MorphoSys Aktie (DE0006632003)

Wir hatten es prophezeit: 2019 wird das Jahr der Gesundheitswerte (vgl. „Unsere Meinung“ in PB v. 24.12.18). Die Übernahmeschlacht um die besten Plätze im Kampf gegen Krebs (Onkologie) ist jedenfalls rund um den Jahreswechsel intensiver geworden: Nachdem im Dezember GlaxoSmithKline die „Merger-Mania“ mit dem 5,1 Mrd. US-Dollar schweren Kauf des Brustkrebs-Spezialisten Tesaro eröffnete, wurden in den ersten Januartagen Bristol-Myers Squibb (74 Mrd. Dollar für Celgene) und Eli Lilly (8 Mrd. Dollar für Lotox, s. a. S. 2) vom Übernahmefieber angesteckt.

Die Nachricht, dass Bristol-Myers Squibb den Biopharmaspezialisten Celgene für 74 Mrd. US-Dollar plus Schulden kaufen will, schlug in der verkürzten Neujahrswoche an der Börse ein wie eine Bombe. Warum Bayer diese Übernahme mit Argusaugen beobachten wird, haben wir im PLATOW Brief v. 4.1. bereits kurz angerissen. In Deutschland sorgt der weltweit zweitgrößte Pharma-Deal der Geschichte bislang noch nicht für ein Aufflackern von Übernahmefantasien für hiesige Perlen wie Morphosys, Evotec oder Medigene. In der Schweiz gibt es mit BB Biotech aus unserer Sicht aber einen europäischen Gewinner, dem wir aus aktuellem Anlass Raum für eine kurze Analyse widmen.

Der DAX-Sektorindex Pharma & Healthcare der Deutschen Börse enthält neben DAX-Größen wie Fresenius (s. a. S. 1) auch Nebenwerte wie Mediclin oder Geratherm Pharma. Nach dem kräftigen Kursrutsch seit Mitte August sind viele Unternehmen attraktiv bewertet. Allerdings steckt v. a. im Biotechnologiesektor auch viel Risiko: Wir werfen daher einen Blick auf drei spannende Werte der Branche, die wir auch 2019 aufmerksam für Sie verfolgen werden.

Ein überraschend gutes Q3 und ein angehobener Ausblick für das Gesamtjahr haben Morphosys weitere Kursgewinne beschert. Der Umsatz explodierte nahezu auf 55 Mio. Euro (Vj.: 15 Mio. Euro), v. a. wegen einer Lizenzzahlung von Novartis und höheren Umsatzbeteiligungen vom Vertriebspartner Janssen für das Schuppenflechtmittel Tremfya.

Bei Morphosys hatten wir in PB v. 17.10. einen heißen Herbst mit guten Nachrichten erwartet und trotz der Marktturbulenzen den Biotechnologiewert zum Kauf empfohlen. Jetzt haben die Planegger geliefert: Der Hoffnungsträger, das Blutkrebsmedikament MOR208, zeigte in der laufenden Phase II-Studie noch bessere Ergebnisse: Von 81 Patienten haben 58% positiv auf das Medikament angesprochen und eine rückfallfreie Zeit von durchschnittlich 16,2 Monaten gezeigt; im März waren es bei 68 Patienten noch 49% mit rd. 12 Monaten.

Beim Biotech-Unternehmen Morphosys halten wir den jüngsten Kursabsturz für ungerechtfertigt (vgl. PB v. 24.9.). Seit dem Jahreshoch am 24.7. hat die Aktie (83,05 Euro; DE0006632003) ohne fundamentalen Grund rd. ein Drittel an Wert eingebüßt. Wir rechnen aber demnächst mit positiven News, die dem Papier neuen Schwung verleihen könnten.

Bei Morphosys legt die zweijährige Hausse der Aktie (93,90 Euro; DE0006632003) eine wohlverdiente Pause ein. Seit dem Mehrjahreshoch bei 122,00 Euro hat das Papier um mehr als 20% korrigiert, sollte sich aber über der 90-Euro-Marke stabilisieren können. Denn fundamental ist der Titel, der ab Montag (24.9.) in den MDAX aufrückt, weiterhin gut aufgestellt.

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Für Morphosys lohnt sich die 2017 vollzogene Wandlung  immer mehr. Das TecDAX-Unternehmen entwickelt Medikamente auf eigene Faust bis zur Marktreife, derzeit sind 28 Präparate in klinischen Studien.

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Zu den wenigen prosperierenden Überlebenden des Neuen Marktes zählt Morphosys. Die Aktie (104,60 Euro; DE0006632003) hat jetzt erstmals seit April 2000 wieder die Marke von 100 Euro geknackt.

