Münchener Rück Aktie (DE0008430026)

Für viele spekulative Investoren sind die Aktien der großen Versicherungsgesellschaften nicht die erste Wahl. Häufig bemängeln sie, dass spektakuläre Kursgewinne mit diesen Titeln auf kurz- oder mittelfristige Sicht nicht möglich sind. Zudem fehle den Firmen langfristig das Wachstumspotenzial, da die hiesigen Märkte schon stark gesättigt sind. Diesen Argumenten können wir natürlich nicht widersprechen. Dennoch halten wir die hoch kapitalisierten Konzerne für defensiv orientierte Anleger interessant. So bieten diese Unternehmen eine weit überdurchschnittliche Dividendenrendite und sind gemessen am KGV äußerst niedrig bewertet. Dies reduziert das Kursverlustrisiko und lässt die Volatilität der Papiere an der Börse vergleichsweise niedrig ausfallen.

Von vielen Privatanlegern wird die Munich Re trotz ihrer Größe derzeit vernachlässigt. Zum einen kamen aus der Konzernzentrale in der jüngeren Vergangenheit kaum spektakuläre Meldungen. Zum anderen gilt das Wachstumspotenzial beim Nettogewinn bei den Oberbayern als begrenzt.

Manchmal fragen uns Börsenneulinge, ob eine Aktie, die 100 Euro kostet, nicht viel „teurer“ als eine 1-Euro-Aktie ist. Auch wenn erfahrene Anleger spontan schmunzeln müssen, weil der Kurs alleine natürlich keinerlei Aufschluss über eine hohe oder niedrige Bewertung gibt – eine gewisse psychologische Wirkung haben optisch hohe Kurse schon.

Die Münchener Rück ist an der Börse nicht gut ins neue Jahr gestartet. Im Gegensatz zu vielen anderen Werten konnte sich der Versicherer von dem Rückschlag zu Jahresbeginn noch nicht nachhaltig erholen. An den Verlautbarungen von Analysten hat es nicht gelegen, äußerten sich diese doch zuletzt mehrheitlich zuversichtlich. Die jüngsten Zahlen und Ausblicke des Unternehmens konnten sich auch sehen lassen. Die Gesamtschäden und auch die versicherten Schäden sollen 2013 deutlich unter den Durchschnittswerten der vergangenen zehn Jahre gelegen haben.

Der Rückversicherungsgigant Munich Re fuhr trotz zahlreicher Großschäden mit 636 Mio. Euro auch im dritten Quartal einen ordentlichen Nettogewinn ein. Da sich der Jahres-
überschuss bis Ende Dezember auf rund 3 Mrd. Euro summieren sollte, wundert uns die jüngste Großzügigkeit des Managements gegenüber den Anteilseignern nicht. So will CEO Nikolaus von Bomhard bis zur Hauptversammlung am 30.4.14 eigene Papiere im Wert von bis zu 1 Mrd. Euro zurückkaufen. Zusätzlich erwarten wir, dass nach dem Aktionärstreffen eine üppige Ausschüttung für das Jahr 2013 gezahlt wird.

Siemens, IBM und Apple tun es, Münchener Rück und Software AG wollen gleichziehen. Allmählich kommt es auch hierzulande in Mode, eigene Aktien in milliardenschweren Programmen über die Börse zu zurückzukaufen. Anleger reagieren meist wohlwollend bis euphorisch. Häufig steigen die betroffenen Aktien aber nicht nur kurzfristig, sondern laufen monatelang besser als die Papiere der Rückkaufverweigerer.

Würde der DAX mit dem Tempo der vergangenen zwölf Monate weiter steigen, würde er zur Jahresmitte 2015 ein neues Allzeithoch markieren. Der SDAX wäre immerhin schon in einem halben Jahr so weit, der TecDAX binnen weniger Wochen. Beim MDAX wurde das Ziel bereits im Februar erreicht.

