Pfeiffer Vacuum Aktie (DE0006916604)

Wie gestern Abend in unserem „Vorab-Service“ (eine Anmeldung dazu ist weiterhin jederzeit kostenlos möglich über eine formlose E-Mail an derivate@platow.de) bereits angekündigt, haben wir heute Morgen die nächsten Veränderungen im Derivate-Musterdepot vorgenommen. Konkret waren drei Wechsel bei unserer Aktien-Momentum-Strategie nötig.

Nach dem Schock vom September, als Pfeiffer Vacuum zum zweiten Mal die Jahresprognose kassierte und der Kurs einbrach (vgl. PB v. 27.9.), erholte sich die Aktie (144,00 Euro; DE0006916604) überraschend schnell. Anleger setzten dabei auf eine verbesserte Entwicklung im 2. Halbjahr.

Für den Pumpenspezialisten Pfeiffer Vacuum bleibt 2019 ein schwieriges Jahr. Nachdem im Frühjahr endlich der lange Machtkampf mit dem Mehrheitsaktionär Busch beendet wurde (vgl. PB v. 22.5.), trübt sich seither das operative Umfeld ein.

Der Pumpenspezialist Pfeiffer Vacuum hat nach zähem Ringen eine Einigung mit dem Mehrheitsaktionär Busch erzielt. Beide Firmen wollen künftig bei Einkauf und IT gemeinsam Kosten senken, zusammen neue Produkte entwickeln und damit Synergien im unteren zweistelligen Mio.-Euro-Bereich heben. „Die strategische Kooperation unterstützt unser mittelfristiges EBIT-Margenziel von über 20%“, freute sich Finanzchefin Nathalie Benedikt.

Wie gestern Abend in unserem „Vorab-Service“ (kostenlose Anmeldung per E-Mail an derivate@platow.de jederzeit möglich) angekündigt, haben wir heute Morgen Veränderungen in unserem PLATOW Derivate-Depot vorgenommen. Dabei kam es gleich bei zwei Depot-Strategie-Bausteinen zu Umschichtungen.

Den Pumpenspezialisten Pfeiffer Vacuum hat die schwächelnde Konjunktur eingeholt. Die Zurückhaltung speziell der Halbleiter- und Beschichtungskunden habe dazu geführt, dass der Umsatz im Q1 mit 153,7 Mio. Euro um ein Zehntel unter Vj. lag. Da die Asslarer gleichzeitig aber ihre auf Wachstum ausgerichteten Investitionen hoch hielten, brach das EBIT sogar um 34% auf 18,1 Mio. Euro ein. Die EBIT-Marge fiel damit von 16,1 im Vj. auf aktuell 11,8%.

Ebenfalls frische Zahlen gab es von dem Pumpenhersteller Pfeiffer Vacuum. Dabei wurden die Ende Februar gemeldeten Eckdaten noch einmal bestätigt. Und die waren richtig gut ausgefallen.

Heute Morgen war es also endlich soweit. Unser neues Musterdepot wurde mit Leben gefüllt. Auch wenn wir mit Blick auf den Gesamtmarkt momentan noch nicht so richtig optimistisch sind, haben wir die Signale unseres ja auch selbst ausgearbeiteten Regelwerks befolgt. Demnach ist das zuletzt dauerhaft gültige Warnsignal gestern Abend deaktiviert worden, weil der HDAX über seiner 130-Tage-Linie geschlossen hat.

Der Pumpenspezialist Pfeiffer Vacuum hat mit seinen vorläufigen 2018er-Zahlen überzeugt. Der Umsatz stieg um 12,4% auf den Rekord von 659,7 Mio. Euro und erreichte das obere Ende der von CEO Eric Taberlet avisierten Spanne. Das EBIT legte sogar um ein Drittel auf 95,1 Mio. Euro zu. Die Marge kletterte damit um 2,2 Prozentpunkte auf starke 14,4% und liegt auch höher als in den guten Jahren 2015 und 2016.

Mehr als 10% legte die Aktie von Pfeiffer Vacuum zu Wochenbeginn zu. Den Kurssprung löste die Nachricht aus, dass die Mehrheitsverhältnisse nun endgültig geklärt sind. Denn der bislang schon die Richtung vorgebende Großaktionär, die Familie Busch, hat ihren Anteil über die 50%-Marke erhöht.

