Villeroy & Boch Aktie (DE0007657231)

Es ist der Traum vieler Anleger: Eine Aktie so früh zu entdecken, dass sie im eigenen Bestand zum Tenbagger heranreift. Investoren im DB Platinum IV Platow Fonds gelang dieses Kunststück, sind sie doch über den Fonds mitbeteiligt am IT-Systemhaus Cancom. Mit kurzer Unterbrechung ist die Aktie seit rd. acht Jahren im Portfolio enthalten. Im Jahr 2010 sammelten wir die ersten Stücke zu 6,62 Euro ein. Ende April 2018 steht der Aktienkurs bei fast 100 Euro und der Cancom-Bestand avancierte zur größten Fondsposition. Peter Lynch, der den Begriff Tenbagger prägte, hätte an Cancom seine Freude. Der legendäre Fondsmanager suchte nach Unternehmen, die der Markt unterschätzt, und zwar lange bevor sie auf die Radarschirme der großen Kapitalsammelstellen kommen. Diese ziehen meist erst dann nach, wenn Börsenwert, Vergangenheitsrendite und Markenbekanntheit groß genug sind, um den Aktienkauf gegenüber Vorgesetzten, Anlageausschüssen und Investoren rechtfertigen zu können.

Nach den ordentlichen Zahlen für 2017, die Villeroy & Boch bereits Anfang Februar veröffentlichte, kam es bei der Aktie zu Gewinnmitnahmen. Im Anschluss an die HV am 23.3. verstärkte sich diese Entwicklung im Zuge des Dividendenabschlags (0,57 Euro pro Aktie). Zudem waren die Erwartungen nach gewohnt vorsichtigen Aussagen von Vorstandschef Frank Göring zur 2018er-Entwicklung nicht hoch.

Die Volatilität ist zurück! Was sich Ende Januar bereits angedeutet hatte, manifestierte sich Anfang Februar in einem schnellen Kurssturz. Der DAX rauschte binnen weniger Tage über 1.000 Punkte in die Tiefe, den anderen deutschen Auswahlindizes erging es kaum besser. Manchen renditeverwöhnten Anlegern wurde schlagartig bewusst, dass Kursschwankungen an der Börse dazugehören wie die Luft zum Atmen. Der Volatilitätsindex VDAX-New, der zuvor auf den niedrigsten Stand seit 20 Jahren abgetaucht war, schoss auf lange nicht mehr gesehene Niveaus. En passant verendeten viele vermeintlich smarte Vola-Produkte, deren Anleger über Nacht Verluste von 95% und mehr erlitten. 

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Nur dank eines guten Auslandsgeschäfts kann Villeroy & Boch nach neun Monaten seinen Umsatz um 1,4% auf 602,7 Mio. Euro steigern. Während nämlich im Inland ein Rückgang von 0,7% zu verzeichnen ist, wächst das Auslandsgeschäft um 2,2%.

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Im Oktober 2017 war es endlich geschafft: Der DAX-Kurs-index erreichte ein neues Allzeithoch. Damit ließ der nicht durch Dividenden aufgehübschte, aber im Vergleich zum populären Performance-DAX ungleich weniger bekannte Aktienindex seine Verlaufshochs vom April 2015 und März 2000 zum guten Schluss doch noch hinter sich. Salopp formuliert: Das Paket der 30 wichtigsten deutschen AGs ist also siebzehneinhalb Jahre nach dem Millenniumshoch im Wert immerhin etwas gestiegen.

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Der DAX hatte im Juli keinen leichten Stand. Hoch gewichtete Titel wie Bayer, SAP und Siemens zogen den Aktienindex in die Tiefe, dazu hinterließ der Kartellverdacht bei den Autoaktien BMW, Daimler und VW hässliche Bremsspuren.

Auch mit den Zahlen für das 1. Hj. bestätigte Villeroy & Boch den positiven Trend bei Bad & Wellness.

Nach guten Q1-Zahlen legte Villeroy & Boch weiter zu. Die Vorzugsaktie (20,13 Euro; DE0007657231) befindet sich auf Rekordniveau in einem Aufwärtstrend.

Der Start ins laufende Geschäftsjahr ist geglückt: Villeroy & Boch steigerte im Q1 den Umsatz um 1,4% auf 201,2 Mio. Euro.

Der März 2017 war der wärmste März seit Beginn der Wetteraufzeichnungen im Jahr 1881. Auch über dem deutschen Aktienmarkt schien die Sonne, vor allem über Blue Chips und Technologietiteln. Deutlich weniger Licht bekamen die Mid- und Small-Caps aus der „Old Economy“ ab. Im Schnitt reichte es aber auch hier noch zu soliden Kursgewinnen.

Produkte von Villeroy & Boch (V&B) genießen in China, immerhin dem Ursprungsland des Porzellans, einen guten Ruf. 2016 konnten die Saarländer dort mit Badmöbeln (+32%) und mit Geschirr (+83%) satte Umsatzzuwächse einfahren. Besonders Hotels und Restaurants setzen auf die hohe Qualität der Teller und Tassen des Keramikspezialisten. Insgesamt brannte V&B aus Erlösen von 820,1 Mio. Euro ein EBIT von 47,6 Mio. Euro – damit stieg die Marge von 5,4 auf 5,8%.

