Technotrans Aktie (DE000A0XYGA7)

Die Probleme der Druckmaschinenindustrie sind bekannt: Die Digitalisierung der Medien im Zuge der Internetrevolution sorgten für sinkende Auflagen, was viele Verlage zu Schrumpfkuren und Kosteneinsparungen zwang. Auch 2013 ging die Zahl der deutschen Druckereien laut Bundesverband Druck und Medien weiter zurück, um 3,6% auf insgesamt 8 974 Betriebe. Nicht einmal das Geschäft in Ländern, in denen die Druckmaschinen dem Stand der Technik hinterher hinkten, konnte diese Lücke schließen. Prominentes Opfer war Manroland, die Insolvenz anmelden musste. Auch wenn die Augsburger ihren Marktanteil zuletzt wieder ausbauen konnten, streicht der Konzern erneut 250 Arbeitsplätze.

Als Zulieferer der Druckmaschinenindustrie schauen sie bei Technotrans ganz genau hin, wenn Unternehmen wie Heidelberger Druck oder Koenig & Bauer ihre Zahlen vorlegen. Doch auch wenn diese gar nicht mal so schlecht ausfielen und beide Konzerne bei ihrer Schrumpfkur vorankommen, hat Technotrans zu kämpfen. So hielten sich im ersten Halbjahr sogar die asiatischen Kunden mit Aufträgen zurück.

Die tiefe Krise der Druckindustrie, die lange eine passende Antwort auf die Digitalisierung der Medien schuldig blieb, bedeutete auch für den Zulieferer Technotrans einen harten Einschnitt. Hatte das auf Flüssigkeiten spezialisierte Unternehmen im Jahr 2006 einen Umsatz von gut 151 Mio. Euro erzielt, waren es 2009 gerade noch 82,2 Mio. Euro. Folgerichtig stürzte der Gewinn je Aktie von 1,48 auf -1,65 Euro ab. Lösungen mussten also her – und die fand das Management in neuen Branchen. Inzwischen erzielt Technotrans immerhin ein Drittel seiner Erlöse abseits der Druckindustrie. Geht es nach Henry Brickenkamp, soll dieser Anteil weiter steigen. Schließlich rechnet der Vorstandschef nicht damit, dass das Marktvolumen der traditionellen Kunden steigt.

Die Krise in der Druckmaschinenbranche zieht weiter ihre Kreise. Am Dienstag räumte Koenig & Bauer ein, seine Jahresziele nicht erreichen zu können und wohl rote Zahlen zu schreiben. Zuvor hatte bereits der Zulieferer Technotrans erklärt, dass das Geschäft mit Kunden aus der Druckindustrie zurückgehe und daher die Prognose für das Gesamtjahr nicht zu halten sei. Da passte es ins Bild, dass auch Heidelberger Druckmaschinen am Dienstag ihre Umsatzprognose für das Fiskaljahr 2013/14 (per 31.3.) reduzierte. Plante der SDAX-Konzern ursprünglich, die Erlöse auf dem Vorjahresniveau von gut 2,7 Mrd. Euro stabilisieren zu können, bestätigte Dirk Kaliebe beim Besuch in der PLATOW-Redaktion, dass der Umsatz wohl im einstelligen Prozentbereich zurückgehen wird. Am Ziel, das Fiskaljahr mit einem schwarzen Nettoergebnis beenden zu wollen, hält der Finanzvorstand indes fest.

Der Oktober war für Besitzer des Platow-Fonds gewissermaßen „Ein Fall für zwei“: Erstmals mussten Anleger für das Platow-Zertifikat (202,95 Euro; DE000DB0PLA8) und die am längsten existierende Fonds-Tranche (2 093,11 Euro; LU0247468878) für institutionelle Investoren Beträge mit einer „2“ ganz vorne auf den Tisch blättern. Anders ausgedrückt: Wer seit dem Start im Mai 2006 dabei ist, hat sein Kapital möglicherweise schon verdoppelt. Das ist keine Selbstverständlichkeit, legte der SDAX im selben Zeitraum doch nicht einmal um ein Viertel zu.

