USU Software Aktie (DE000A0BVU28)

Top oder Flop? Eine derart große Spreizung zwischen Gewinnern und Verlierern binnen eines Berichtsmonats hatten wir im Portfolio des DB Platinum IV Platow Fonds schon lange nicht mehr. Das bemerkenswerteste Einzelbeispiel ist das „Duell“ Bechtle versus Cancom. Denn die beiden Aktien sind nicht nur langjährige und hoch gewichtete Bestandteile des Fonds-Portfolios, vielmehr stehen die Unternehmen auch bei Kunden und TecDAX-Investoren in direkter Konkurrenz.

Im Mai feierte der DB Platinum IV Platow Fonds seinen zwölften Geburtstag. Genauer gesagt, das „Platow-Zertifikat“ (DE000DB0PLA8) und die Fonds-Anteilsklasse für institutionelle Investoren (LU1239760371), die im Mai 2006, noch unter einer anderen ISIN, zu (splitbereinigt) 1 000 Euro emittiert wurde. Zwölf Jahre später müssen Profi-Investoren bereits über 4 000 Euro pro Anteil bezahlen. Die Anteilsklasse R1C (LU1239760025), die Privatanleger erwerben können, ging etwas später im September 2007 an den Start.

Die Entscheidung, USU Software Ende 2017 auf Halten abzustufen, hat sich als richtig erwiesen (vgl. PB v. 29.11.17). Das Kappen der Prognose ließ den Kurs der Aktie (23,70 Euro; DE000A0BVU28) weiter fallen, wodurch unsere Empfehlung wenige Tage später ausgestoppt wurde. PB-Leser, die seit Beginn am 21.11.11 dabei waren, werden allerdings mit einem satten Gewinn von gut 430% entlohnt.

Die Bad Camberger Serviceware ist als achter Börsenneuling des Jahres mit einem ersten Kurs von 24,005 Euro einen halben Cent über dem Platzierungspreis gestartet. CEO Dirk Martin zeigte sich hochzufrieden, denn dem Prime Standard-Neuling fließen durch das IPO genau die 60 Mio. Euro zu, die der Lieferant von Service-Software für Unternehmen in Akquisitionen, die Expansion ins (europäische) Ausland und die Einstellung neuer Key Account Manager stecken will. „Montag geht‘s an die Arbeit“, so Martin im Gespräch mit PLATOW Börse: Die ersten Gespräche zur Umsetzung der Akquisitionsstrategie stehen an, verrät er uns.

Es wird wieder etwas enger im Trophäenschrank bei pfp Advisory. Nachdem der DB Platinum IV Platow Fonds bereits im Jahr 2015 einen Lipper Fund Award gewonnen hatte, gelang dies nun auch 2018 („Best Fund Over 5 Years Equity Germany“). Der Tombstone mit dem rautenförmigen Glaskörper gesellt sich zu seinem älteren Pendant, während sich die beiden (rechteckigen) „Deutschen Fondspreise“ 2015 und 2016 künftig eine Etage teilen. Wir freuen uns über die erneute Auszeichnung und – wichtiger für Investoren – sehen sie auch als objektive Bestätigung für Qualität und Robustheit unseres Investmentansatzes.

Novemberzeit ist Eigenkapitalforum-Zeit. Seit jeher ist das dreitägige Forum für viele Kapitalmarktakteure der Höhepunkt des Konferenzjahres, ob sie nun in Frankfurt oder anderen Teilen Deutschlands tätig sind.

Ausgerechnet zum 40-jährigen Jubiläum hat USU Software mit schwachen Ergebnissen zu kämpfen. CEO Bernhardt Oberschmidt sprach in Frankfurt vor Investoren entsprechend von einem „speziellen Jahr“, zeigte sich aber optimistisch, in den kommenden 40 Jahren wieder an das bisher nachhaltige Wachstum anknüpfen zu können.

„Für Börsenspekulationen ist der Februar einer der gefährlichsten Monate; die anderen sind Juli, Januar, September, April, November, Mai, März, Juni, Dezember, August und Oktober.“

Nach einem halben Jahr mit jeweils steigenden Monatsschlusskursen dominierten im Juni erstmals wieder rote Zahlen die Anzeigetafeln der Börse. Im Einklang mit den deutschen Auswahlindizes gab auch der Kurs des DB Platinum IV Platow Fonds nach, hielt sich allerdings besser als DAX, MDAX, TecDAX und SDAX. Folglich konnte die Überrendite des Fonds im Vergleich zu diesen vier wichtigen Indizes seit der Auflage im Mai 2006 sogar noch weiter ausgebaut werden, obwohl die „Gewinnserie“ riss.

Aktionäre von USU Software sind verwöhnt. Wer unserer Erstempfehlung aus PB v. 21.11.11 folgte, hat nicht nur ein Plus von über 560% im Depot, sondern kann sich auch über regelmäßige Ausschüttungen freuen.