Die Aktionäre der Munich Re konnten sich am Sonntag über ein Statement von Vorstandsmitglied Torsten Jeworrek freuen. So erwartet er für den Rückversicherungsbereich im kommenden Jahr bei den Neuverhandlungen stabile Preise. Insgesamt sei der Konzern für die anstehenden Verhandlungen gut positioniert. Damit kann sich der globale Branchenprimus dem allgemeinen Marktgeschehen, das von Überkapazitäten in diesem Segment geprägt ist, positiv abheben.

Die Aktien der großen Versicherer schalteten in den vergangenen Wochen den Rückwärtsgang ein. Diese Tendenz wurde verstärkt durch die Flutwelle in weiten Teilen Deutschlands. Auch die Papiere der Münchener Rück gerieten unter Abgabedruck. Wir halten den neuerlichen Kursrücksetzer für übertrieben. Zwar wird es nach Angaben des DAX-Unternehmens noch Wochen dauern, bis verlässliche Schätzungen über die Kosten des Hochwassers vorliegen. Allerdings dürfte die Schadensumme auf Konzernebene noch im Rahmen des Überschaubaren liegen. Langfristig sind die Aussichten für die Bayern gut, die weltweit gestiegene Zahl der Naturkatastrophen durch höhere Prämien auszugleichen.

Mit dem operativen Geschäftsverlauf der Munich Re können die Aktionäre durchaus zufrieden sein. So arbeiteten die Bayern trotz des Wirbelsturms „Sandy“ im Jahr 2012 mit einem Nettogewinn von 3,2 Mrd. Euro hoch profitabel.

Nun also doch! Die Versicherungsgruppe Talanx will an die Börse und plant bereits am 2. Oktober die Erstnotiz im Prime Standard. Am vergangenen Donnerstag gab der Konzern die Eckdaten für das IPO bekannt.

Ein unerwartet stark gesunkener Gewinn in der abgelaufenen Geschäftsperiode hat die Aktie der Hannover Rück am vergangenen Freitag kurzfristig belastet. Der Nettogewinn fiel im zweiten Quartal von 166 Mio. auf 144 Mio. Euro und lag damit deutlich unter den Analystenschätzungen. Der Kurs sackte daraufhin um zeitweise mehr als 6% ab. Bis zum Tagesschluss konnte das Minus aber auf nur noch gut 2% verringert werden und am darauffolgenden Tag ging es in einem durchwachsenen Gesamtmarkt nach einer schwächeren Eröffnung weiter bergauf. Ursachen für den Gewinnrückgang waren u. a. ein deutlich höherer Steueraufwand, ein schwächerer Investmentertrag sowie höhere Kosten für das Neugeschäft. Auf operativer Ebene läuft es ansonsten aber recht gut. Die Belastung durch Großschäden ist gefallen und die bei Rückversicherern so wichtige Kennzahl der Schaden-Kosten-Quote ging um rund einen Prozentpunkt auf 96,8% zurück.

Die Aktie von MAN hat zu Wochenbeginn ein neues Jahreshoch bei rund 87,90 Euro markiert und damit den seit Ende November laufenden Aufwärtstrend erneut bestätigt. Wir haben deshalb den Stoppkurs der Position gemäß unserer hier angewandten Trendfolge-Strategie knapp unter das letzte relative Tief bei etwa 81,20 Euro nachgezogen. Die neue Absicherung entspricht damit ziemlich genau unserem Einstiegskurs, so dass wir diese Long-Spekulation nicht mehr mit großem Verlust abschließen sollten.

Nach dem dynamischen Kursanstieg im Anschluss an den charttechnischen Ausbruch hat es die Münchener Rück zuletzt etwas ruhiger angehen lassen. Dabei konnte sich der Kurs auf hohem Niveau aber relativ stabil halten.

Trotz eines nur sehr verhaltenen Ausblicks auf der jüngsten Hauptversammlung hat sich die Aktie von ThyssenKrupp in den vergangenen Tagen sehr positiv entwickelt. Der nicht unerhebliche Dividendenabschlag wurde schnell wettgemacht und zur Wochenmitte gelang sogar der Sprung über den Widerstand bei rund 22,50 Euro.