„Für das zweite Halbjahr sehen wir noch eine ganze Reihe von Chancen“, kommentiert Henry Brickenkamp die ersten sechs Monate von Technotrans. Klar ist, dass der Hersteller von Flüssigkeitskomponenten im Restjahr einen Gang hochschalten muss, sollen die gesteckten Ziele nicht weggespült werden. Zwar sind die Sassenberger beim Umsatz auf Kurs – die Erlöse von 52,5 Mio. Euro lassen die Prognose von rund 100 Mio. Euro realistisch erscheinen. Die EBIT-Marge von 4,3% rangiert allerdings deutlich unter den geplanten 6 bis 7%.

Im Juni kreisten die Finanzmärkte einmal mehr um Ben Bernanke. Die Ankündigung des US-amerikanischen Notenbankchefs, die Anleihenkäufe durch die Federal Reserve vielleicht noch in diesem Jahr zurückzufahren und Mitte 2014 ganz auslaufen zu lassen, verursachte ein mittleres Beben an den Märkten. Seitdem ist kein Tag vergangen, an dem Aktionäre und Anleihegläubiger nicht nervös nach Anzeichen für eine Zinswende Ausschau hielten.

Wenn ungewöhnlich viele Aktien Jahreshochs und zeitgleich zahlreiche andere Jahrestiefs erreichen, schrillen bei erfahrenen Anlegern die Alarmglocken. Denn diese Kombination, die letztlich starke Veränderungen in der Marktbreite und zunehmende Unsicherheit signalisiert, trat in der Vergangenheit auffallend oft vor großen Trendwenden nach unten auf, z. B. vor dem Crash 1987 und im Sommer 2007, kurz vor dem Ausbruch der Finanzmarktkrise.

Die Wirtschaftskrise machte Technotrans kräftig zu schaffen. So sorgte die Flaute der Druckmaschinenhersteller bei dem Zulieferer im Jahr 2009 für einen Umsatzeinbruch von knapp 142 Mio. auf nur noch gut 82 Mio. Euro.

Der Januar war der Monat der Allzeithochs, zumindest was den Platow-Fonds und seine Bestandteile betrifft. Ein Drittel aller Portfoliowerte knackte historische Rekordkurse, ein weiteres Fünftel erreichte immerhin Mehrjahreshochs. Ebenfalls jeder dritte Wert legte prozentual zweistellig zu. Die Liste dieser Gewinneraktien ist zu lang, um alle Mitglieder aufzuzählen. Mit Kursgewinnen von rund 18% lieferten sich Hermle, Technotrans und USU Software ein Kopf-an-Kopf-Rennen um die beste Monatsrendite.

as vergangene Jahr stand für die gebeutelte Druckmaschinenindustrie ganz im Zeichen der Fachmesse drupa. Während das Insolvenzverfahren über Manroland seinen Weg ging, äußerte der VDMA im Nachgang der Messe die Hoffnung, dass „der Investitionsstau in vielen Märkten der Welt allmählich überwunden werden wird“. Ein nächstes positives Signal könnte von der Printpack India ausgehen, die Ende Februar in Neu-Delhi stattfindet. Schließlich setzen auch die deutschen Hersteller auf den Aufrüstungswillen in Asien.

Keine Frage: Die Neunmonatszahlen des Druckmaschinenzulieferers Technotrans kamen am Dienstag gut an. Auf den ersten Blick machen der Umsatzrückgang um knapp 11% auf 66,1 Mio. Euro und die geringere EBIT-Marge von 5,2% zwar wenig Freude.

Der Druckmaschinenzulieferer Technotrans drückt bei der nötigen Erschließung neuer Märkte auf die Tube. Am Dienstag gab der Konzern bekannt, seine Fertigung in China mit dem Kooperationspartner KLH Kältetechnik zusammenzulegen.