PSI Software AG Aktie (DE000A0Z1JH9)

Der Titel des Softwareentwicklers PSI hat seit unserem vergangenen Update (PB v. 13.7.), das wir wenige Tage vor Veröffentlichung der H1/16-Zahlen verfasst hatten, gut 12% an Wert verloren. Dabei sind die H1-Zahlen nicht schlecht ausgefallen. Das Management gibt sich zuversichtlich und sieht auch für das H2 weiterhin die Themen Informationssicherheit in Energie- und Produktionsnetzen, dezentrale Energieversorgung und Industrie 4.0 als wesentliche Wachstumstreiber. 

Das letzte Update (PB v. 27.1.) zu PSI liegt nun schon einige Monate zurück. Neben einem angekündigten aber nicht umgesetzten Aktienrückkaufprogramm legte der Softwarekonzern zwischenzeitlich auch Zahlen für das Q1 vor. Während die Umsatzerlöse auf Grund geringerer Softwareerlöse um 1,4% auf 42,6 Mio. Euro leicht abnahmen, erhöhte sich das EBIT von 1,7 Mio. auf 2,2 Mio. Euro. Der Ergebnisanstieg wurde insbesondere durch gute Geschäfte mit Kunden aus dem Energiesektor generiert. So konnte im Segment Energiemanagement bei stabilen Umsätzen von 16,1 Mio. Euro (+2,2%) ein Anstieg des EBIT von 81% auf 1,45 Mio. Euro erzielt werden.

Der Anteilschein von PSI hielt sich in diesem Jahr trotz des schwierigen Marktumfeldes sehr gut. Dies lag auch daran, dass die Berliner Softwareschmiede zuletzt mehrere bedeutende Aufträge an Land zog. Insgesamt sind die Aussichten für die Firma, die unter anderem IT-Lösungen für Stromversorger anbietet, gut. So erfordert die Energiewende den Einsatz immer komplexerer Softwareprogramme. Auch die Tatsache, dass RWE mit einem Anteil von 18% größter Aktionär bei den Hauptstädtern ist, verdeutlicht, welche Bedeutung PSI in diesem Zusammenhang einnimmt.

Die Aktie der Softwareschmiede PSI zeigt gegenüber dem Gesamtmarkt seit Anfang Juli eine deutliche relative Stärke und tendiert seitdem in einem Aufwärtstrend. Damit besteht jetzt eine gute Chance, dass der seit dem Jahr 2011 übergeordnete Abwärtstrend endlich nachhaltig überwunden wird. Insgesamt sind wir sehr zuversichtlich, da die gute operative Entwicklung ein neues Kaufinteresse bei den Anlegern entfachen könnte. In den ersten drei Quartalen steigerten die Berliner ihre Erlöse gegenüber der Vorjahresperiode um 7%. Der Nettogewinn legte um stattliche 92% zu.

Bei der Softwareschmiede PSI nahmen die Anzahl und das Volumen der Bestellungen zuletzt deutlich zu. So vermeldeten die Berliner erst kürzlich Aufträge vom Energiedienstleister Badenova, von den Stadtwerken Münster und auch von Tata Steel aus Indien. Damit setzte sich die Tendenz des ersten Halbjahres fort. In diesem Zeitraum legte der Ordereingang gegenüber der Vorjahresperiode um 17% auf 104 Mio. Euro zu. Da sich der Umsatz im ersten Semester nur auf 90,5 Mio. Euro belief, dürften die Signale bei den Hauptstädtern zumindest mittelfristig auf Wachstum stehen. Auch der geplante Abbau der Iran-Sanktionen stellt eine große Chance für PSI dar. Entsprechend könnte die Prognose vom CEO Harald Schrimpf Ende Oktober erhöht werden. Diese sah bislang vor, die Erlöse im mittleren einstelligen Prozentbereich zu steigern und ein EBIT von 11 Mio. Euro zu erzielen. Deshalb könnte der Anteilschein (11,89 Euro; DE000A0Z1JH9), der bis Juni unter Druck stand und zeitweise um die Marke von 10 Euro tendierte, zukünftig wieder mehr Auftrieb erhalten.

Seit Anfang März steht die Aktie der Berliner Softwareschmiede PSI (10,74 Euro; DE000A0Z1JH9)erneut unter Druck. Dies ist schon etwas verwunderlich, da die Q1-Zahlen relativ gut ausfielen. Auch ein recht positiver Ausblick sowie wichtige anstehende Auftragsvergaben konnten die Notiz nicht beflügeln.

In den vergangenen Jahren vollzog die Aktie von PSI eine enttäuschende Entwicklung. Von Mitte 2011 bis Herbst 2014 verlor der Titel (12,02 Euro; DE000A0Z1JH9) in einem leichten Abwärtstrend kontinuierlich an Boden. Allerdings könnte sich jetzt eine Trendwende bei den Berlinern, die Software für das Energie- und Produktionsmanagement entwickeln, abzeichnen. Zum einen hat sich der Kurs bei der Marke von 10,50 Euro stabilisiert und konnte zuletzt wieder zulegen. Zum anderen macht die Gesellschaft bei der Profitabilität deutliche Fortschritte. Nach einem nahezu ausgeglichenen Ergebnis im Jahr 2013 ist das EPS 2014 auf 0,26 Euro gestiegen und dürfte in der laufenden Periode weiter auf 0,50 Euro anziehen.

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