Die vorläufigen Zahlen, die USU Software in der vergangenen Woche vorlegte, können sich sehen lassen: Umsatz und EBITDA stiegen um jeweils 9% auf 72 Mio. bzw. 10,8 Mio. Euro – beides sind Rekordwerte. Doch während es USU Software beim EBIT mit 9,6 Mio. Euro (ebenfalls +9%) in den Bereich der Erwartungen von 9 Mio. bis 10,5 Mio. Euro schaffte, wurden beim Umsatz die Erwartungen verfehlt. Hier hatte der Vorstand mit einer Bandbreite von 71 Mio. bis 75 Mio. Euro (vgl. PB v. 20.2.) kalkuliert. Auch die zuletzt angepeilte Marke von 100 Mio. Euro wird im laufenden Jahr wohl nicht geknackt werden. Lt. jüngster Prognose soll der Umsatz „nur“ bei 83 Mio. bis 88 Mio. Euro liegen und das EBIT bei rund 11 Mio. Euro. Bis 2020 soll der Umsatz allerdings auf 140 Mio. Euro und das EBIT auf über 20 Mio. Euro anwachsen.

Ob zu Hause, im Arbeitsalltag oder unterwegs, Software ist allgegenwärtig und bestimmt große Teile des Lebens. Wie wichtig die Softwareindustrie für die deutsche Wirtschaft ist, zeigt eine aktuelle Studie der britischen The Economist Group. Demnach trägt sie knapp 153 Mrd. Euro und damit 5,2% zum BIP bei und stellt mit über 1,9 Mio. Beschäftigten etwa 4,5% der deutschen Arbeitsplätze. Auch an der Börse machen Softwareunternehmen derzeit eine gute Figur.

„Ein neues Jahr, ein neues Glück! Wir ziehen froh hinein. Denn vorwärts, vorwärts, nie zurück, soll unsre Losung sein“, textete im 19. Jahrhundert der Dichter August Heinrich Hoffmann von Fallersleben.

Dass Nebenwerte nach wie vor das Salz in der Suppe sind, bestätigte uns auch Fondsmanager Tim Albrecht von der Deutschen Asset Management auf dem Fondskongress in Mannheim. Allerdings standen deutsche Small- und Mid Caps zumindest im zweiten Halbjahr 2016 im Schatten der Blue Chips. Während der DAX starke 17,4% zulegte, lagen MDAX (10,4%) und SDAX (7,2%) deutlich dahinter.

Als wir das vergangene Mal über USU Software, einen der größten europäischen Anbieter für IT- und Knowledge-Management-Software, berichteten (s. PB v. 19.8.), hatte der Aktienkurs gerade die Marke von 22 Euro übersprungen. Anleger nahmen dies wohl als Grund für Gewinnmitnahmen, denn der Anteilschein (19,69 Euro; DE000A0BVU28) sackte in der Spitze um bis zu 19% ab. Doch Leser, die unserer Erstempfehlung seit November 2011 folgen, sind derzeit 386% im Plus.

Wie in jedem Jahr seit der Auflage des DB Platinum IV Platow Fonds stand auch dieser November ganz im Zeichen des Eigenkapitalforums in Frankfurt. Wo sonst bekommen Investoren die Gelegenheit, drei Tage lang zig Unternehmensvorständen konzentriert an einem Ort auf den Zahn zu fühlen? Auch wir von pfp Advisory haben wie immer seit 2006 die Gelegenheit genutzt und die drei Arbeitstage fast ohne Pause auf dem Konferenz-Highlight für Small-Caps zugebracht, das seit 2015 am Frankfurter Flughafen stattfindet.

Nachdem der Juni wegen der Brexit-Entscheidung für Börsianer eher bewölkt ausgefallen war, schien im Juli wieder die Sonne. Abgesehen von einem kurzen Durchhänger zu Monatsbeginn ging es im Berichtsmonat praktisch ohne Unterbrechung nach oben. Am Ende standen beim SDAX und DAX Zugewinne von rund 6,8 bzw. 6,6% in der Monatsabrechnung.

Wir hätten schon länger nichts mehr über USU Software geschrieben, ermahnt uns ein langjähriger Abonnent aus Fürth. Dabei sei der Aktienkurs doch jetzt über 22 Euro angesprungen. In der Tat erfordert die Hausse des Softwaretitels nur zwei Monate nach unserem letzten Update bereits die nächste Neueinschätzung. Nach Kursgewinnen von bestenfalls 426% (PB vom 21.11.11) sind die Lücken zwischen aktuellem Kurs und Stopp bzw. Nachkauflimit schlicht zu groß geworden.

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Mitte Mai war es so weit: Das Platow-Zertifikat bzw. der ihm zu Grunde liegende Platow-Fonds feierte seinen zehnten Geburtstag. Und es gab wirklich Grund, die Korken knallen zu lassen: natürlich auch, weil das zehnjährige Jubiläum so eine schöne runde Marke ist, aber vor allem deshalb, weil es eine echte Erfolgsstory zu feiern gibt. Als das X-markets-Team der Deutschen Bank und PLATOW 2006 das neue Projekt aus der Taufe hoben, waren die Erwartungen zwar hoch.

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„Bei Kursen von 16,34 und 16,48 Euro war die Versuchung für Udo Strehl offenbar doch zu groß““, urteilten wir in PB v. 24.2. über die jüngsten Directors‘ Dealings bei USU Software. In der Tat hat der Aufsichtsratschef und Gründer bei seinen Insiderkäufen bislang nichts falsch gemacht. Zwar rutschte unsere Langzeitempfehlung (+394% seit PB v. 21.11.11) zunächst gefährlich nahe in Richtung des Stopps, fing sich aber schnell wieder und schoss binnen weniger Wochen auf ein neues 15-Jahres-Hoch empor.

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