Erst Ende Dezember hat Hochtief ein Aktienrückkaufprogramm abgeschlossen. Jetzt wollen die Essener erneut eigene Anteile zurückerwerben. Mit einem Volumen von bis zu 2,78 Mio. Papieren ist diese Maßnahme keinesfalls unbedeutend. Die Finanzierung dürfte zudem gut gesichert sein, da den Rheinländern derzeit umfangreiche Mittel zufließen.
Unsere im September und Oktober eröffneten Long-Trades liegen trotz der jüngsten Korrektur allesamt im Plus. Bei drei Positionen haben wir die gute Kursentwicklung der Aktien nun genutzt, um die Stoppkurse so nachzuziehen, dass wir am Ende zumindest einen kleinen Gewinn realisieren.
Die Aktie von Hochtief hat sich während der Korrektur des Gesamtmarktes zu Wochenbeginn relativ stabil gezeigt. Beflügelt wurde Titel durch positive Analystenkommentare. Zunächst erhöhte das Bankhaus Lampe sein Kursziel von 85 auf 100 Euro, dann legte Goldman Sachs mit einer Anhebung des fairen Wertes auf 105,80 Euro nach.
Die Aktie des TecDAX-Mitglieds Bechtle ist im Zuge der jüngsten Kursrally auf ein neues Allzeithoch bei rund 87 Euro gestiegen. Damit hat der kleine schwarze Aufwärtstrend seinen dritten Bewegungsarm etabliert, und bei dem mittleren roten Aufwärtstrend darf die Korrektur aus dem Sommer endgültig als beendet angesehen werden.
Seit Donnerstagmorgen ist ProSiebenSat.1 Media neu im PLATOW-Depot, bereits am Dienstag griffen wir bei Hochtief zu. Damit ist unsere Investitionsquote, die Ende September zeitweise auf 53% gefallen war, wieder auf 73% gestiegen. Diese Anhebung reflektiert in erster Linie unsere positive Sicht auf diese beiden Aktien, aber auch unsere etwas optimistischere Gesamtmarkteinschätzung.
In der vergangenen Woche hat sich das Emirat Katar von rund 10% der Anteile an Hochtief getrennt. Die Papiere gingen für 77 Euro über den Tisch und wurden schnell von anderen Investoren gekauft. Im Xetra-Handel konnte das Papier (79,40 Euro; DE0006070006) den Rückschlag gut verdauen. Der seit Ende 2012 bestehende Aufwärtstrend bleibt uneingeschränkt intakt. Aktuell sind wir davon überzeugt, dass sich die Hausse bei dem MDAX-Wert fortsetzt.
Der Anfang des Monats eröffnete Long-Trade auf Hochtief hatte sich bis Montagabend ebenfalls prächtig entwickelt. Das Initial-Risiko von 0,74% des Kapitals hatten wir zu diesem Zeitpunkt gerade verdient. Absolut betrachtet lag der Turbo Long der Société Générale auf Schlusskursbasis mit gut 30% im Plus.
Im Xetra-Handel markierte der Anteilschein von Hochtief erst am Freitag ein neues Jahreshoch und notiert um 11% über dem Zwischenhoch von Mitte April. Dies ist schon bemerkenswert, da der MDAX im gleichen Zeitraum um rund 6% nachgab.
Ein ähnliches Bild wie bei Hochtief zeigte sich am Freitag auch bei der Aktie von Bechtle. Der IT-Dienstleister hat die Erwartungen der Analysten im zweiten Quartal ebenfalls übertroffen. Trotz der anhaltenden Absatzschwäche im PC-Geschäft wurden die Erlöse um 13,6% gesteigert.
Der Baukonzern Hochtief hat zuletzt mit überraschend guten Zahlen auf sich aufmerksam gemacht. Nach umfangreichen Umstrukturierungen und der zunehmenden Konzentration auf das Baugeschäft konnten Bauleistung, Cashflow und Gewinn in den ersten sechs Monaten des laufenden Geschäftsjahres klar gesteigert werden.
In Deutschland entwickelt sich die Bautätigkeit in diesem Jahr positiv. Gegenüber dem Vorjahr rechnet der Hauptverband der deutschen Bauindustrie mit einem Plus von 2%. Da die Lage auf dem Wohnungsmarkt in vielen Großstädten angespannt ist und sich höchstwahrscheinlich weiter zuspitzt, gehen wir davon aus, dass sich das Wachstum im Jahr 2016 sogar noch verstärkt. Hiervon dürfte auch die Baufirma Hochtief profitieren, die auch in vielen anderen Staaten gut aufgestellt ist. Bei den Essenern sind die Orderbücher voll. Im ersten Halbjahr verbuchten sie gegenüber der Vorjahresperiode ein Auftragsplus von insgesamt 16%.
In vielen Ländern Europas boomt das Baugeschäft. Hierzu tragen vor allem die Zinsen bei, die von der EZB künstlich niedrig gehalten werden. Hiervon profitiert auch der Essener Baulöwe Hochtief, der zuletzt zahlreiche Großaufträge erhielt. Zudem läuft es bei den Rheinländern außerhalb des alten Kontinents gut. Erst zu Beginn des Monats wurde beispielsweise in Australien eine Order im Volumen von 1,8 Mrd. Euro an Land gezogen. Damit hebt sich der MDAX-Konzern deutlich gegenüber den Konkurrenten Bilfinger ab, der sich zuletzt verstärkt auf das Facility-Management konzentrierte.
