Rational Aktie (DE0007010803)

Die Deutsche Börse hat entschieden: Deutsche Annington und KION steigen am 22. September in den MDAX auf. Deswegen müssen Rational und SGL Carbon mit dem SDAX vorlieb nehmen, in den auch Braas Monier und Stabilus aufgenommen werden. Verdrängt werden dafür Balda und Hawesko. Im TecDAX wird PSI gegen RIB Software ausgetauscht.

Viele Investoren orientieren sich bei ihrer Kaufentscheidung an der Nettoumsatzrendite oder der EBIT-Marge. In der Regel sind diese Anleger bereit, für eine Firma mit konstant überdurchschnittlichen Gewinnspannen ein hohes KGV zu zahlen. Zwar sind diese Titel gemessen am KUV dann außergewöhnlich teuer, allerdings ist das Risiko bei einem solchen Investment oftmals als vergleichsweise gering einzustufen. Dies liegt daran, dass Gesellschaften mit einer hohen Nettoumsatzrendite in Normalzeiten meistens auch in Phasen mit konjunkturellem Gegenwind schwarze Zahlen schreiben.

In der PLATOW Börse vom 11.11.13 schrieben wir, dass der Großküchenhersteller Rational nach einem bis dahin verkorksten Geschäftsjahr wieder an Kraft gewinnt. Wie sich auf der Bilanzpressekonferenz bei den Bayern Ende März herausstellte, behielten wir mit dieser Einschätzung Recht. So nahm der Konzern im vierten Quartal wieder deutlich an Fahrt auf und konnte folglich den Umsatz im Gesamtjahr um 6% ausbauen. Damit überraschten die Landsberger viele Investoren positiv.

Manchmal fragen uns Börsenneulinge, ob eine Aktie, die 100 Euro kostet, nicht viel „teurer“ als eine 1-Euro-Aktie ist. Auch wenn erfahrene Anleger spontan schmunzeln müssen, weil der Kurs alleine natürlich keinerlei Aufschluss über eine hohe oder niedrige Bewertung gibt – eine gewisse psychologische Wirkung haben optisch hohe Kurse schon.

Notenbankchef Erdem Basci und seine Kollegen in der Führung der türkischen Zentralbank CBRT haben sich den Wünschen der Regierung gebeugt und ihre Leitzinsen unverändert gelassen. Somit enttäuschten sie die Erwartungen vieler Marktteilnehmer, die auf eine Anhebung gesetzt hatten, die auch unbestritten nötig ist. Die Lira gab zunächst weiter deutlich nach erholte sich dann aber im weiteren Verlauf. Selbst die aktuelle CBRT-Mitteilung spricht ausdrücklich von einer notwendigen Straffung – die sie denn auch wenigstens indirekt angeht durch eine Verknappung der Bankenliquidität, mit der der Geldmarktsatz nach oben gebracht werden soll. Zudem könnte die Bank auch wieder Hand an die Mindestreservesätze legen, um weitere Liquidität bei den Banken abzuschöpfen.

Nach einem anfänglichen Fehlstart in der ersten Hälfte des Geschäftsjahres nahm der Großküchenhersteller Rational im dritten Quartal etwas an Fahrt auf. Mit einem Umsatzplus von 4% gegenüber der Vorjahresperiode lagen die Landsberger im Zeitraum von Juli bis September leicht über den zuvor deutlich reduzierten Erwartungen der Investoren. CEO Günter Blaschke betonte, dass sich der gezielte Aufbau von Vertriebskapazitäten bereits positiv niedergeschlagen hat. Dies sollte sich auch ab dem vierten Quartal beim operativen Ergebnis (EBIT) bemerkbar machen. Dank einer laufenden Aufholjagd dürfte es dem MDAX-Wert gelingen, bei dieser Kennziffer zumindest das Vorjahresniveau zu erreichen.

Das Duell zwischen Demokraten und Republikanern um die Schuldenobergrenze in den USA ist ein „schönes“ Beispiel für das „Chicken Game“. Wem die Spieltheorie nicht bekannt ist, der denkt am besten an den James-Dean-Klassiker „Denn sie wissen nicht, was sie tun“: Zwei Autofahrer rasen aufeinander zu. Wer zuerst ausweicht, gilt als Feigling und verliert.

Die Aktionäre von Rational erlebten am Mittwoch eine böse Überraschung. So schickte das Management gleich um 7 Uhr morgens eine Gewinnwarnung und eine Senkung des Ausblicks über die Ticker. Im Xetra-Handel reagierten viele Investoren prompt und warfen das Papier auf den Markt. Ein Absturz von zeitweise 19% folgte. Das Handelsvolumen war mit über 20 Mio. Euro für den Titel extrem hoch.

Bei Rational, dem global führenden Konzern im Bereich Profiküchen, ist das erste Quartal positiv verlaufen. So konnten die Landsberger trotz des konjunkturell bedingt verhaltenen Europageschäfts ihre Erlöse um 7% steigern. Das EPS legte auf 1,64 Euro (+9%) zu.

Die Aktie des Profiküchenherstellers Rational kennt seit vier Jahren nur den Weg nach oben. Demnach legte das Papier seit Anfang April 2009 in einer kontinuierlichen Aufwärtsentwicklung um stattliche 260% zu. Nachdem im März ein deutlicher Kursrücksetzer eintrat, steht dieser Trend aber nun zur Disposition. Der Grund für die jüngste Verkaufswelle liegt auf der Hand. Zwar wurden die Erlöse beim MDAX-Wert im Geschäftsjahr 2012 um 11% auf 435 Mio. Euro gesteigert. Allerdings mussten die Landsberger im 4. Quartal bei den Umsätzen gegenüber der Vorjahresperiode erstmals seit Anfang 2010 einen Rückgang verbuchen. Dies erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass die langjährige Erfolgsstory der Gesellschaft durch diesen Kratzer doch ein wenig an Glanz verliert.