Freenet Aktie (DE000A0Z2ZZ5)

Freenet betreibt die beiden stabilen Geschäftsbereiche Mobilfunk und TV. Die Büdelsdorfer unterhalten kein eigenes, teures Mobilfunknetz, stellen ihren Kunden über Marken wie mobilcom-debitel und klarmobil.de jedoch die Tarife der Netzbetreiber und eigene Dienstleistungen zur Verfügung. Im TV-Bereich bietet freenet TV über das digitale Antennenfernsehen (DVB-T2 HD) eine Alternative zum Kabelfernsehen an. Zudem ermöglicht waipu.tv per Highspeed-Streaming auch den TV-Empfang via Smartphone oder Tablet. Insgesamt vertrauen Freenet 8,4 Mio. Abo-Kunden.

Trotz solider Q1-Zahlen will sich Freenet vor potenziellen Corona-Risiken schützen. So befürchtet die Unternehmensführung negative Auswirkungen der Pandemie auf den Finanzsektor, die eine Refinanzierung zweier Schuldscheine mit 700 Mio. Euro deutlich erschweren könnten.

Unsere MDAX Dispoliste (s. u.) hat sich im Ausverkauf der Märkte radikal geleert. Bei den meisten Titeln war der Kursrutsch riesig und die Stopps griffen rechtzeitig, so dass ein Großteil des Kapitals gesichert wurde.

Als netzunabhängiger Telekommunikationsanbieter konnte Freenet im Q2 keine Bäume ausreißen. Aber die am Donnerstagabend (8.8.) veröffentlichten Zahlen offenbaren eine erwartungsgemäß stabile Entwicklung.

Nachdem wir in PB v. 14.1. auf den Unmut der großen Telekomnetzbetreiber eingingen, nehmen wir heute Freenet unter die Lupe. Denn auch die Büdelsdorfer sind als Dienstleister für 11,6 Mio. Mobilfunkkunden unzufrieden:

Mit der HV von Siemens startet am 30.1. in Deutschland die diesjährige Dividenden-Saison. Der Münchner Technologiekonzern wartet mit einer unveränderten Auszahlung von 3,80 Euro je Aktie auf. Anleger erzielen somit in einer Ära niedriger Zinsen eine respektable Rendite von 3,9%. Auch wenn das Börsenjahr enttäuschte, dürfen Aktionäre abermals mit ordentlichen Ausschüttungen rechnen, denn die Wirtschaft florierte 2018 fast ungebremst. Für DAX und MDAX errechnen wir im Schnitt eine Rendite von 3,2 bzw. 3,3%, während der SDAX wegen vermehrt zahlungsunwilliger Vorstände nur 2,2% erreicht. Nach aktuellem Stand wird die Dividendensumme des DAX mit 38,7 Mrd. Euro den Rekord des Vj. von 35,8 Mrd. Euro knacken. Die Krösusse kommen diesmal jedoch mit Aareal Bank (9,0%), Deutsche Pfandbriefbank (9,4%) und Freenet (9,8%) alle aus dem MDAX.

Christoph Vilanek hat sich einen lang gehegten Wunsch erfüllt. Der Vorstandschef von Freenet ist mit 9,1% beim Handelskonzern Ceconomy eingestiegen. Auch wenn der Schritt strategisch mit neuen Angebotskombinationen und Mitspracherechten im Vertrieb Sinn ergibt, überrascht der hohe Kaufpreis von 277 Mio. Euro. Denn pro Aktie zahlen die Büdelsdorfer mit 8,50 Euro einen Aufschlag von stolzen 18% auf den Vortagesschlusskurs von 7,23 Euro.

Bei Freenet läuft es gut: Vor allem die starke Entwicklung im Bereich Freenet TV hat im Q3 für ein Umsatzplus von 1,5% auf 880,1 Mio. Euro und einen Anstieg beim EBITDA von 80,9% auf 213,7 Mio. Euro gesorgt. Dazu verhalf auch ein Sonderertrag aus Anteilsverkäufen von rd. 103 Mio. Euro von einer schweizerischen Beteiligung.

Bei Scherzer erreichte der Net Asset Value (NAV) des Portfolios per Ende November mit 2,70 Euro einen neuen Höchststand. Aktuell errechnet sich der NAV nur einen Cent niedriger, wie uns Vorstand Georg Issels im PLATOW-Gespräch vorrechnet.

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Bis auf 32,37 Euro war Freenet Anfang Juni in die Höhe gestürmt. Vor allem die Euphorie über einen großen Kundenzuwachs im Zuge der Umstellung auf den Übertragungsstandard DVB-T2 HD und dem damit verbundenen Abo-Angebot trieben die Aktie.

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Mit einer auf 9,56 Mio. gestiegenen Kundenbasis im Mobilfunk und dem angelaufenen TV-Geschäft erzielte Freenet in Q1 ein Umsatzplus von 11,9% auf 838 Mio. Euro.