Mitte Februar schloss der SDAX erstmals in seiner Geschichte über 10 000 Zählern. Anders als beim großen Bruder DAX, der diese Marke bereits zur Jahresmitte 2014 geknackt hatte, zog dieses Ereignis kaum mediale Aufmerksamkeit auf sich. Anlegern zeigte es aber einmal mehr, dass sich auch mit Aktien „aus der dritten Reihe“ Geld verdienen lässt. Immerhin liegt der Startpunkt beider Indizes 1988 bei 1 000 Punkten; beim DAX real, beim SDAX in der Rückrechnung.

So richtig kommt die Aktie von Villeroy & Boch (V&B) nicht aus dem Quark. Seit unserer limitierten Kaufempfehlung aus PB v. 11.4. notiert das Papier gerade einmal 5% höher. Seit einigen Wochen ist der Titel sogar in eine Seitwärtsbewegung übergegangen, eine Widerstandslinie bei ca. 14,30 Euro unterdrückt seit August jedes noch so kleine Aufbegehren.

Vor einigen Tagen feierte das Sanitärwerk von Villeroy & Boch (V&B) am Stammsitz Mettlach sein 60-jähriges Bestehen. Ungefähr 60 000 Teile verlassen die Fabrik jedes Jahr, wozu auch Toiletten der neuesten Generation „DirectFlush“ gehören. Diese verschafften dem Keramikspezialisten im ersten Halbjahr einen ordentlichen Schub. So erzielte der Bereich Bad und Wellness dank der starken Nachfrage nach WCs ein Umsatzplus von 6,4%. Das Russland-Geschäft leidet dagegen weiter unter dem schwachen Rubel, in Italien machten sich die lahmenden Bauaktivitäten bemerkbar.

Villeroy & Boch (V&B) und Frank Göring – diese Kombination scheint zu stimmen. Zeitnah zur Hauptversammlung am 1. April verlängerte der Keramikhersteller den Vertrag mit seinem Vorstandschef vorzeitig bis 2022. Göring arbeitet seit 1997 im Unternehmen und wurde 2009 zum CEO bestimmt.

Der Andrang auf dem Börsentag München, aber auch viele Anfragen von Investoren und Lesern zeigen uns, dass wegen des Übergangs vom DB Platinum III Platow Fonds hin zum DB Platinum IV Platow Fonds (209,37 Euro; LU1239760025) noch Rede- und Erklärungsbedarf besteht. Zur Erinnerung: Der Verwaltungsrat von DB Platinum entschied im Herbst, den Platow-Fonds auf eine andere Plattform zu ziehen (siehe ausführlich PLATOW Börse vom 7.12.15). Infolgedessen bekam der Fonds zwei neue ISINs, während die Ratings und die his­torischen Kursentwicklungen auf die neuen Fonds-Tranchen übergehen sollten. Einige Datenanbieter wie Morningstar bekamen das sehr schnell hin, während andere teilweise auch jetzt noch hinterherhinken und die Zeitreihen nicht verknüpft haben. Aus Anlegersicht ist das ärgerlich, wurde hierdurch doch unnötig Verwirrung gestiftet.

Energiekontor und USU Software waren die beiden Gewinneraktien im Januar 2016. Die anderen rund 40 Titel des Platow-Fonds standen am Monatsende mehr oder weniger tief im Minus. Spezialwerte mit niedriger Marktkapitalisierung wie Frosta (-1%), Mensch und Maschine (-1%) oder Villeroy & Boch Vz. (-0,3%) hatten dabei ganz offensichtlich noch die besten Chancen, der über die Börsen rollenden Verkaufslawine zu entkommen.

Am 19. November ist Welttoilettentag. Was sich merkwürdig anhört, hat einen ernsten Hintergrund. Noch immer haben zu viele Menschen keinen ausreichenden Zugang zu sanitären Einrichtungen. Villeroy & Boch spendierte einem Jugendzentrum in Südafrika zu diesem Anlass die Toiletten und Waschtische für einen Anbau. Doch auch im Tagesgeschäft drehte sich zuletzt einiges um die Schüssel: In einem Krankenhaus in Groningen tauschen die Saarländer alle 2 000 WCs aus.

Geschieht nicht noch ein Wunder, wird der „Arbeitskreis Aktien“ am Donnerstag die erste Veränderung im DAX seit drei Jahren verkünden. Der Abstieg von Lanxess ist so gut wie sicher, reichen die Ränge bei der Streubesitz-Marktkapitalisierung und beim Handelsumsatz doch bei Weitem nicht mehr für einen Verbleib im deutschen Leitindex aus.

„Bei der Gewinnprognose haben wir lange an der Wortwahl gefeilt“, erklärt CFO Markus Warncke im Telefonat mit PLATOW die Gedankenspiele bei Villeroy & Boch (V&B). Letztlich haben die Saarländer ihren Ausblick aber nur in Nuancen erhöht und aus dem Ziel, beim EBIT leicht besser als beim prognostizierten Umsatzplus von 3 bis 5% abzuschneiden, das „leicht“ gestrichen. „Vielleicht können wir die Prognose mit den Neunmonatszahlen konkretisieren“, sagt Warncke.