Sixt Aktie (DE0007231326)

„Warum hat der Platow-Fonds nur noch vier Morningstar-Sterne?“ Diese Frage bekam pfp Advisory zuletzt einige Male gestellt, auch während der Verleihung der Morningstar-Awards vor wenigen Tagen. Nun, zuallererst ist am Verlust des fünften Sterns unser schwaches Abschneiden im 2. Hj. 2018 schuld.
Zur Wahrheit gehört aber auch, dass Morningstar der (risikoadjustierten) Zehnjahresrendite und der Fünfjahresrendite mit 80% hohes Gewicht beimisst, längere Zeiträume indes nicht berücksichtigt. Daher spielte der DWS Concept Platow zuletzt mit „doppeltem Handicap“. Denn 2013 und 2008 gehörten nicht nur gemessen an SDAX und DAX zu den Jahren mit der höchsten Outperformance, sondern auch im Vergleich zu vielen anderen Fonds. Exakt diese beiden Zeiträume fielen aber zuletzt Monat für Monat aus der Wertung über zehn (2008) bzw. fünf Jahre (2013).

Nach einem erfolgreichen Q3 (vgl. PB v. 22.10.) hat Sixt im November die Jahresziele präzisiert: 2018 soll es mit einem Umsatzplus von rd. 10% und einem Anstieg beim Gewinn vor Steuern um mindestens 15% ein weiteres Rekordergebnis geben. Vorher hatte der Konzern nur von einem „sehr starken“ EBT-Wachstum und einem „starken“ Anstieg beim Umsatz gesprochen. Vorstandschef und Großaktionär Erich Sixt wollte damit wohl dem Verfall der Stammaktie (79,35 Euro; DE0007231326) entgegenwirken. Sie sank im Zuge der Marktschwäche bis auf 63,85 Euro und rutschte damit massiv unter unseren Stopp vom Oktober bei 85,00 Euro. Immerhin kam es anschließend zu einer Erholung. Dazu trugen auch Marktspekulationen aus den USA bei, wonach Deutschlands größter Autovermieter den US-Mitbewerber Hertz übernehmen wolle. Sixt dementierte aber zeitnah und glaubhaft.

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Der Autovermieter Sixt Leasing hat einen weiteren „weißen Fleck““ auf seiner europäischen Landkarte gefüllt. Mit Iberofleeting starten die Pullacher im Flottenleasing eine exklusive Kooperation in Spanien und Portugal. Das passt in die Strategie der Sixt-Tochter, die in Südosteuropa v. a. auf Franchise-Partner, in Kernmärkten wie Italien oder den Niederlanden dagegen auf Kooperationen mit etablierten Marken setzt. Insgesamt kommen auf diese Weise zu den „eigenen““ etwa 130 000 Leasing-Verträgen rd. 60 000 Kundenbeziehungen aus Partnerschaften hinzu.

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Am 29.11. begann die bis zum 4.12. dauernde Umwandlung des „DB Platinum IV Platow“ in den „DWS Concept Platow“ (LU1865032954, LU1865033176, LU1865032871). Während dieser Zeit konnten Fondsanteile nicht direkt mit der Fondsgesellschaft gehandelt werden. Investoren finden unter https://pfp-advisory.de/index.php?id=93 zwei Dokumente, die den Vorgang beschreiben. Das Wichtigste: Der Anlageberater pfp Advisory bleibt in unveränderter personeller Zusammensetzung zuständig, die Gesamthöhe der Gebühren gleich und der Übertragungsvorgang gilt als steuerneutral.

Heiße Temperaturen und noch am Abend gefüllte Straßencafés – der Oktober 2018 verlief klimatisch eher sommerlich als herbstlich. Leider galt das für die Aktienmärkte ganz und gar nicht. Im Gegenteil, statt Sommerfrische herrschte auf dem Parkett eher Schüttelfrost. Deutsche Aktien verloren binnen eines Kalendermonats im Schnitt so viel wie seit knapp drei Jahren nicht mehr. Bis Januar 2016 muss beispielsweise zurückgehen, wer eine stärkere Einbuße bei Deutschlands Leitindex DAX sucht.

