Grenke Aktie (DE000A161N30)

Mit dem Leasing-Spezialisten Grenke holen wir uns einen Finanzdienstleister ins Musterdepot, der zum einen von den 2024 sinkenden Refinanzierungskosten profitieren wird. Zum anderen greifen die potenziellen Kunden der Baden-Badener gerade in einer schwächeren Konjunkturphase, wie sie uns dieses Jahr bevorstehen könnte, verstärkt zum Leasing.

Bei Grenke sind wir mit einem Stopp bei 17,25 Euro neu eingestiegen, den Stopp von Eckert & Ziegler haben wir von 26,60 Euro auf 28,80 Euro hochgezogen.

Wir steigen bei Deutz, Amadeus Fire und Grenke neu ein. Bei SAF-Holland haben wir den Stopp von 9,75 Euro auf 10,90 Euro hochgezogen. In der heutigen Ausgabe besprechen wir BayWa.

Im Jahresverlauf äußerte sich Grenke-CEO Sebastian Hirsch bereits zurückhaltender hinsichtlich trüberer Konjunkturaussichten. Diese Haltung spiegelt sich nun auch in den jüngsten Zahlen wider.

Wir wurden bei Grenke und Indus mit einem Verlust von 19% und 14% ausgestoppt. In der gestrigen Ausgabe haben wir unsere
Kaufempfehlung für KWS Saat bekräftigt.

Für Cewe, Dermapharm, Grenke und Indus bekräftigen wir die Kaufempfehlung.

Die jüngst (9.8.) vorgelegten vollständigen Q2-Zahlen von Grenke zeigen eine solide Entwicklung auf.

Ein Update zu Grenke gibt es in dieser Ausgabe. Eckert & Ziegler haben wir wieder zum Kauf empfohlen (4.7.) und bei Kontron unsere Kaufempfehlung bekräftigt. Bei Vitesco haben wir den Stopp auf 51,80 (48,50) Euro angehoben.

So schlecht wie der Markt am Donnerstag (11.5.) auf die Q1-Zahlen von Grenke reagierte, waren die Ergebnisse gar nicht. Die operativen Erträge stiegen um 9% auf starke 99,6 Mio. Euro. Der Markt störte sich aber eher daran, dass der Konzerngewinn wegen Zins- (höhere Ausgaben von 10,7 Mio. Euro), Währungs- (3 Mio. Euro) und Derivate-Belastungen (1,6 Mio. Euro) um 22% auf 15,9 Mio. Euro abrutschte. Gute Daten zum Neugeschäft und Deckungsbeitrag hatte der Leasingspezialist schon Anfang April (vgl. PB v. 6.4.) gemeldet, die Guidance für das Gj. wurde bestätigt. Die SDAX-Aktie (29,20 Euro; DE000A161N30) verlor dennoch nach der Zahlenvorlage 7%.

Bei der operativen Trendwende kommt Grenke schneller voran als gedacht. Das Neugeschäft im Q1, über das der Leasing-Spezialist am Mittwoch (5.4.) vor den für den 11.5. angekündigten Ergebniskennziffern vorab berichtete, kletterte um 22% auf 610,2 Mio. Euro. Das war dem Unternehmen zufolge der sechste zweistellige Quartalszuwachs in Folge, was uns zunehmend zuversichtlich stimmt, dass das angestrebte Jahresziel von 2,6 bis 2,8 Mrd. Euro erreicht und im Idealfall sogar die Größenordnung von 2019 (2,85 Mrd. Euro) wieder angepeilt werden kann. Der Deckungsbeitrag, bei dem CEO Sebastian Hirsch langfristig ein Profitabilitätsniveau von rd. 17% anpeilt, konnte mit 16,7% das Q1-Niveau des Vj. halten und lag deutlich über dem 2022er-Schnitt von 16,1%.

Es war eine gelungene Premiere, die Grenke-Chef Sebastian Hirsch am Donnerstag (16.3.) hinlegte (s. a. PLATOW Brief). Wichtig für uns war, dass der bisherige CFO den Kapitalmarkt versteht und deshalb den Return on Equity ins Zentrum stellt.

Bei Grenke sind wir jüngst eingestiegen. Bei Vitesco und Adesso haben wir die Stopps angehoben. Für unseren Musterdepotwert Adesso läuft bis Ende März noch eine gültige Order mit Limit bei 135,00 Euro. Verbio und Wüstenrot & Württembergische sind neu im SDAX.

Grenke investiert in die Digitalisierung. Zwischen 45 Mio. und 50 Mio. Euro will der frischgebackene Fest-CEO Sebastian Hirsch bis 2025 in den Wechsel in die Cloud sowie die Automatisierung aller Schritte beim Leasingantrag stellen, davon allein 15 Mio. Euro in diesem Jahr. Ziel: „Plug‘n‘Lease“ – also die schnelle und kosteneffiziente Leasingfinanzierung für alle Kunden.

Die Eckdaten zum Geschäftsjahr 2022, die Grenke am Mittwoch (4.1.) vorlegte, fielen über den Markterwartungen aus und signalisierten einen starken Jahresabschluss des Leasing-Spezialisten. Das Neugeschäft kletterte im Q4 um 24,1% auf 647,0 Mio. Euro und lag damit nominal höher als in allen drei Quartalen zuvor.

Das Factoring- und Leasingunternehmen Grenke hob jüngst (4.10.) die Jahresprognose für das Leasingneugeschäft an. So ging die Geschäftsleitung bisher von einem Neugeschäftsvolumen von 2,0 Mrd. bis 2,2 Mrd. Euro aus. Nun werden 2,1 Mrd. bis 2,3 Mrd. Euro erwartet. Im gleichen Zug wurde bekannt gegeben, dass auch im Q3 das Leasingneugeschäft um beachtliche 52% zulegte. Die Aktie reagierte daraufhin mit einem Kurssprung von über 14%.

Grenke vermeldete am vergangenen Dienstag (5.7.) als Vorgeschmack auf die kommenden Q2-Zahlen (11.8.) ein starkes Neugeschäft. Das Leasingneugeschäft weitete sich im Q2 um 47,4% auf 587,4 Mio. Euro aus. Auch das Forderungsvolumen in der Factoringsparte legte um über 9% gegenüber dem Vj. zu.