HORNBACH Aktie (DE0006083405)

Auch das Q2 des Gj. 2022/23 (per 28.2.) war für Hornbach Holding kein leichtes. So sprach das Management von einem schwierigen makroökonomischen Umfeld, das von hoher Unsicherheit bezüglich künftiger Konsumausgaben geprägt sei. Zwar konnte der Umsatz der Hornbach-Gruppe gegenüber dem Vj. um 2% gesteigert werden, doch die Kostenexplosion auf der Einkaufsseite bescherte der Baumarktkette einen ordentlichen EBIT-Rückgang von gut 24%. Der Markt strafte das Papier in erster Reaktion auf die Zahlen mit einem Kursverlust von über 5% ab. 

Die Hornbach-Aktie (77,60 Euro; DE0006083405) rauschte nach der Gewinnwarnung vom 13.6. rund 30% in den Keller. Am Mittwoch (29.6.) folgten enttäuschenden Q1-Zahlen (per 31.5.), die das Papier zunächst weitere 6% kollabieren ließen.

Die Gewinnwarnung der Hornbach Holding ist eingeschlagen wie eine Bombe. Erst vor knapp vier Wochen hatte das Management seine Prognose kommuniziert. Der Kurs der Aktie (88,60 Euro; DE0006083405) fiel dann auch am Dienstag (14.6.) fast 20%, wodurch wir tags darauf bei unserer Kaufempfehlung (vgl. PB v. 18.5.) ausgestoppt wurden.

Die endgültigen Jahreszahlen der Hornbach Holding, die am Dienstag (17.5.) veröffentlicht wurden, fielen nochmals ein bisschen besser aus als vorläufig gemeldet.

Das am Dienstag (22.3) vorgelegte Trading Statement der Hornbach Holding für das abgelaufene Gj. 2021/22 (per 28.2.) fiel besser aus als von uns erwartet. So rechneten wir lediglich mit einer Umsatzsteigerung von 4,5%, laut vorläufiger Zahlen gab es aber sogar eine Steigerung von 7%.

Im Zuge eines schwachen Gesamtmarktes unterschritt der Kurs von Hornbach Holding am Dienstag (22.2.) unseren Stopp von 124,20 Euro. Damit endet nach 13 erfolgreichen Monaten die Zeit der SDAX-Aktie (124,80 Euro; DE0006083405) in unserem Musterdepot mit einem Gewinn von 51,8%.

„Kaufen, wenn die Kanonen donnern.“ Der Frankfurter Bankier Carl Mayer von Rothschild (1788 bis 1855) argumentierte so, als Kriege noch als Fortsetzung der Politik mit anderen Mitteln akzeptiert wurden. Börsianer können aber trotz der in den Osten der Ukraine einrollenden Panzer des russischen Präsidenten Wladimir Putin auch heute noch etwas Zuversicht aus der antiquierten Börsenweisheit ableiten.

Im aktuellen Börsenumfeld hält sich die Hornbach Hldg.-Aktie (131,40 Euro; DE0006083405) überaus stabil. Während der Corona-Lockdowns boomte das Baumarktgeschäft und sorgte für 300%-Kursgewinn seit dem Tief. Allerdings lässt sich aus den Geschäftszahlen erkennen, dass auch schon vor der Pandemie die Gewinne anzogen.

Bei unserem Depotwert Hornbach Hldg. (139,10 Euro; DE0006083405) ziehen wir nach der erfreulichen Rally konsequent den Stopp weiter hoch, da unser Votum sich nicht geändert hat.

Unser Musterdepot hat die letzten Handelstage des Jahres genutzt und von der Weihnachtsausgabe bis zum 30.12. einen Prozentpunkt gutmachen können. Es beendet das Jahr mit einer Rendite von 14,5%. Auch wenn wir den DAX (+15,4%) ziehen lassen mussten, lagen wir deutlich vor den besser vergleichbaren Nebenwerte-Indizes MDAX (+13,6%) und SDAX (+11,1%).

Mit den Plänen, die Tochter Hornbach Baumarkt zurückzukaufen, hat Hornbach Holding den Geschmack der Anleger getroffen (vgl. PB v. 22.12.). Die künftig schlankere Struktur und der Kaufpreis, der lediglich etwa dem Dreifachen des erwarteten EBITDA der Tochter entspricht, ließen unseren Musterdepotwert (127,60 Euro; DE0006083405) auf eine neues Allzeithoch bei 129,90 Euro springen.

Die Börsengeschichte von Hornbach Baumarkt neigt sich dem Ende entgegen. Am Montag (20.12.) hat der Mutterkonzern und PLATOW-Depotwert Hornbach Holding verkündet, die Aktien der Baumarkt-Tochter (47,50 Euro; DE0006084403) zurückkaufen und aus dem Handel nehmen zu wollen. Das Angebot kann sich sehen lassen: Aktionäre erhalten je Baumarkt-Papier 47,50 Euro – ein Aufschlag von fast 14% gegenüber dem Schlusskurs am Freitag. Für PB-Leser, die unserer Erstempfehlung vom 4.9.20 folgten, bedeutet dies einen Gewinn von 35,7%.

Während des jüngsten, breiten Marktabverkaufs im Zuge der neuen Virusvariante hielt sich unser Depotwert Hornbach Holding recht stabil. Die Holding ist zu 75% an der Kette Hornbach-Baumarkt beteiligt, die Dank der Lockdowns in den vergangenen eineinhalb Jahren zu den Profiteuren der Pandemie gehörte.

Starke Zahlen für das 1. Hj. lieferte am Donnerstag (30.9.) Hornbach Holding. Besonders im Q2 zog die Geschäftsenwicklung an, was dazu führte, dass unser Musterdepotwert den ber. EBIT-Rekord des Vj.-Zeitraums mit 334,7 Mio. Euro (+0,7%; Q2: +3,8%) hinter sich ließ.