HORNBACH Aktie (DE0006083405)

Nach starken Q1-Zahlen der Hornbach Holding hatten wir in PB v. 27.7. schon damit gerechnet, dass CEO Albrecht Hornbach nicht ewig an den bisherigen Jahreszielen festhalten wird, die einen Umsatz auf Vj.-Niveau und ein EBIT leicht darunter vorsehen.

Krise? Welche Krise? Für die Hornbach Holding hätten die vergangenen Monate kaum besser laufen können. Um 17,8% auf fast 1,6 Mrd. Euro ist der Umsatz im Q1 (per 31.5.) laut der vorläufigen Zahlen gewachsen, die der Baumarktbetreiber am späten Dienstagabend (9.6.) vermeldete.

Die Hornbach Holding ist relativ unbeschadet durch den Lockdown gekommen, denn das Online-Geschäft lief gut und nur 40% der Märkte mussten vorübergehend schließen.

Die Ausgangsbeschränkungen und das schöne Wetter am langen Osterwochenende dürften viele Heimwerker dazu veranlasst haben, den Balkon, den Garten oder das Haus frühlings- bzw. sommerfest zu machen.

Die vorläufigen Q3-Zahlen von Hornbach fielen dermaßen gut aus, dass Vorstandschef Albrecht Hornbach am Mittwoch (11.12.) das Gewinnziel erneut anhob. Während der Umsatz von September bis November um 5,0% auf rd. 1,1 Mrd. Euro kletterte, hat sich das bereinigte EBIT auf 42 Mio. Euro mehr als verdoppelt.

Auch in den vergangenen Tagen hat sich unser Dachwikifolio wieder besser entwickelt als der DAX. Während der deutsche Aktienindex auf Wochensicht trotz des Rebounds gestern leicht gefallen ist, konnten wir bei unserem Portfolio Zuwächse von rund 0,8% verzeichnen. Ganz genau können wir die Performance aktuell leider nicht angeben, weil für unser Dachwikifolio seit gestern Abend keine aktuellen Kurse angezeigt werden.

Was sich nach dem Q1 ankündigte setzt sich im Q2 fort: Die Investitions- und Kostenbremse bei Hornbach zeigt weiter Wirkung. Das ist aber nicht der einzige Grund, weshalb das EBIT im 1. Hj. (per 31.8.) um 23,3% auf 198,4 Mio. Euro kletterte.

Am vergangenen Freitag (28.6.) berichtete die Hornbach Holding über das Q1 (s. a. PLATOW Brief). Die von CEO Albrecht Hornbach auf der Bilanz-PK angekündigte Kostenbremse (vgl. PB v. 29.5.) zeigt bereits Wirkung:

Unser Dachwikifolio zeigt sich im Vergleich zur vergangenen Woche unverändert und liegt damit seit Jahresbeginn weiter mit 10,9% vorne. Wir widmen uns heute einem Depotwert, zu dem wir schon länger nichts mehr geschrieben haben. Über das wikifolio MidTermAlpha von Marc Huber haben wir zuletzt Anfang Dezember berichtet. Damals wurde aufgrund der zuvor relativ schwachen Performance zur Liquiditätsbeschaffung ein kleiner Teil der Position verkauft.

Gänzlich unzufrieden zeigte sich Albrecht Hornbach bei der Bilanz-PK des Baumarktbetreibers Hornbach Holding am Montag (27.5.) in Frankfurt nicht. Dank guter Kundennachfrage stieg der Umsatz im Gj. 2018/19 (31.3.) um 5,3% auf knapp 4,4 Mrd. Euro. Dass es jedoch nicht gelang, diesen Erfolg beim Kunden in einen Gewinnanstieg umzuwandeln, stieß dem CEO sauer auf.

Nach frostigem Jahresstart und Hitze-Sommer verzeichnete die Hornbach Holding in der zweiten Jahreshälfte eine wieder anziehende Nachfrage. Dadurch kletterte der Umsatz im Gj. 2018/19 (per 28.2.) um 5,3% auf knapp 4,4 Mrd. Euro. Konzernchef Albrecht Hornbach sieht dies als Beleg dafür, „dass unser Geschäftsmodell funktioniert.“

Die Gewinnwarnung im Dezember hat den Aktienkurs der Hornbach Holding um 20% einbrechen lassen (vgl. PB v. 12.12.18). Der Baumarkt-Mutter gelang es im Q3 nicht, den Umsatzzuwachs von 7,7% in Ertragswachstum umzumünzen.

Im wettbewerbsintensiven Umfeld konnte Hornbach Holding im Q3 höhere Einkaufspreise nicht weiterreichen und musste einen bereinigten EBIT-Rückgang von deutlichen 31% auf knapp 20 Mio. Euro verkraften.

Das Wetter machte der Hornbach Holding im 1. Hj. (per 31.8.) einen Strich durch die Ergebnisrechnung. Eine längere Kälteperiode im Q1 sowie hohe Temperaturen und eine ungewöhnliche Trockenheit im Q2 erweisen sich als nicht heimwerkerfreundlich. So lag der Umsatz von März bis August mit rd. 1,2 Mrd. Euro zwar 3,5% über Vj., doch das ber. EBIT fiel um 7,7% auf 160,9 Mio. Euro. Immerhin konnte der Baumarktbetreiber im Sonnen-Sommer Umsatz und Ergebnis im Vergleich zum frostigen Frühjahr steigern.

Für den Ausbau des Mehrkanalhandels hat die Hornbach Holding im Gj. 2017/18 (per 28.2.) über 60 Mio. Euro investiert und damit 13% mehr als im Jahr zuvor. Vorstandschef Albrecht Hornbach will technologisch mit den führenden Online-Pure-Playern gleichziehen. Das ist teuer und erfordert ein ertragsstarkes Geschäft.

In der vergangenen Ausgabe haben wir Ihnen die Dividendenkönige unserer HDAX-Empfehlungen vorgestellt. Heute stehen die Nebenwerte im Fokus. Eigentlicher Star dieser Dividenden-Saison ist der SDAX. Seine Unternehmen schütten für 2017 insgesamt knapp 2 Mrd. Euro aus, was einem Zuwachs von starken 46% entspricht. Dazu trugen jedoch auch Einmaleffekte bei, wie eine Sonderdividende bei Puma oder der Drive Now-Verkauf von Sixt.

Die Bau- und Gartenmärkte bleiben auch im Q3 der Wachstumsmotor der Hornbach Holding. V. a. im europäischen Ausland verzeichneten sie ein kräftiges Umsatzplus.

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Spare in der Zeit, dann hast du in der Not. Diese Redewendung scheint die Baumarktmutter Hornbach Holding zu beherzigen. Bei Erlösen von 2,3 Mrd. Euro (+5,7%) ist das EBIT im 1. Hj. (per 31.8.) überproportional um 15,2% auf 175,8 Mio. Euro angestiegen.

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