Deutsche Telekom Aktie (DE0005557508)

Er läuft und läuft und läuft… Der Werbeslogan, der untrennbar mit dem VW Käfer verbunden ist, passt auch gut zum aktuellen Aufschwung an den Börsen. Seit Weihnachten 2018, als die Märkte abrupt ihre Richtung änderten, läuft die Hausse nun schon. Der DAX und der mit dem DWS Concept Platow besser vergleichbare SDAX haben damit einen Großteil der seit Sommer 2018 erlittenen Verluste wieder wettgemacht.

Mit dem abgelaufenen Geschäftsjahr können die Aktionäre von United Internet zufrieden sein. Werden Zukäufe wie der Mobilfunker Drillisch miteinbezogen, schaffte der Telekommunikations- und Webdienstleister einem Umsatzsprung von 10,1% auf 5,1 Mrd. Euro. Hier wirkte sich der Anstieg um 1,28 Mio. Kundenverträge auf 23,85 Mio. Abonnenten aus. Auch das EBITDA stieg mit ähnlichem Tempo auf 1,2 Mrd. Euro. Eine Vielzahl von Sondereffekten ließ den Gewinn je Aktie von 3,25 auf nur noch 0,94 Euro fallen.

In der Saga um die geplante Fusion von T-Mobile mit dem US-Mitbewerber Sprint wird ein weiteres Kapitel aufgeschlagen. Die US-Telekomaufsicht FCC verlängert jetzt erneut die Frist für die Fusion der Nummern Drei und Vier auf dem US-Mobilfunkmarkt, weil beide Unternehmen neue Pläne zur Netz-
integration vorgelegt hätten.

Das neue PLATOW Derivate Depot ist auch in dieser Woche wieder zu 100% mit Cash bestückt. Bei keiner der drei Strategie-Bausteine gab es bislang ein Kaufsignal, so dass wir auch keine Depotveränderungen vornehmen konnten. Zwar ist die „Sentiment“-Ampel gestern kurz mal auf Grün gesprungen, nachdem das Euwax-Sentiment die Marke von minus 4 Punkten unterschritten hatte.

Laut der Bundesnetzagentur soll „Deutschland Welt-spitze bei der digitalen Infrastruktur und Leitmarkt für 5G werden.“ Dafür versteigert sie im 1. Hj. 2019 die entsprechenden Lizenzen. Jedoch zeigen die Streitigkeiten mit den bisherigen Platzhirschen Deutsche Telekom, Vodafone und Telefónica Deutschland um das sogenannte lokale Roaming, dass die Politik noch nachbessern muss (s. a. PLATOW Brief v. 10.12.18). Diese Konzerne wehren sich gegen die Öffnung der eigenen Netze für Kunden der Wettbewerber. Der Nutzen für die Verbraucher wäre jedoch gerade in der Aufbauphase dank weniger Funklöchern immens. Neben diesem spannenden Thema nehmen wir die drei Netzbetreiber aber auch wegen ihrer vergleichsweise attraktiven Dividenden unter die Lupe.

Der Ticketanbieter CTS Eventim nutzt die Kenntnisse aus dem Kerngeschäft jetzt innovativ. Ein Konzertticket zu verkaufen ist schließlich nichts anderes, als ausländischen Pkw-Fahrern via App eine Mautvignette für deutsche Autobahnen anzubieten. Zusammen mit dem Partner Kapsch Traffic haben die Berliner den Zuschlag für die von CSU-Minister Andreas Scheuer durchgeboxte Pkw-Maut bekommen. Nach unseren Informationen haben sie dabei prominente Mitbewerber wie die Deutsche Telekom und Bertelsmann ausgestochen.