Im traditionell starken Q3 hat Sixt offenbar auch dieses Jahr alles richtig gemacht – und Konzernchef Erich Sixt erhöht deswegen erneut die Jahresprognose.

Unser Dachwikifolio PLATOW Best Trader Selection hat auf Wochensicht 0,8% zulegen können. Obwohl sich der DAX mit einem Plus von 1,6% noch besser entwickeln konnte, liegt die Outperformance seit dem Start immer noch bei 10,4 Prozentpunkten. In glänzender Verfassung präsentierte sich zuletzt das wikifolio All In One von Jürgen Kraus, das seit Jahresbeginn eine überdurchschnittlich starke Performance von 12% ausweist.

Der Konzern-Patriarch freute sich diebisch: Sixt „steht glänzend da, um die Mobilität der Zukunft zu sichern“, ließ sich Erich Sixt angesichts des besten Halbjahres in der Unternehmensgeschichte zitieren.

Die Deutschen können bereits in der Vorrunde einer Fußball-WM ausscheiden, eine italienisch anmutende Regierungskrise vom Zaun brechen und auch am Aktienmarkt in einen Abwärtsstrudel geraten. Keine Frage: Der Juni war ein Monat der Ernüchterung für den fußballerischen und wirtschaftlichen Stabilitätshort in der Mitte Europas.

Mit einer Kursverdoppelung binnen Jahresfrist ist die Sixt-Stammaktie (106,50 Euro; DE0007231326) der Top-Performer im SDAX. Und dies, obwohl die Aufwärtsbewegung zuletzt ins Stocken geriet und das Papier sich vom Mai-Rekordhoch bei 116,40 Euro entfernte. Neben Gewinnmitnahmen und einer Analystenabstufung (Bankhaus Lampe auf „Halten“) belastete ein Verkauf der Familie um Gründer Erich Sixt.

Im Mai feierte der DB Platinum IV Platow Fonds seinen zwölften Geburtstag. Genauer gesagt, das „Platow-Zertifikat“ (DE000DB0PLA8) und die Fonds-Anteilsklasse für institutionelle Investoren (LU1239760371), die im Mai 2006, noch unter einer anderen ISIN, zu (splitbereinigt) 1 000 Euro emittiert wurde. Zwölf Jahre später müssen Profi-Investoren bereits über 4 000 Euro pro Anteil bezahlen. Die Anteilsklasse R1C (LU1239760025), die Privatanleger erwerben können, ging etwas später im September 2007 an den Start.

Ein wichtiges Ziel für 2018 hat Sixt Leasing im Q1 erreicht: Der Bereich „Online Retail“ mit den digital abgeschlossenen Leasingverträgen weist erstmals einen höheren Vertragsbestand (+3,3% auf 46 900 Verträge) auf als die „klassischen“ Segmente „Flottenleasing“ (-3,3%/46 500) und „Flottenmanagement“ (+1,9%/40 100). Auf den ersten Blick erscheint die Wachstumsrate von 3% bei Online Retail zwar etwas mager, wenn man das von CEO Thomas Spiegelhalter vorgegebene Jahresziel von +20% im Sinn hat.

Es ist der Traum vieler Anleger: Eine Aktie so früh zu entdecken, dass sie im eigenen Bestand zum Tenbagger heranreift. Investoren im DB Platinum IV Platow Fonds gelang dieses Kunststück, sind sie doch über den Fonds mitbeteiligt am IT-Systemhaus Cancom. Mit kurzer Unterbrechung ist die Aktie seit rd. acht Jahren im Portfolio enthalten. Im Jahr 2010 sammelten wir die ersten Stücke zu 6,62 Euro ein. Ende April 2018 steht der Aktienkurs bei fast 100 Euro und der Cancom-Bestand avancierte zur größten Fondsposition. Peter Lynch, der den Begriff Tenbagger prägte, hätte an Cancom seine Freude. Der legendäre Fondsmanager suchte nach Unternehmen, die der Markt unterschätzt, und zwar lange bevor sie auf die Radarschirme der großen Kapitalsammelstellen kommen. Diese ziehen meist erst dann nach, wenn Börsenwert, Vergangenheitsrendite und Markenbekanntheit groß genug sind, um den Aktienkauf gegenüber Vorgesetzten, Anlageausschüssen und Investoren rechtfertigen zu können.