Dass sich Freenet im Vorjahr in das DVB-T2-HD-Segment einkaufte, hat sich gelohnt. Zum 31.3. verzeichnete der TecDAX-Konzern 1,2 Mio. bis 1,5 Mio. angeschlossene Empfangsgeräte. Bis Jahresende sollen es über 2,5 Mio. sein, wie CEO Christoph Vilanek am Mittwoch im Rahmen eines Kapitalmarkttages erläuterte.

Per Ende Februar lag der Net Asset Value (NAV) der Scherzer AG bei 2,37 Euro pro Aktie. Dank der guten Kursentwicklung der vergangenen Wochen hat sich der NAV damit dem aktuellen Kursniveau (2,29 Euro; DE0006942808) deutlich angenähert.

Deutschlands größter netzunabhängiger Telekommunikationsbetreiber steht vor einer spannenden Zukunft. Denn im Vorjahr erwarb Freenet den kommerziellen Anbieter des DVB-T2-HD-Standards in Deutschland. Damit wurde die Grundlage für Wachstum geschaffen. Entsprechend positiv entwickelte sich die Aktie (28,30 Euro; DE000A0Z2ZZ5), die speziell von Dezember bis Ende Januar durchstartete. Eine Konsolidierung auf dem erhöhten Niveau war dann die logische Folge.

Kurz vor Weihnachten durfte sich Scherzer noch über den Zahlungseingang aus dem Verkauf der Beteiligung an der Fidor-Bank erfreuen. Die Transaktion brachte der Beteiligungsgesellschaft 2,9 Mio. Euro ein. Dies beweist, dass die Vorstände Georg Issels und Hans Peter Neuroth noch immer ein gutes Gespür für Chancen mit Kapitalmarkt-Investments haben.

Der TecDAX-Wert Freenet hat Anfang November gute Q3-Zahlen vorgelegt. Die Aktie (24,54 Euro; DE000A0Z2ZZ5) konnte hiervon allerdings nicht profitieren. Im Gegenteil, seit unserem vergangenen Update (PB v. 5.10.) hat das Papier gut 5% an Wert verloren. Dabei ist der Anteilschein mit einem 2017er-KGV von 13 nicht nur attraktiv bewertet. Denn in Kombination mit der erwarteten 2016er-Dividendenrendite von 6,5% weist die Freenet-Aktie ein relativ attraktives Rendite-Risiko-Profil auf. Während die im Vergleich zu anderen Telekomwerten aber auch Unternehmen aus anderen Sektoren hohe Dividendenrendite den Kurs nach unten absichert, lässt das niedrige 2017er-KGV Raum für Kursteigerungen.

Relativ ruhig ging es zuletzt bei Scherzer zu. Die Beteiligungsgesellschaft führte nur selektive Veränderungen im Portfolio durch. So wurden im September und im Oktober die Beteiligungen an Freenet sowie an deren Schweizer Tochtergesellschaft Sunrise Communications ausgebaut. Freenet glänzte zuletzt mit überraschend guten Quartalszahlen. Eine erste Position hat Vorstand Georg Issels im Oktober an Audi erworben. Er weist dabei auf die Ertrags- und Substanzstärke des Autobauers hin, um den sich immer wieder Gerüchte ranken, dass Volkswagen die noch ausstehenden Anteile erwerben oder einziehen will. Die Top-3-Engagements sind aktuell GK Software, freenet und Lotto24.

Was die Geschäftsmodelle von Telekomfirmen wie Freenet oder Drillisch attraktiv macht, ist der Umstand, dass auch ohne den Besitz eigener kapitalintensiver Netzwerkkapazitäten Telekommunikationsdienstleistungen angeboten werden können. Dies lässt sich sehr deutlich in einem direkten Vergleich von Geschäftsmodellen mit und ohne eigene Netzinfrastrukturen verdeutlichen.

Kommt der Sommer, gibt es bei Scherzer positive Nachrichten. Im Vorjahr meldete die Beteiligungsgesellschaft zu dieser Jahreszeit, dass aus dem Schering-Squeeze-Out ein kräftiger Nachschlag fließen wird, der dann auch zeitnah bezahlt wurde. Jetzt sorgt der Verkauf der Beteiligung an der Fidor Bank für ein kräftiges Plus für die Anteilseigner der Kölner. Nach dem Abschluss der Transaktion, der im Q4 erfolgen soll, dürfte sich der Net Asset Value (NAV) um 0,10 Euro pro Aktie erhöhen.

Bei Freenet sind wir bei einem Kurs von 23,80 Euro am 13.6. ausgestoppt worden. Derzeit bietet das Mobilfunkunternehmen Investoren für ein Engagement nicht weniger als 6,4% Dividendenrendite, was im Vergleich zu anderen Dividendentiteln überdurchschnittlich ist. Für das laufende Geschäftsjahr sollen pro Anteilschein (24,90 Euro; DE000A0Z2ZZ5) 1,60 Euro ausgeschüttet, nach 1,55 Euro im Vorjahr (+3,3%).