Der Kampf zwischen den USA und China um die Weltherrschaft wird nicht nur durch militärisches Wettrüsten, sondern mehr noch auf Feldern des Handels und der Technologie ausgetragen. Schon der Wettlauf der USA und Russlands zum Mond in den 1960er-Jahren zeigte, dass jede Großmacht ihre Überlegenheit durch eine entsprechende Zahl von Panzern, Raketen oder Atom-U-Booten demonstrieren kann, aber auch mit meisterlicher Technik. Die Affäre um den chinesischen Digital-Konzern Huawei, die in der Festnahme der Managerin Meng Wanzhou, Tochter des Firmengründers, in Kanada gipfelte, wird zum Symbol des auch auf Feldern der Technologie ausgetragenen Wettkampfes der beiden Supermächte der Moderne um die Vorherrschaft auf unserer Erde.

Im Gegensatz zum schwachen Gesamtmarkt schlägt sich die Deutsche Telekom weiter sehr gut. Seit Jahresmitte hat die Aktie (15,15 Euro; DE0005557508) immerhin rd. 14% (DAX: -9%) zugelegt. Das liegt daran, dass die gesamte Telekommunikationsbranche als wenig konjunktursensitiv gilt. Gleichzeitig suchen Anleger „langweilige“ Geschäfte, die zudem mit hohen Dividendenrenditen einen Puffer gegen fallende Kurse aufweisen.

Am 7.9. hatten wir zum Kauf der Deutschen Telekom geraten. Kein schlechter Zeitpunkt, denn die Aktie (14,18 Euro; DE0005557508) liegt seither 4% vorne. Noch eindrucksvoller wird der Gewinn im Vergleich zum DAX, denn der Leitindex verlor im gleichen Zeitraum 3%. Charttechnisch gelang den Bonnern sogar der Sprung über die 200-Tage-Linie.

Seit knapp einer Woche ist die große Indexrevolution der Deutschen Börse Realität. Und schon jetzt können wir feststellen: Die kleinen Unternehmen haben es noch schwerer als vorher. Zwar gibt es auf den ersten Blick im MDAX zehn und im SDAX 20 zusätzliche Werte. Faktisch werden 27 von diesen 30 neuen Plätzen aber von TecDAX-Titeln eingenommen. Richtig neu vertreten in der Indexwelt sind seit Montag nur das Traditionsunternehmen BayWa und die relativ jungen Börsenwerte Befesa und Shop Apotheke. Dagegen sind Grammer (vgl. PB v. 26.9.), Elringklinger (s. S. 2) und Biotest komplett aus der Indexfamilie herausgefallen.

Nachdem wir in der vergangenen Woche ausnahmsweise mal pausiert haben, wollen wir Ihnen heute zunächst einmal ein kurzes Update zur Lage in unserem Musterdepot liefern. Die Performance hat sich im Vergleich zur Ausgabe vor gut zwei Wochen leicht verschlechtert. Unter dem Strich ging es um 3,2% nach unten, so dass wir seit dem Jahreswechsel nun mit 29,2% im Minus liegen. Dass uns das ebenso wenig zufrieden stellt wie unsere Leser, sollte klar sein. Zudem ist es kein Geheimnis, dass wir bereits an entsprechenden Maßnahmen arbeiten, um mit einer veränderten Handelsstrategie – wahrscheinlich ab dem kommenden Jahr – neu anzugreifen, um dann nachhaltig bessere Ergebnisse liefern zu können.

Dass der magentafarbene Riese Deutsche Telekom operativ in sehr ruhigem Fahrwasser schwimmt, wird vom Kapitalmarkt nicht honoriert.

