen der Hauptstädter wird sich am hohen Freefloat von 93,45% nichts ändern. Die Chancen für einen mittelfristigen Aufstieg aus dem MDAX in den DAX bleiben aber weiterhin gut. Dies unterfüttert der Konzern mit guten operativen Zahlen: Die Funds from Operations stiegen nach neun Monaten um 11,2% auf 367,1 Mrd. Euro. Im 2. Hj. soll der Immobilienwert von 21,2 Mrd. noch einmal um 1,5 Mrd. Euro klettern.

Da die Neunmonatszahlen bei Vonovia keine Überraschungen brachten und CEO Rolf Buch die Jahresprognose (FFO von 1,05 Mrd. bis 1,07 Mrd. Euro) bestätigte, gilt die Aufmerksamkeit dem Ausblick für 2019. Hier peilt der DAX-Konzern nach den Käufen der österreichischen Buwog und der schwedischen Victoria Park ein FFO von 1,14 Mrd. bis 1,19 Mrd. Euro an. Während zuletzt neben Zukäufen v. a. Modernisierungen für steigende Mieterlöse und Gewinne sorgten, will Buch nun verstärkt in Neubauten investieren.

Am Mittwoch (5.12.) entscheidet die Deutsche Börse turnusgemäß über die Zusammensetzung ihrer Indizes. Anders als im September, als die gesamte DAX-Familie durch das Ende der Trennung von „Klassik“ und „Technologie“ durcheinandergewirbelt wurde, bleiben die zu erwartenden Änderungen dieses Mal wohl eher überschaubar. Doch gerade für Nebenwerte wird es wieder spannend, denn Bewegung kommt bei der Umsetzung am 27.12. v. a. in die dritte Börsenreihe.

Mit Adler Real Estate haben wir unserem Depot etwas Immobilien-Stabilität verliehen. Das heißt aber nicht, dass die SDAX-Aktie (14,64 Euro; DE0005008007) für uns keine Kursfantasie besitzt. Der erst Ende 2017 angetretene neue CEO Tomas de Vargas Machuca hat das Berliner Unternehmen vielmehr durch den BCP-Zukauf und kleinere strategische Anpassungen auf Wachstumskurs gebracht.

Mit einem Minus von 2,6% zählte die Aktie der Lufthansa auch heute Morgen kurz nach Handelsstart wieder zu den größten Verlierern unter den im DAX notierten Werten. Damit setzte sich der Negativtrend der vergangenen Tage fort, der zur Ausbuchung unseres Long-Trades führte. Innerhalb der letzten acht Handelstage ist der Kurs der Airline um fast 15% eingebrochen.

Immobilienaktien als vermeintlich defensive Werte haben die Korrektur an den Aktienmärkten in den vergangenen Monaten vergleichsweise gut überstanden. Die anhaltend niedrigen Zinsen und die Zuwanderung in Ballungsgebiete gelten zudem als fundamentale Unterstützung. Die bislang vorgelegten Quartalszahlen der Branchenplayer brachten keine negativen Überraschungen. Vonovia wird zum Ende der kommenden Woche (31. August) seine Halbjahreszahlen vorlegen. Auch das sollte den Aktienkurs nicht groß belasten.

Neben dem Long-Trade auf Vonovia (+14%) konnte auch der Mini Bull auf Fraport (+13%) im Vergleich zur Vorwoche überproportional stark zulegen. Dabei sah es lange Zeit alles andere als gut aus.

Den Bericht zum 1. Hj. wird Vonovia erst am 31.8. veröffentlichen. Doch schon jetzt ist klar, dass darin die Übernahmen der Immobiliengesellschaften Buwog aus Österreich und Victoria Park aus Schweden im Mittelpunkt stehen werden.

Erst Anfang Januar hatte der AR der TLG Immobilien die Verträge mit den Vorständen Peter Finkbeiner und Niclas Karoff bis 2022 verlängert. Nun folgte der Rauswurf: Beide werden den Vorstand verlassen, wobei der Zeitpunkt noch offen ist.

An der Börse werden Gewinne der Zukunft gehandelt. Zuletzt konnten deutsche Unternehmen in dieser Hinsicht glänzen. Doch bleibt das so oder deuten die aktuell hohen Marktschwankungen auf eine Ende hin? Es lohnt also der Blick voraus auf die im Juli beginnende Q2-Berichtssaison, zumal vereinzelt bereits die Sorge laut wird, dass sich verschärfende Handelsschwierigkeiten dem deutschen Gewinnwunder bald den Garaus machen könnten.

Unsere Auswertung der Prognosen für die DAX-30-Titel kommt jedoch zu dem Schluss, dass die deutschen Standardwerte von Adidas bis Vonovia ihren Nettogewinn im Schnitt um rd. 11% gegenüber dem Q2 des Vorjahres ausbauen können – im Q1 betrug der Anstieg immerhin auch schon 9%. Gleichwohl dürfte der Höhepunkt der Gewinnentwicklung langsam erreicht sein. So mehren sich Warnzeichen aus der Realwirtschaft, etwa in Form sinkender Auftragseingänge für die im DAX immer noch recht prominent vertretene deutsche Industrie. Aber auch hier lohnt sich eine kleine historische Einordnung: Per Ende April (neuere Daten fehlen noch) lagen die Order der deutschen Wirtschaft im gleitenden Dreimonatsdurchschnitt immer noch rd. 2% über dem Stand des Q2 2017. Ergo: Deutsche Unternehmen werden weiterhin reichlich mit Aufträgen bedacht. Hinzu kommt der Bestand, der per Ende April sogar um fast 9% höher ausfiel und damit zumindest bis weit in den Herbst hinein für hohe Auslastung sorgt.

Es gibt gute Gründe, als Börsianer der Q2-Saison mit einer beträchtlichen Portion Optimismus entgegenzusehen. Signale für einen Gewinneinbruch auf breiter Front können wir nicht erkennen. Zum Gesamtbild gehört aber auch, dass sich die Vorzeichen für den Herbst eintrüben: Weitet sich der Handelsstreit aus, wird auch ein zuletzt niedrigerer Wechselkurs des Euro dem Exportweltmeister Deutschland nicht aus der Patsche helfen können.

Wenn eine Branche besonders stark von den anhaltend niedrigen Zinsen hierzulande profitiert, dann die Immobilienunternehmen. Und der Blick auf die aktuell mal wieder heftig diskutierte „Wohnungsnot“ lässt erahnen, dass das Potenzial hier noch längst nicht erschöpft ist.

Die guten 2017er-Ergebnisse, die Vonovia am Dienstag präsentierte, wurden von einer Personalie am Vortag in den Schatten gestellt: Jürgen Fitschen soll auf der HV am 9.5. in den Aufsichtsrat des DAX-Konzerns gewählt werden und dort den Vorsitz übernehmen. Mit dem ehemaligen Co-Chef der Deutschen Bank erhält Vonovia-CEO Rolf Buch einen Chef-Aufseher mit zumindest zweifelhaftem Ruf. An der Börse kam die Meldung aber bestens an. Die Aktie (37,10 Euro; DE000A1ML7J1) reagierte mit deutlichen Zuwächsen.