Für die großen Baukonzerne war das Jahr 2014 kein Glücksfall. Insbesondere der aus diesem Bereich stammende Akteur Bilfinger geriet massiv unter Druck (vgl. PB v. 10.11.). Beim Konkurrenten Hochtief blieb ein Schock für die Anleger hingegen aus. Dennoch können sie mit einem Kursminus von 6% seit dem Neujahrstag auch nicht zufrieden sein.
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Für die deutsche Bauwirtschaft sind die Aussichten aktuell sehr gut. Der Branchenzentralverband ZDB rechnet für das laufende Jahr mit einem Umsatzplus von 3,5%, was erheblich über dem Wachstum der Gesamtwirtschaft liegen würde. Besonders stark wird der Wohnungsbau zulegen, der von den steigenden Immobilienpreisen in vielen Ballungsräumen profitiert. Saisonal dürfte der bislang milde Winter ebenfalls helfen. Starteten viele Konzerne auf Grund des kalten Wetters schlecht ins Jahr 2013, so sind für das laufende Quartal keine klimatischen Störfeuer zu erwarten.
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Der Baulöwe Leighton Holdings gewann im Sommer zahlreiche Großaufträge. Die Australier bekamen unter anderem den Zuschlag, für 2 Mrd. Euro das weltweit größte Casino in Macao zu bauen. Über die Orderflut freut sich auch der Konzern Hochtief, der die Beteiligung an dem Unternehmen aus Sydney Ende Juni auf 55% aufgestockt hat.
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Beim Baukonzern Hochtief laufen die Geschäfte derzeit sehr gut. Der seit November 2012 amtierende CEO Marcelino Fernández Verdes konnte mit seiner Neuausrichtung des Unternehmens bereits erste Erfolge verzeichnen. Insgesamt scheint die Strategie der Ausrichtung auf das Infrastrukturgeschäft zu greifen.
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Wenn es an den Börsen so richtig abgeht (im positiven Sinne), dann werden die „Shorties“ relativ schnell aus dem Markt gekegelt. Bei der Masse an Liquidität, die aktuell zur Verfügung steht, gibt es in solchen Phasen oftmals kein Halten mehr. Alle wollen mit dabei sein, wenn die nächste Phase der Hausse beginnt. Im aktuellen Umfeld könnte genau das der Fall sein, auch wenn (oder gerade weil) sich viele Marktteilnehmer noch vergleichsweise skeptisch zeigen. Nachdem die „Sell in May“-Regel den Anlegern in den vergangenen Jahren häufig ein guter Ratgeber war, steigt das „Risiko“, dass es diesmal genau anders läuft. Zumal wir ja schon im April einen „Einbruch“ gesehen haben.
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Mit einem überzeugenden Start in das laufende Geschäftsjahr hat der französische Nahrungsmittelhersteller Danone Analysten und Anleger zum wiederholten Male überzeugt. Trotz einer unverändert schwachen Nachfrage aus Europa konnte der Umsatz im ersten Quartal um 4,3%, bereinigt um Währungseinflüsse und Übernahmeeffekte um 5,6%, gesteigert werden, was über den Erwartungen des Marktes lag. Positiv entwickelte sich vor allem die Sparte Babynahrung, bei der gerade in Asien starke Zuwächse erzielt wurden.
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Falls es in den kommenden Tagen oder auch Wochen nicht so läuft wie von uns erwartet und die Märkte ihre Korrekturphase weiter ausdehnen, wollen wir in unserem Musterdepot auf der Short-Seite nicht ganz nackt dastehen. Deshalb haben wir im Wochenverlauf nach dem ausgestoppten Aixtron-Trade eine neue Spekulation auf fallende Kurse bei einem charttechnisch kurzfristig gefährdeten Titel eröffnet. Die Aktie des Essener Baukonzerns Hochtief befindet sich seit zwei Jahren in einem großen Abwärtstrend, der den Kurs von damals rund 77 Euro in zwei Schüben bis auf unter 35 Euro führte. Nach einer mehrere Monate lang andauernden Bodenbildung im vergangenen Jahr geht es seit Mitte November steil nach oben. Innerhalb von nur drei Monaten legte die Aktie um mehr als 50% zu. Fast exakt auf Höhe des letzten Erholungshochs bei gut 55 Euro geriet die Rally Ende Februar aber ins Stocken. Auch der zweite Anlauf auf diesen Widerstand scheiterte vor wenigen Tagen. Aktuell notiert Hochtief bei gut 51 Euro.
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Die Erleichterung über die „Last-Minute-Rettung“ von Zypern hat die Börsen zu Wochenbeginn nur kurz beflügelt. Recht schnell überwog an den Märkten die Angst davor, dass das Beispiel in Europa Schule macht und künftig auch in anderen Ländern das Vermögen von Privatanlegern zur Schuldentilgung von Banken und Staaten verwendet wird. Für die europäischen Märkte sind solche Gedankengänge eine Katastrophe, weil das gerade erst wieder aufgebaute Vertrauen ausländischer Großinvestoren dadurch schnell verloren geht. Die Reaktion der Börsen war entsprechend eindeutig.
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