Encavis Aktie (DE0006095003)

Am Dienstag werden Aktionäre von Capital Stage voraussichtlich Baransprüche ausgezahlt bekommen. Allerdings haben sich viele Anteilseigner dafür entschieden, ihre Dividenden in Form neuer Aktien zu beziehen. Die recht hohe Annahmequote wertet der Vorstandsvorsitzende Felix Goedhart als Unterstützung zur Fortsetzung der Wachstumsstrategie.

Seit eineinhalb Jahren kommt unsere Langzeitempfehlung Capital Stage nicht vom Fleck. Die 85% Kursgewinn seit PB v. 8.9.10 stammen aus früheren Zeiten. Dabei hat sich bei den Hamburgern in den letzten 18 Monaten viel verändert. Diverse Solar- und Windparks wurden erworben, mehrere Kapitalerhöhungen durchgeführt und der Schritt nach Frankreich gewagt.

Ab Montag notiert die Aktie von Capital Stage im SDAX. Auf den ersten Blick ist das eine Überraschung, da der Titel in den vergangenen zwölf Monaten nicht vom Fleck kam. Weil der Solar- und Windparkbetreiber in diesem Zeitraum aber mehrere Kapitalerhöhungen platzierte und mit der Vermehrung der Aktien auch der Börsenwert des Streubesitzes stieg, reichte es doch für den Aufstieg in den Small-Cap-Index.

„Diese Akquisition ist gewiss nicht die letzte gewesen“, schrieben wir in der Ausgabe vom 9.9. zu Capital Stage. Wenige Monate zuvor hatte sich der Betreiber von Solar- und Windparks über eine kleine Kapitalerhöhung rund 2,6 Mio. Euro für die Expansion besorgt.

Schön, dass in diesem Sommer die Sonne fleißig scheint und auch der Wind immer wieder kräftig bläst – aber angewiesen ist Capital Stage auf gutes Wetter nur bedingt. Denn das Erneuerbare-Energien-Gesetz garantiert den Hamburgern für jeden Solarpark 20 Jahre lang eine fixe Vergütung.

„Ich halte einen Solarpark in Deutschland für ein risikoärmeres Investment als ein Shoppingcenter oder eine andere Gewerbeimmobilie“, erklärt Felix Goedhart während des Aktienforums von Solventis. Der Vorstandsvorsitzende spielt damit auf das Erneuerbare-Energien-Gesetz an, das jedem Solarpark von Capital Stage 20 Jahre lang eine fixe Vergütung garantiert. Damit sind die künftigen Cashflows über einen sehr langen Zeitraum gut planbar, zumal Ersatzinvestitionen und Reparaturen bei Solarparks eher selten anfallen. Auch der „Energie-Soli“, eine von Teilen der Politik angedachte Abgabe zur Entlastung der privaten Haushalte und eine dunkelschwarze Gewitterwolke über allen Solarparks, ist „endgültig vom Tisch“, wie Goedhart sichtlich erleichtert feststellt.

Während beim Aktienkurs von Capital Stage seit zwei Monaten Flaute herrscht, ist hinter den Kulissen einiges in Bewegung. So wechselte das Papier vor wenigen Tagen in den Prime Standard der Frankfurter Wertpapierbörse. Die umfangreicheren Veröffentlichungspflichten sind für Anleger per se von Vorteil. Darüber hinaus steht den Hamburgern nun prinzipiell auch ein Auswahlindex offen. In Sachen Börsenwert bringt der Solar- und Windparkbetreiber mit 207 Mio. Euro schon mehr auf die Waage als so mancher TecDAX-Konzern.

Capital Stage steht unmittelbar vor der Aufnahme in unseren „Club der Hundertprozenter“. Inklusive Dividende haben PLATOW-Leser sogar schon 100% Rendite geschafft (Ausgabe vom 8.9.10). Das überrascht umso mehr, als andere Titel aus dem Erneuerbare-Energien-Bereich, von gelegentlichen Zuckungen einmal abgesehen, seit Jahren desaströs performen.

Eine Solaraktie, deren Kurs der Sonne entgegen strebt? Das gibt es tatsächlich, 2012, hier in Deutschland! Ein Exemplar dieser fast ausgestorbenen Spezies ist Capital Stage. Der Titel aus unserer Small-Cap-Empfehlungsliste klettert derzeit sogar von einem Zehnjahreshoch zum nächsten.

Capital Stage (3,03 Euro; DE0006095003) bleibt auf Wachstumskurs. Der Solarparkbetreiber konnte nach vorläufigen Halbjahreszahlen seinen Umsatz um 21,1% auf 20,1 Mio. Euro steigern.

Der Solarinvestor Capital Stage hat zwei weitere Verträge zum Kauf von Solarparks abgeschlossen. Die Parks werden zurzeit in Sachsen-Anhalt errichtet und sollen jährliche Umsatzerlöse von rund 3 Mio. Euro bringen.

Eine Aktie mit einem 2012er-KGV von rund 30 ist entweder maßlos überteuert oder die nächste Google. Bei Capital Stage trifft nichts davon zu. Vielmehr kommt die hohe Bewertung durch das Geschäftsmodell zu Stande, denn das Unternehmen befindet sich in der Investitionsphase und sieht deshalb auf den ersten Blick teuer aus. Doch das KGV ist in diesem Fall schlicht die falsche Kennzahl.

Noch bis einschließlich Donnerstag läuft die aktuelle Kapitalerhöhung von Capital Stage. Mit dem angestrebten Brutto-Emissionserlös von knapp 31 Mio. Euro will der Betreiber von Solarparks das Bestandsgeschäft ausbauen, aber auch „interessante Möglichkeiten bei der Windenergie“ nutzen.

Die Aktie von Capital Stage marschiert nahezu mühelos durch die aktuelle Baissephase. Sie gab zwar vom Jahreshoch Anfang August knapp 10% ab, liegt aber auf Sicht von zwölf Monaten noch komfortabel mit 20% im Plus. Diese Stabilität hat zwei Gründe: Zum einen liegen rund zwei Drittel der Anteile in festen Händen. Zum Kreis der Großaktionäre zählen unter anderem der Hamburger Unternehmer Albert Büll oder auch die Blue Elephant Venture von Alexander Wacker.