In der vergangenen Ausgabe haben wir Ihnen die Dividendenkönige unserer HDAX-Empfehlungen vorgestellt. Heute stehen die Nebenwerte im Fokus. Eigentlicher Star dieser Dividenden-Saison ist der SDAX. Seine Unternehmen schütten für 2017 insgesamt knapp 2 Mrd. Euro aus, was einem Zuwachs von starken 46% entspricht. Dazu trugen jedoch auch Einmaleffekte bei, wie eine Sonderdividende bei Puma oder der Drive Now-Verkauf von Sixt.

Es wird wieder etwas enger im Trophäenschrank bei pfp Advisory. Nachdem der DB Platinum IV Platow Fonds bereits im Jahr 2015 einen Lipper Fund Award gewonnen hatte, gelang dies nun auch 2018 („Best Fund Over 5 Years Equity Germany“). Der Tombstone mit dem rautenförmigen Glaskörper gesellt sich zu seinem älteren Pendant, während sich die beiden (rechteckigen) „Deutschen Fondspreise“ 2015 und 2016 künftig eine Etage teilen. Wir freuen uns über die erneute Auszeichnung und – wichtiger für Investoren – sehen sie auch als objektive Bestätigung für Qualität und Robustheit unseres Investmentansatzes.

Bei unserem früheren Musterdepotwert Sixt Leasing sorgten Abschreibungen auf Dieselfahrzeuge dafür, dass die Zahlen für 2017 nur im Rahmen der Erwartungen ausfielen. Mit einem Ergebnis vor Steuern von 29,7 Mio. Euro wurde die im Oktober angepasste Prognose von „rd. 30 Mio. Euro“ knapp erreicht. Sehr zufrieden konnte Vorstandschef Thomas Spiegelhalter mit dem Rekordumsatz von 454,4 Mio. Euro und dem Anstieg des Vertragsbestands um 17% sein. Weniger erfreut zeigten sich dagegen Anleger mit der Ankündigung, dass 2018 ein „Übergangsjahr“ mit nur leichten Anstiegen beim Vertragsbestand, operativen Umsatz und EBITDA werde.

Die Volatilität ist zurück! Was sich Ende Januar bereits angedeutet hatte, manifestierte sich Anfang Februar in einem schnellen Kurssturz. Der DAX rauschte binnen weniger Tage über 1.000 Punkte in die Tiefe, den anderen deutschen Auswahlindizes erging es kaum besser. Manchen renditeverwöhnten Anlegern wurde schlagartig bewusst, dass Kursschwankungen an der Börse dazugehören wie die Luft zum Atmen. Der Volatilitätsindex VDAX-New, der zuvor auf den niedrigsten Stand seit 20 Jahren abgetaucht war, schoss auf lange nicht mehr gesehene Niveaus. En passant verendeten viele vermeintlich smarte Vola-Produkte, deren Anleger über Nacht Verluste von 95% und mehr erlitten. 

Novemberzeit ist Eigenkapitalforum-Zeit. Seit jeher ist das dreitägige Forum für viele Kapitalmarktakteure der Höhepunkt des Konferenzjahres, ob sie nun in Frankfurt oder anderen Teilen Deutschlands tätig sind.

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Die Nachwirkungen der Gewinnwarnung vom Oktober (vgl. PB v. 23.10.) und das schwächere Börsenumfeld der vergangenen Woche belasteten jüngst den Kurs unseres Depotwertes Sixt Leasing. Leider wurden wir dadurch am 10.11. bei einem Kurs von 17,50 Euro ausgestoppt und realisierten einen Verlust von 12,5%.

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