SAP Aktie (DE0007164600)

Die Filderstädter All For One Steeb enttäuschte mit den Ergebniszahlen nach neun Monaten (per 30.6.): Das EBIT sank um 6% auf 13,9 Mio. Euro, weil der Mittelstands-Digitalisierer weiter kräftig in Personal und Prozesse investieren muss, um sich als Komplettanbieter für SAP-Lösungen aufstellen zu können. Während beim DAX-Konzern also der Umstieg auf Mietmodelle aus der Cloud schon Früchte trägt, kämpfen Beratungshäuser wie All For One Steeb noch mit der Umsetzung.

Es ist kein Geheimnis, dass deutsche Firmen prächtig im Ausland verdienen. Ausländer wiederum verdienen ordentlich Geld mit Investitionen in hiesige Konzerne, denn die aktienscheuen Deutschen sind beim DAX-Anteilsbesitz in der Minderheit. Nach einer Studie des Beratungsunternehmens Simon-Kucher & Partners kommt inzwischen zudem fast jeder dritte DAX-Vorstand aus dem Ausland. Kurz nach der Finanzkrise waren es 2009 noch 26%, beim Platzen der Dotcom-Blase im Jahr 2000 sogar nur 13%.

Tim Cook hat sich endgültig aus dem Schatten von Steve Jobs gelöst. Der Nachfolger des Apple-Gründers hat das Unternehmen mit dem angebissenen Apfel als Logo zum ersten Börsenwert mit einer Marktkapitalisierung von mehr als 1 Billionen US-Dollar gemacht.

Börsen handeln die Zukunft. Entsprechend richtet sich der Blick der PLATOW-Börse inzwischen nicht mehr auf das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) des laufenden Jahres. Vielmehr steht bei unserer fundamentalen Einschätzung die längerfristige Perspektive und Bewertung anhand des 2019er-KGV im Mittelpunkt.

Die von SAP-Firmenchef Bill McDermott während der Telefonkonferenz am Donnerstag getätigte Aussage „We are bullish“ lässt sich auf die Investoren bislang leider nicht übertragen. Der Aktienkurs fiel nach Veröffentlichung der Q2-Zahlen innerhalb von drei Tagen um 5% zurück. Und das, obwohl der Softwarekonzern wirklich starke Ergebnisse präsentierte, seine Jahresprognose anhob und von den meisten Analysten vor allem wegen der sehr guten Ertragsdynamik des Cloud-Geschäfts mit Lob überschüttet wurde.

Der Softwarekonzern SAP wächst weiter stark in der Cloud. Der Umsatz mit nicht auf den Kundenrechnern laufender Software stieg im Q2 um 32% auf 1,23 Mrd. Euro. Die Walldorfer verzeichnen stärkere Zuwachsraten als Oracle (+21%) oder IBM (+15%). Der Gesamtumsatz legte bei SAP demgegenüber nur um 4% auf 6,01 Mrd. Euro zu. Weil das Betriebsergebnis vergleichbar stark um 4% auf 1,64 Mrd. Euro kletterte, blieb die vielbeachtete operative Marge mit 27,3% kaum verändert.

Mit 10,2% ist der Vermögensverwalter BlackRock bereits der größte Deutsche Wohnen-Anteilseigner. Wie bereits vor Monatsfrist ließen die Amerikaner nun erneut verlauten, dass sie weitere Anteile kaufen wollen und eine stärkere Einflussnahme auf den Immobilienkonzern ausüben wollen.

Auch die Aktie der Software AG hatten wir schon geraume Zeit im Visier. An dem SAP-Konkurrenten gefällt uns die sehr stringent verfolgte Strategie, auf die Vernetzung von (Industrie-)Maschinen zu setzen.

Gerade erst traten die Indexveränderungen unterhalb des DAX in Kraft, schon steht der nächste Paukenschlag bevor: Seit Montagabend (18.6.) lassen die neu berechneten Schattenindizes der Deutschen Börse einen ersten Blick auf die mögliche Struktur der neuen, deutlich größeren Indexfamilie zu.

Seit unserer letzten Empfehlung im Vorfeld der Q1-Zahlen hat sich SAP prächtig entwickelt (vgl. PB v. 23.4.). Wer damals unserer Einschätzung auf bessere Zahlen gefolgt ist, hat in nur sieben Wochen gut 16% Gewinn gemacht. Am Dienstag (12.6.) markierte die Aktie (102,04 Euro; DE0007164600) bei 102,62 Euro zwischenzeitlich ein neues Allzeithoch.

Nachdem unser Abstauberlimit für den geplanten Teilverkauf bei dem Mini Long auf SAP bis Ende Mai verfehlt und die Order nicht verlängert wurde, haben wir heute Morgen den halben Bestand der Position bestens zum ersten an der Börse Frankfurt gehandelten Kurs veräußert.

