„Kaufen, wenn die Kanonen donnern, verkaufen, wenn die Violinen spielen.“
Angesichts der absehbar verbesserten Aussichten haben wir Masterflex am 14.06.von Beobachten auf Kaufen hochgestuft.
Zwei fehlende Puzzle-Teile hat uns der Hightech-Schlauchspezialist Masterflex zuletzt geliefert.
Der Hightech-Schlauchspezialist Masterflex hat mit den am Montag (11.3.) vorgelegten vorläufigen Jahreszahlen Resilienz bewiesen.
In dieser Ausgabe kümmern wir uns um Fortec, Masterflex und Sprouts Farmers.
Bei Masterflex haben wir den Stopp (zuvor: 7,40 Euro) auf 8,20 Euro angehoben. Mit einem Verlust von -22% wurden wir bei Nabaltec ausgestoppt.
Die Q1-Zahlen von Masterflex (9.5.) zeigen, wie skalierbar die Gewinne des Schlauchspezialisten geworden sind.
Mit einem starken Schlussquartal hat Masterflex ein überaus erfolgreiches Jahr 2022 gekrönt. Dabei wurde im vergangenen Jahr nicht nur die bei der Ankündigung 2019 noch weit entfernte „zweistellige EBIT-Marge“ erreicht, sondern auch das erst für 2023 angepeilte Umsatzniveau von über 100 Mio. Euro übertroffen. Entsprechend peilt Vorstand Andreas Bastin jetzt „ein weiteres organisches und anorganisches Wachstum“ an und will bis spätestens 2030 „den nächsten Meilenstein“ mit Erlösen von 200 Mio. Euro erreichen.
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Jetzt anmeldenSchon seit geraumer Zeit hat sich Masterflex das Ziel gesetzt, eine zweistellige EBIT-Marge zu erzielen. Dieser Meilenstein ist bei dem Hersteller von Spezialschläuchen jetzt zum Greifen nahe, wie die 2022er-Prognoseanhebung vom Montagabend (24.10.) belegt. Demnach avisieren die Gelsenkirchener nunmehr ein operatives EBIT zwischen 9,3 Mio. und 10,5 Mio. (zuvor: 8,3 Mio. und 9,0 Mio.) Euro bei einem Umsatz von 92 Mio. bis 96 Mio. (zuvor: 83 Mio. bis 87 Mio.) Euro.
Ohne Zweifel – mit den Hj.-Zahlen hat Masterflex endgültig das erst fürs Jahresende angepeilte Ziel zweistelliger Margen erreicht. CFO Mark Becks berichtete am Mittwoch (10.8.) sichtlich stolz „vom besten Hj. seit dem Börsengang.“
Auf der Hauptversammlung (14.6.) hat Masterflex nicht nur die Dividende kräftig auf 0,12 (0,08) Euro je Aktie (Rendite: 1,2%) erhöht, sondern auch die 2022er-Guidance (Umsatz: 83 Mio. bis 87 Mio.; EBIT; 8,3 Mio. bis 9,0 Mio. Euro) bestätigt.
Bei Nebenwerten gibt es in Krisenzeiten gerne einmal Abverkäufe, die fundamental nicht gerechtfertigt erscheinen. Das war zuletzt auch bei Masterflex der Fall: Bei dem Hersteller für Spezialschläuche wurden wir Ende Januar bei 5,65 Euro ausgestoppt (Verlust seit Erstempfehlung in PB v. 15.3.21: 11%). Aktuell kämpft der Nebenwert (6,24 Euro; DE0005492938) noch um die Rückeroberung der 38-Tage- (6,38 Euro) und 200-Tage-Linien (6,81 Euro).
„Wir haben derzeit viel Rückenwind unter unseren Flügeln“, erklärte Masterflex-CEO Mark Becks bei einem virtuellen Roundtable nach den Neunmonatszahlen. In der Tat: Mit dem Q3 knüpfen die Dortmunder v. a. ergebnistechnisch an die guten alten Zeiten vor 2018 wieder an.
Auf dem globalen Markt für Spezialschläuche (geschätztes Jahresvolumen: 2 Mrd. Euro; Wachstumsrate: im Einklang mit dem globalen Wirtschaftswachstum) sind von der Industrie über die Medizintechnik bis hin zu Nahrungsmittelherstellern zahlreiche Branchen aktiv.
