SAP setzt Rekordjagd fort

Die größte Dynamik geht von der weiter stark wachsenden Cloud-Sparte (+25%) aus, die inzwischen rd. die Hälfte der Gesamterlöse ausmacht. Dieser Bereich steht fürs Management ganz oben, da Cloud-Abonnements stabile und wiederkehrende Einnahmen gewährleisten, was für langfristige Planungssicherheit sorgt. Der Produktumsatz, der sowohl Cloud- als auch konventionelle Softwarelizenzen umfasst, stieg um 11%.

Statt eines Wachstums von 8 bis 10 % strebt das Unternehmen nun einen Zuwachs von 10 bis 11% in diesem Segment an. Hervorzuheben ist auch die positive Entwicklung der Profitabilität: Das ber. EBIT stieg dank Effizienzgewinnen um 29% auf 2,2 Mrd. Euro, die Marge verbesserte sich deutlich auf 26,1% (Vj.: 22,2%), womit sie die Erwartungen von 24,4% klar übertraf.

Aufgrund der Fortschritte im Transformationsprozess, der u.a. den Abbau von bis zu 10.000 Stellen umfasst, hat SAP seine Jahresprognose nach oben korrigiert. Erwartet wird nun ein Zuwachs beim Betriebsergebnis von 20 bis 23% (zuvor: 17 bis 21%; Konsens: +20%).

Fundamental läuft es also, was auch die deutlich erhöhte Bewertung der DAX-Aktie (218,50 Euro; DE0007164600) rechtfertigt. Setzt der DAX seine Rekordjagd fort, dürfte auch das Schwergewicht (Indexanteil: 15%) mitlaufen. pk

SAP bleibt eine Halten-Position. Stopp unverändert bei 115,00 Euro.