Klöckner Aktie (DE000KC01000)

Wenn am Donnerstag der „Arbeitskreis Aktien“ der Deutschen Börse über die letzten Indexanpassungen im Jahr 2015 entscheidet, dürfte vor allem der SDAX im Fokus stehen. Im DAX wird es keine Neumitglieder geben. Lediglich der MDAX könnte mit der Bayer-Abspaltung Covestro einen Neuzugang bekommen. Vielleicht wartet die Börse mit dieser Anpassung, die zum 21. Dezember wirksam würde, aber auch noch bis zum 4. Januar, wenn MAN den Prime Standard verlässt. ElringKlinger sowie Klöckner & Co. sind weitere Abstiegskandidaten, Nutznießer könnten Alstria Office und Ströer sein. Im TecDAX wäre ein Austausch von Manz durch Siltronic denkbar.

Gut einen Monat vor dem Jahresende ist die Zahl der Werte in unserem Musterdepot auf 17 angestiegen. Gleichzeitig sind mittlerweile fast 70% unseres Tradingkapitals investiert. Das hatten wir in diesem Ausmaß lange nicht mehr. Mit dem Großteil der Positionen spekulieren wir auf steigende Kurse der jeweiligen Basiswerte. Das hat aber nur bedingt etwas mit der viel zitierten Jahresendrally zu tun, deren Stattfinden historisch betrachtet zwar wahrscheinlich, aber längst nicht garantiert ist. Vielmehr orientieren wir uns bei jedem einzelnen Wert an der charttechnischen Ausgangslage und Perspektive, die längst nicht bei jeder Aktie am deutschen Markt so positiv aussieht. Deshalb setzen wir bei E.On und Klöckner trotz unserer kurzfristig sehr positiven Einschätzung des Gesamtmarktes auch unverändert auf fallende Notierungen.

Obwohl die Aktienmärkte in den vergangenen Wochen eindeutig von den Bullen dominiert wurden, haben sich unsere beiden Short-Trades im Bereich der Einzelwerte vergleichsweise gut geschlagen.

Nicht ganz so überragend sind die Zahlen bei Fuchs Petrolub ausgefallen, wobei die Erwartungen im Vorfeld allerdings auch schon sehr ambitioniert waren. Der Vorstand hatte hier am Wochenende in einem Zeitungsinterview bereits einen Rekordgewinn für das Gesamtjahr in Aussicht gestellt.

Der Stahlhändler Klöckner & Co leidet seit geraumer Zeit unter dem in der Branche gerne als „herausfordernd“ beschriebenen Marktumfeld. Deutlich wird das vor allem im Zahlenwerk des MDAX-Titels. Die unter anderem durch anhaltende Überkapazitäten und den Einbruch der Stahlpreise (vor allem in den USA und der Schweiz) gesunkene Rohertragsmarge sowie Restrukturierungsaufwendungen führten nach den ersten sechs Monaten schon beim EBITDA zu einem Verlust von 7 Mio. Euro.

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Wenn das kein gutes Timing war: Noch in der vorletzten PLATOW Börse hatten wir im Artikel „Börsengänge – Jetzt erst recht““ über unmittelbar bevorstehende IPOs von Covestro und Scout24 spekuliert. Kaum war die Ausgabe bei den Online-Abonnenten angekommen, meldete Bayer Vollzug: Die Kunststoffsparte soll noch im vierten Quartal als Covestro via Börsengang aufs Parkett.

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In den vergangenen Wochen sind die Sorgen vor einem konjunkturellen Abschwung in China stark gestiegen. Dies wirkte sich auch auf die Rohstoffmärkte aus, da die mangelnde Nachfrage aus dem Reich der Mitte zu einem deutlichen Überangebot führen könnte. Für den Stahlsektor in Fernost sind wir ebenfalls pessimistisch gestimmt. Dies dürfte sich auch auf den europäischen Markt auswirken, worunter unser ehemaliger Musterdepotwert Klöckner & Co (7,94 Euro; DE000KC01000) leiden dürfte. Wir sind davon überzeugt, dass die Duisburger mit dem Stahlhandel in diesem Geschäftsjahr sogar einen Nettoverlust erwirtschaften. Dies ist sicherlich sehr ärgerlich, da CEO Gisbert Rühl in den vergangenen Jahren viele Anstrengungen unternommen hat, um die Rheinländer aus einem langen Tal der Tränen herauszuführen.

Geschieht nicht noch ein Wunder, wird der „Arbeitskreis Aktien“ am Donnerstag die erste Veränderung im DAX seit drei Jahren verkünden. Der Abstieg von Lanxess ist so gut wie sicher, reichen die Ränge bei der Streubesitz-Marktkapitalisierung und beim Handelsumsatz doch bei Weitem nicht mehr für einen Verbleib im deutschen Leitindex aus.

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In den USA stehen die Stahlpreise unter Druck. Dieser Trend dürfte auch im Jahresverlauf zunächst anhalten. Entsprechend ist das Umfeld für Klöckner & Co herausfordernd. Allerdings kommt der Stahlhändler mit diesem widrigen Umfeld einigermaßen gut zurecht. Für das Geschäftsjahr 2014 geht CEO Gisbert Rühl trotz eines schwachen ersten Quartals von einem leicht steigenden Umsatz und einer Verbesserung beim EBITDA aus. Hierbei sollten die Duisburger von Sparmaßnahmen und der zunehmenden Digitalisierung der gesamten Wertschöpfungskette profitieren. Weitere kleinere Akquisitionen dürften hierbei das Beteiligungsportfolio sinnvoll ergänzen.

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An den internationalen Rohstoffmärkten war die Stimmung  im Herbst und zum Jahreswechsel anhaltend schlecht. Insbesondere der einbrechende Ölpreis belastete das Sentiment. Bei der Aktie des Stahlhändlers Klöckner & Co führt ein solches Umfeld traditionell zu Verkaufsdruck. Entsprechend sackte der Kurs in der Spitze auf 8,19 Euro ab, was wir bei unserem Musterdepotwert natürlich nicht gerne sahen.

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