Die breitere Aufstellung, die Vorstandschef Andreas Bastin dem Schläuche-Spezialisten Masterflex verordnet hat (vgl. PB v. 9.9.19), zahlte sich im Gj. 2020 aus. Zwar musste mit 79,1 Mio. Euro erstmals seit elf Jahren ein Umsatzrückgang verbucht werden, der mit 10,1% aber am unteren Ende des vom Unternehmen prognostizierten Rückgangs von 10 bis 15% lag.
Auf Regen folgt Sonnenschein, lautet ein deutsches Sprichwort. Für den Monat Februar sollte es wohl eher heißen: Auf Sonnenschein folgt Regen. Zumindest am Aktienmarkt. Noch bis zur Monatsmitte strahlte die Sonne vom Himmel, liefen Indizes und mehr noch der DWS Concept Platow Fonds in ihren seit Herbst etablierten Aufwärtstrendkanälen.
Herzlichen Dank für die vielen positiven Rückmeldungen zum Jahreswechsel! Es stimmt, 2019 brachte zahlreiche Rekorde für den DWS Concept Platow: bei der Jahresrendite, beim Anteilspreis und beim Fondsvolumen. Doch seien Sie gewiss: Wir ordnen das Jahr 2019 seriös und objektiv ein, ebenso wie all die anderen Zeiträume zuvor.
Was dem Mai die Hauptversammlungen, sind dem November die Kapitalmarktkonferenzen. Kein anderer Monat bietet bessere Möglichkeiten, direkt mit Unternehmensvorständen zu sprechen. Im November 2019 war pfp Advisory auf dem „Eigenkapitalforum“ am Frankfurter Flughafen, der „DZ Bank Equity Conference“ in Frankfurt, der „Lang & Schwarz Small-/Midcap-Konferenz“ in Düsseldorf und der „Meet-the-future“ von Warburg in Berlin präsent. Hinzu kamen ein Kapitalmarkttag sowie Lunch-Termine mit Vorständen.
Bei Masterflex stimmt seit einigen Jahren die Profitabilität nicht mehr. CEO Andreas Bastin redet dabei nicht lange um den heißen Brei herum. Strategie, Produkte und der Markt stimmten. „Jetzt muss die operative Exzellenz verbessert werden.“ Personaleinsparungen, schlankere Strukturen und ein renditeorientiertes Handeln sollen dabei helfen, die EBIT-Marge bis 2022 wieder zweistellig ausfallen zu lassen.
Hing der Börsenhimmel im April noch voller Geigen, war im Mai eher Katzenjammer angesagt. Erstmals überhaupt in diesem Jahr schlossen die vier wichtigsten DAX-Indizes einen Kalendermonat mit Minuszeichen ab. Der SDAX brach sogar regelrecht ein. Zwar hielt sich der DWS Concept Platow (LU1865032954, LU1865033176, LU1865032871) deutlich besser, rote Zahlen waren am Ende aber dennoch nicht zu vermeiden.
„Warum hat der Platow-Fonds nur noch vier Morningstar-Sterne?“ Diese Frage bekam pfp Advisory zuletzt einige Male gestellt, auch während der Verleihung der Morningstar-Awards vor wenigen Tagen. Nun, zuallererst ist am Verlust des fünften Sterns unser schwaches Abschneiden im 2. Hj. 2018 schuld.
Zur Wahrheit gehört aber auch, dass Morningstar der (risikoadjustierten) Zehnjahresrendite und der Fünfjahresrendite mit 80% hohes Gewicht beimisst, längere Zeiträume indes nicht berücksichtigt. Daher spielte der DWS Concept Platow zuletzt mit „doppeltem Handicap“. Denn 2013 und 2008 gehörten nicht nur gemessen an SDAX und DAX zu den Jahren mit der höchsten Outperformance, sondern auch im Vergleich zu vielen anderen Fonds. Exakt diese beiden Zeiträume fielen aber zuletzt Monat für Monat aus der Wertung über zehn (2008) bzw. fünf Jahre (2013).
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