Bei Pfeiffer Vacuum setzte sich auch im Q2 die gute Entwicklung fort. Der Umsatz wuchs um 20,5% auf 167,8 Mio. Euro und das EBIT um 45,8% auf 20,3 Mio. Euro. Trotzdem erreichte der neue CEO Eric Taberlet die hohe Markterwartung nicht. V. a. eine sinkende Bruttomarge verstimmte. Taberlet führte dies u. a. auf den Produktmix, aber auch auf eine geringere Anzahl an Produktionstagen zurück. Die Ziele für das Gesamtjahr (Umsatz bis 660 Mio. Euro, EBIT-Marge mind. 14%) bestätigte der Vorstand. Dazu dürften im laufenden Hj. u. a. neue Kapazitäten an drei Standorten beitragen.

Anfang Mai ist der Kurs von Pfeiffer Vacuum förmlich explodiert. Innerhalb von nur drei Handelstagen schoss der Kurs des TecDAX-Titels um über 25% in die Höhe. Und das, nachdem es zuvor fast ein halbes Jahr lang tendenziell bergab gegangen war.

Unser Musterdepot hat im Wochenvergleich ein Kursplus von 2,1% generiert, wodurch sich das Minus seit Jahresbeginn entsprechend reduziert hat. Da bei dem geplanten Short-Trade auf Merck unsere Kauforder noch nicht ausgeführt wurde, haben wir neben den Zertifikaten auf unsere beiden wikifolios zurzeit ausschließlich Long-Positionen im Depot.

Bei Pfeiffer Vacuum sorgte v. a. die Hoffnung auf ein noch besseres Q2 für gute Laune bei den Aktionären. Im Q1 wuchs der Umsatz um 24,4% auf 170,4 Mio. Euro und das EBIT stieg um 30% auf 27,5 Mio. Euro. Beim Blick nach vorne blieb der neue Konzernchef Eric Taberlet bislang Details schuldig. Sie sollen auf der Hauptversammlung am 23.5. vorgelegt werden. Er verwies aber auf einen guten Start ins Q2 mit zwei größeren Aufträgen. Die Messlatte für das Gesamtjahr liegt aber recht hoch: Der Umsatz soll mindestens bei 660 Mio. Euro liegen und das EBIT im Bereich um 100 Mio. Euro. Im Q2 muss Taberlet beweisen, dass der Konzern auf gutem Weg ist.

Der Machtkampf bei Pfeiffer Vacuum ist zu Gunsten des Großaktionärs Busch entschieden (vgl. PB v. 23.8.). Keine Überraschung ist daher, dass der langjährige Vorstandschef Manfred Bender nun gehen muss. Denn er hat lange Zeit harten Widerstand gegen die Übernahme geleistet.

Glänzende Q3-Zahlen lieferte Pfeiffer Vacuum. Der Pumpenhersteller schraubte den Umsatz um 35% auf 154,2 Mio. Euro und das EBIT um 64% auf 24,9 Mio. Euro nach oben. Dank starker Kundennachfrage aus der Solar- und Halbleiterindustrie, aber auch mit Hilfe eines US-Zukaufs blickt CEO Manfred Bender mit noch mehr Zuversicht auf das Gesamtjahr. Hier will er nun in jedem Fall das obere Ende der bisherigen Umsatzspanne bei 570 Mio. Euro erreichen. Wir gehen sogar davon aus, dass der Wert bei rd. 580 Mio. Euro liegen wird.

Der Machtkampf bei Pfeiffer Vacuum ist entschieden. Wie vom Großaktionär Busch gefordert, wird AR-Mitglied Wolfgang Lust das Kontrollgremium verlassen.

„

Eine der spannendsten Stories des Kapitalmarkts liefert aktuell Pfeiffer Vacuum. Denn nach zwei gescheiterten Übernahmeversuchen macht die nicht börsennotierte Busch-Gruppe, die aktuell mindestens 35% der Aktien hält, Druck.

„

Bei Scherzer steigt der Net Asset Value (NAV) nahezu kontinuierlich an. Per Ende Mai lag er bei 2,51 Euro pro Aktie (2,60 Euro; DE0006942808).

Dass die operative Entwicklung nicht immer den Börsenkurs bestimmt, zeigt Pfeiffer Vacuum (131,95 Euro; DE0006916604). Denn an dem Papier ging die Tech-Schwäche schadlos vorbei.