Morphosys ist wahrscheinlich gut

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Der TecDAX-Wert Morphosys hat am Samstag bekanntgegeben, dass Entwicklungspartner Janssen über positive Ergebnisse aus einer klinischen Phase III-Studie mit Guselkumab bei 837 Patienten mit moderater bis schwerer Ausprägung von Schuppenflechte berichtet hat („VOYAGE 1“-Studie). Das Papier (46,04 Euro; DE0006632003) nahm die News mit einem Kurssprung von zeitweise über 23% sehr positiv auf. Unserer Einschätzung nach könnten dem Unternehmen hieraus erste Meilensteinzahlungen und Tantiemen in 2017 zufließen.

Aber auch ohne den jetzt vermeldeten Erfolg befindet sich Morphosys mit einer gut gefüllten Entwicklungspipeline in einer starken Position. Mit zwei Phase III- (inkl. Guselkumab), 15 Phase II- und 10 Phase I-Produkten spielen die Wahrscheinlichkeiten für das Unternehmen, so lange die F&E-Aktivitäten aufrechterhalten werden können. Auch hier sehen wir das ohne zinstragende Verbindlichkeiten operativ tätige Biotechunternehmen mit einem Kassenbestand von rund 240 Mio. Euro bestens positioniert, zumal in naher Zukunft auf Grund der jetzt bekannt gegebenen positiven Ergebnisse mit einem weiteren Kapitalzufluss zu rechnen ist. Deshalb bleiben wir positiv, auch weil wir den erwarteten Barwert der operativen Entwicklungstätigkeiten höher einschätzen als die mit den inhärenten operativen Risiken einhergehenden Kosten. Kaufen, Stopp unverändert bei 31,80 Euro.

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