Fielmann Aktie (DE0005772206)

Mit dem Dreiklang K+S, RWE und ThyssenKrupp steuert die Berichtssaison am Donnerstag auf ihren letzten Höhepunkt zu. Die DAX-Konzerne werden dann mit ihren Quartalszahlen durch sein. Danach kommen nur noch ein paar kleinere Nachzügler, die prominentesten sind Fielmann, RTL und Sixt.

Apple tut es, Google, Fresenius, Merck, Fielmann und Brenntag tun es auch: einen Aktiensplit durchführen. So weit, so gut, und typisch für reifere Haussephasen. Schließlich stellt sich nur nach einem längeren Kursanstieg die Frage, ob eine Aktie optisch „billiger“ gemacht werden soll.

Fielmann ist altbacken? Anleger sehen das offenbar anders: Wenige Tage vor der Bekanntgabe der 2013er-Zahlen erreicht die Aktie mal wieder ein neues Allzeithoch. An der Börse ist Fielmann also en vogue, obwohl das Geschäftsmodell der Optikerkette definitiv „Old Economy“ ist. Die Hamburger sind seit Jahren Marktführer in Deutschland, verkaufen laut eigenen Angaben hierzulande fast jede zweite Brille.

Es kommt offenbar, wie es kommen muss: In der Liste möglicher Steuererhöhungen, die Union und SPD momentan ausverhandeln, steht die Erhöhung des Abgeltungsteuersatzes wohl ganz weit oben. Leser der PLATOW Börse überrascht das nicht, wiesen wir auf diese Gefahr doch schon im März hin. Vermutlich dauert es nicht mehr lange, bis Aktionäre über ein Drittel ihrer Gewinne ans Finanzamt abtreten müssen.

Es sind keine Riesensummen, die zwei Aufsichtsräte im Juli in Fielmann-Aktien investiert haben. Gleichwohl sind die drei Käufe die ersten Insidertransaktionen seit fast eineinhalb Jahren. Damals stand die Aktie, die im Mai ein neues Allzeithoch erreicht hat, noch deutlich tiefer. Ein kleiner Vertrauensbeweis sind die Anteilsaufstockungen demnach schon.
Vielleicht wollten die Aufsichtsräte aber auch nur ihre üppigen Dividenden reinvestieren.

Vor einer Woche haben wir Ihnen dargelegt, welche Aktien aus dem DAX aktuell hohe Dividenden und zugleich Kurspotenzial bieten. Jetzt ist es an der Zeit, Ihnen die Dividendenperlen aus der zweiten und dritten Reihe vorzustellen.

Fielmann ist eine unserer wenigen Empfehlungen aus der „Vor-Lehman-Ära“. Seit der Ausgabe vom 1.9.08 hat sich die Aktie trotz Finanzkrise und Sommersturm 2011 immer über unseren Stopps gehalten. Zu Kursgewinnen von 50%, die Sie wegen der Altfallregelung steuerfrei kassieren könnten, gesellen sich vier Dividenden bzw. insgesamt 18,1%.

Fielmann und Internet – das ist keine Liebesziehung. Natürlich gibt es, wie es sich für einen MDAX-Konzern gehört, eine ansehnliche Homepage. Das war es dann aber auch. Im Geschäftsbericht taucht das Wort „Internet“ auf 118 Seiten gerade acht Mal auf. Explizit führen die Hamburger aus, was sie vom Onlinehandel mit Brillen und Kontaktlinsen halten: gar nichts. Der Internethandel könne die Sehstärke nicht zuverlässig bestimmen, die Zentrierung sei ein Zufallsprodukt. Deshalb „bieten wir im Internet keine Brillen oder Kontaktlinsen zum Kauf an“, heißt es auf der Homepage.

Keine Frage: Die Zahlen, die die Optikerkette Fielmann am Dienstagmorgen veröffentlichte, waren eine herbe Enttäuschung: Die Hanseaten setzten 2011 rund 4% mehr Brillen ab als im Vorjahr, steigerten den Konzernumsatz um 6% auf 1,05 Mrd. Euro und sackten einen um 3% höheren Jahresüberschuss ein. Vor allem bei den Ergebniskennzahlen hatten Analysten (und auch wir) doch deutlich mehr erwartet. Die Aktie (74,11 Euro; DE0005772206) stürzte denn auch um rund 8% ab.

„MDAX über 10 000!“ Haben Sie diese Schlagzeile jüngst irgendwo gelesen? Wir auch nicht. Der Index der mittelgroßen Aktiengesellschaften steht im Schatten des „großen Bruders“ DAX. Außerhalb der Finanzbranche kennt ihn kaum jemand.

Mit dem Alpha-Long-Trade auf Fielmann haben wir einen Gewinn von gut 85% erzielt. Bezogen auf unser Tradingkapital entspricht das einem Performancebeitrag von 3,9% und damit dem 2,6-fachen des Initialrisikos. Gerade in der Crash-Phase am Gesamtmarkt im August zeigte die Aktie deutliche relative Stärke.

Die Story klingt so plausibel wie verheißungsvoll: Eigentümerdominierte Aktiengesellschaften sind stärker auf den langfristigen Erfolg ausgerichtet statt auf kurzfristige Gewinnmaximierung. Überteuerte Firmenzukäufe oder übermütige Expansionen sind ihnen oft zu riskant. Diese nachhaltige Strategie zahlt sich langfristig meist in einer Überrendite aus.

PLATOW-Empfehlungen aus der Zeit vor der Pleite von Lehman sind mittlerweile dünn gesät. Zu dieser seltenen Spezies gehört Ihr Engagement in Fielmann, mit dem Sie seit der Ausgabe vom 1.9.08 rund 53% im Plus liegen. Hinzu kommen drei Dividendenzahlungen, die bei der Optikerkette traditionell recht großzügig ausfallen (Rendite derzeit 3,2%).

Die Aktie von Fielmann zählt seit Monaten zu den besten Werten am deutschen Aktienmarkt, was Sie auch am deutlichen Kursplus des Trades im Alpha-Turbo-Depot erkennen können. Im reinen Aktienchart steht der Optiker nur knapp unter dem Anfang Juli markierten Jahreshoch von gut 80 Euro. Der in der vergangenen Woche unternommene Versuch, diese Bastion zu knacken, scheiterte jedoch.

Turbulente Börsenzeiten haben einen Vorteil: Anlagestrategien können einem echten Härtetest unterzogen werden. Und zwar nicht im Backtest mit Vergangenheitsdaten, sondern live im realen Marktgeschehen.