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Die vor genau einer Woche auch zur Teil-Absicherung unseres Derivate-Depots eröffnete Short-Position auf den DAX hat ihren Zweck leider nicht zu 100% erfüllen können. Das lag vor allem daran, dass es den Bären trotz guter Voraussetzungen nicht gelungen ist, den Index nachhaltig in die Knie zu zwingen. Zwar kam es im Bereich des markanten Widerstands bei 12 500 Punkten zu temporären Gewinnmitnahmen, so dass wir nach dem in diesem Bereich ausgeführten Nachkauf mit dem Trade zeitweise sogar im Plus lagen. Im Anschluss nahm der DAX dann aber noch einmal Fahrt auf und stieg im Hoch bis auf rund 12 600 Punkte. Dass wir exakt am Hoch dieser kleinen Rally ausgestoppt wurden, ist das eigentlich Ärgerliche an dieser Sache. Eine Absicherung gegen fallende Kurse kostet natürlich immer Geld und man muss die Position bei weiter steigenden Notierungen dann auch irgendwann auflösen. Allerdings sollte es im Anschluss auch wirklich zu einer nachhaltigen Bewegung gen Norden kommen. Alles andere wäre schon sehr frustrierend. Dass der drohende Absturz in den vergangenen Tagen nicht eingetreten ist, werten wir aber zunächst als gutes Zeichen.

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Unter der Überschrift „Deutsche Telekom sieht gut aus“ hatten wir vor 2,5 Wochen bereits darüber berichtet, dass die T-Aktie seit Monatsbeginn „deutliche relativ Stärke zum Gesamtmarkt zeigt“ und nach dem Doppel-Tief knapp über 13 Euro „charttechnisch gut aussieht“. Im Anschluss kam es dann zwar zu einer moderaten Konsolidierung. In den vergangenen beiden Tagen der abgelaufenen Woche startete die Telekom mit einem Plus von über 5% aber wieder richtig durch, bevor erneute eine Seitwärtsbewegung folgte.

Obwohl die geplante Fusion zwischen der US-Tochter T-Mobile und Sprint längst nicht in trockenen Tüchern und die Dividendensaison schon vorüber ist, zeigt die Deutschen Telekom-Aktie seit Monatsbeginn deutliche relative Stärke zum Gesamtmarkt. Nachdem die große Unterstützung bei 12,70/12,90 Euro verteidigt und knapp über 13 Euro ein Doppel-Tief ausgebildet wurde, sieht es charttechnisch gut aus. Dabei bleiben!

Gerade erst traten die Indexveränderungen unterhalb des DAX in Kraft, schon steht der nächste Paukenschlag bevor: Seit Montagabend (18.6.) lassen die neu berechneten Schattenindizes der Deutschen Börse einen ersten Blick auf die mögliche Struktur der neuen, deutlich größeren Indexfamilie zu.

Ende vergangener Woche zog United Internet-CEO Ralph Dommermuth mit einem Statement zur Anpassung des EU-Telekommunikationsrechts unsere Aufmerksamkeit auf sich. So habe die EU nun den Weg für Nationales Roaming freigeräumt, ohne welches – und hier der interessante Part – kein vierter Netzbetreiber entstehen könne. Wird also das von Vodafone, Deutsche Telekom und Telefónica dominierte Netz-Spielfeld, wie schon länger diskutiert wurde, jetzt tatsächlich bald aufgemischt?

In unserer jüngsten Einschätzung (s. PEM v. 5.4.) hatten wir auf die Differenzen für einen Einstieg von Softbank bei der Swiss Re hingewiesen. Anfang der Woche folgte nun die Absage der potentiellen Beteiligung. Auch Softbank gelingt halt nicht jeder Deal. Deshalb dürften die Japaner über die endlich geglückte Fusion der Deutsche Telekom-Tochter T-Mobile US mit dem eigenen Sprößling Sprint um so glücklicher sein. Der deutsche Telekom-Riese wird nach noch ausstehenden Kartellgenehmigungen dann die Stimmmehrheit übernehmen. Dennoch sollte auch Softbank aus den angekündigten Kosten- und Investitionssynergien von rd. 43 Mrd. US-Dollar einen Vorteil ziehen.

Die Aktie der Deutschen Telekom ist am Montag mit einem deutlichen Kursplus von bis zu 4,7% in die laufende Handelswoche gestartet. Schon vorher hatte der Titel relative Stärke zum Gesamtmarkt gezeigt und spürbar zulegen können.