Die deutsche Biotechnologiebranche ist 2017 bei Umsatz und Kapitalmaßnahmen zwar kräftig gewachsen. Doch eine maue Entwicklung bei Forschungsausgaben und Zuflüssen von Risikokapital macht deutlich: In Deutschland gerät die Branche im internationalen Vergleich zunehmend ins Hintertreffen, so die ernüchternde Erkenntnis des 20. Biotechnologiereports der Beratungsgesellschaft Ernst & Young in Zusammenarbeit mit dem Branchenverband BIO Deutschland.

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Das Biotech-Unternehmen Morphosys will sich für US-Anleger herausputzen: Bis zu 9,6 Mio. „American Depository Shares““ (ADS) wollen die Planegger inklusive einer Mehrzuteilungsoption an der Nasdaq platzieren. Da vier dieser ADS den Wert einer Morphosys-Stammaktie repräsentieren, kommen so rd. 2,4 Mio. neue Aktien aus genehmigtem Kapital und unter Ausschluss des Bezugsrechts der Aktionäre auf den Markt.

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Der Biotechniker Morphosys befindet sich mitten im Umbau: Konzernchef Simon Moroney will weg vom Forschungsdienstleister, der am Ende nur kleine Tantiemen erhält, und hin zum „vollintegrierten kommerziellen biopharmazeutischen Unternehmen.“ Das kostet Umsatz, denn Partnerschaften etwa mit Novartis (2017: Umsatz von 37 Mio. Euro) wurden im November 2017 beendet und der Ausbau eigener Forschungs- und Vertriebsaktivitäten ist teuer. Entsprechend stand 2017 bei Erlösen von 66,8 Mio. Euro ein hoher EBIT-Verlust von 67,6 Mio. Euro in den Büchern der Planegger.

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Die Biotechnologie gilt wegen der demographischen Entwicklung und der größer werdenden Möglichkeiten der Medizin als Sektor der Zukunft. Dabei sein ist bei Biotech-Aktien aber nicht alles, denn der Weg von der medizinischen Idee bis zum marktreifen Produkt ist lang, steinig und endet nicht selten in einer Sackgasse.

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Bei Morphosys reißen die guten Nachrichten einfach nicht ab. Kaum hat die Aktie (80,28 Euro; DE0006632003) einen Rücksetzer vom Zwischenhoch bei 83,83 Euro erlitten, schon kontern die Berliner mit einer Erfolgsmeldung. War es zuletzt der „Breakthrough““-Status für den firmeneigenen Antikörper MOR208 gegen Lymphkrebs in den USA (vgl. PB v. 27.10.), so ist es jetzt eine Partnerschaft für die Entwicklung und Vermarktung von MOR202 in China.

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Von Gewinnen ist Morphosys noch weit entfernt. Aber immerhin hat die FDA dem Lymphzellen-Präparat MOR208 den Status „Therapiedurchbruch“ verliehen.

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Die Biotechnologie ist seit Jahren interessant. Die Deutschen werden immer älter und sind zunehmend schweren Erkrankungen ausgesetzt, auf die die Medizin Antworten finden soll. Inzwischen gibt es daher über 600 Betriebe in diesem Sektor. Sie alle aber haben wegen knapper Kassen ein Problem: Sollen sie das Risiko langjähriger Medikamentenentwicklung auf mehrere Kandidaten verteilen oder mit dem verfügbaren Geld ein vielversprechendes Projekt gezielt zur Marktreife führen? Wir werfen einen Blick auf drei Unternehmen, die unterschiedliche Antworten auf diese Frage gefunden haben.

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Morphosys (68,41 Euro; DE0006632003) profitiert davon, dass das Schuppenflechte-Mittel Guselkumab eine Empfehlung zur Marktzulassung in Europa bekommen hat.

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Morphosys gehört zu den vielversprechenden Wetten auf die Biotechnologie der Zukunft. Das Unternehmen aus Planegg bei München hat sagenhafte 28 Antikörper in der Pipeline, von denen sich drei in der entscheidenden Phase III der klinischen Tests und damit nahe an der Marktzulassung befinden. In London präsentierte das im TecDAX gelistete Unternehmen jetzt den aktuellen Stand der Forschung und bestätigte dabei auch den Ausblick auf 2017.

Die Aktie des Biotech-Unternehmens Morphosys macht keine halben Sachen. Fast jeden Tag ist der TecDAX-Titel entweder unter den besten oder den schlechtesten zehn Werten des immerhin 110 Aktien umfassenden Sammelindex HDAX.

Die Aktie von Morphosys hat sich in den vergangenen Tagen sehr erfreulich entwickelt und das Hoch des Korrektur-Abwärtstrends bei rund 56 Euro klar überwinden können. Positive Analystenstudien haben dazu sicherlich ebenso beigetragen wie ein Interview von Finanzvorstand Jens Holstein mit der Börsen-Zeitung, wo er u. a. einen Börsengang an der US-Technologiebörse Nasdaq als Möglichkeit in Aussicht gestellt hat.