Unser Musterdepot hat im Wochenvergleich ein Kursplus von 2,1% generiert, wodurch sich das Minus seit Jahresbeginn entsprechend reduziert hat. Da bei dem geplanten Short-Trade auf Merck unsere Kauforder noch nicht ausgeführt wurde, haben wir neben den Zertifikaten auf unsere beiden wikifolios zurzeit ausschließlich Long-Positionen im Depot.

Dass SAP den Konkurrenten Salesforce.com ernst nimmt, wird schon aus der Kampfansage der Walldorfer klar. Die Kalifornier sind derzeit weltweit die Nummer eins auf dem Markt für cloudbasierte Vertriebssoftware, doch SAP-Chef Bill McDermott hat angekündigt, den US-Amerikanern diese Position in den kommenden Jahren streitig machen zu wollen.

Die Deutsche Börse lässt längst fällige Hürden bei der Zusammensetzung ihrer Indizes fallen. Technologietitel durften bislang nur in den DAX oder TecDAX, nicht aber in SDAX oder MDAX aufgenommen werden. Doppelmitgliedschaften waren verboten. Wer „Tech“ ist, musste es entweder in die 1. Liga schaffen, oder er blieb eben abseits im kleinen TecDAX.

Die SAP-Aktie profitiert auch gut zwei Wochen nach Vorlage der Quartalszahlen weiterhin von den relativ guten Ergebnissen. Das signalisiert zumindest der Kursverlauf der vergangenen Tage.

Trotz der zuletzt enttäuschenden Entwicklung in unserem Musterdepot gibt es auch einige Empfehlungen, die sehr gut laufen. Dazu zählt zum Beispiel der Long-Trade auf SAP. Die Aktie des Softwarekonzerns hatte gestern mit einem kräftigen Kurssprung auf die vorgelegten Quartalszahlen reagiert. In der Spitze stieg der Kurs um 4,3%, zum Handelsschluss lag das Plus in einem von Schwäche geprägten Gesamtmarkt immerhin noch bei 3,5%. Heute gibt die Aktie zwar etwas nach, zählt dabei aber immer noch zu den besseren Werten am Markt und verliert deutlich weniger, als gestern gewonnen wurde.

Die laufende Berichterstattung der Unternehmen zur jüngsten Geschäftsentwicklung hat sich auf die Performance unserer Empfehlungen in den meisten Fällen (Ausnahme SAP) bislang negativ ausgewirkt. Das Medizintechnik-Unternehmen Stratec Biomedical erreichte 2017 zwar seinen eigenen Zielkorridor, verfehlte aber die hohen Erwartungen der Analysten. Daraufhin brach der Aktienkurs am Donnerstag in der Spitze um 12% ein, bevor es an der Unterstützung bei rd. 65 Euro zu einer kräftigen Gegenbewegung kam. Unser Initial-Stopp lag zwar knapp darunter, wir hatten nach dem Ausbruch auf neue Hochs zwei Wochen zuvor die Absicherung aber auf 68 Euro nachgezogen. Das hat sich im Nachhinein als verfrüht herausgestellt. Der Trade wurde mit einem allerdings überschaubaren Verlust von 0,39% des Kapitals ausgestoppt.

In den USA ist es mit den Zahlen von Alphabet (23.4.), Facebook (25.4.) und Amazon (26.4.) eine veritable Woche der Wahrheit. Und wenn die Google-Mutter Alphabet ein Maßstab ist, dann braucht Anlegern vor der Berichtssasion nicht bange zu sein (s. S. 2). Überhaupt ist die Zahlenvorlage in den USA, befeuert von der wohltuenden Bilanz-Wirkung der Trump‘schen Steuerreform, bislang ein wahres Vergnügen. Fast ein Fünftel der im S&P 500 notierten Unternehmen hat bereits Einblick in die Bücher gewährt, drei von vier Konzernen übertrafen dabei die Schätzungen fast mühelos.

Am Dienstag (24.4.) legt die Walldorfer Softwareschmiede SAP die Zahlen zum Q1 vor. Nachdem der wichtige Konkurrent Oracle Mitte März mit einem Wachstum im Cloud-Geschäft von „nur“ 31,7% enttäuschte und SAP im traditionell schwächeren Q1 auch noch vom festen Euro-Wechselkurs belastet sein wird, haben Analysten ihre Erwartungen an den DAX-Wert stark nach unten geschraubt. Der Umsatz wird mit 5,3 Mrd. Euro auf Vj.-Niveau gesehen, wobei die Cloud-Umsätze laut Konsensprognose nur um 19% gestiegen sein sollen.

Unser Dachwikifolio PLATOW Best Trader Selection hat im Vergleich zur Vorwoche 1,7% zulegen und dadurch die Gesamtperformance wieder auf rund 17% erhöhen können. Seitdem das wikifolio über das von Lang & Schwarz emittierte Indexzertifikat an der Börse handelbar ist, ging es mit dem Kurs um gut 22% nach oben. Der Maximum Drawdown des Zertifikats ist während der jüngsten Korrektur auf 8,0% angestiegen.