Deutsche Telekom Aktie (DE0005557508)

Diese Frage haben Anleger beim Telekomkonzern 1&1 beim Blick in den Rückspiegel offensichtlich klar und eindeutig mit „Nein“ beantwortet. Seit fünf Jahren rauscht die SDAX-Aktie (12,15 Euro; DE0005545503) trotz eines vermeintlich defensiven Geschäftsmodells in den Keller (allein 2022: -51,7%). Hat sich Gründer und Vorstandschef Ralph Dommermuth mit dem Aufbau des vierten Mobilfunknetzes hierzulande verkalkuliert oder wird das Unternehmen vom Markt missverstanden?

Auf Ihren Wunsch nehmen wir in dieser Woche einmal Orange Belgium, einen Telekommunikationsanbieter aus Belgien und Luxemburg, unter die Lupe. Die Gesellschaft ist, wie der Name erahnen lässt, ein Tochterunternehmen des in Europa und Afrika agierenden französischen Telekom-Giganten Orange. Dieser hatte im Frühjahr 2021 seine Beteiligung mit einem Übernahmeangebot für 22,00 Euro je Aktie (16,76 Euro; BE0003735496) ausgebaut, was bei dem Papier kurzfristig zu heißen Spekulationen führte. Die hohen Kurse von damals sind heute aber passé. Orange hält mittlerweile rd. 77% der Anteile. Der Mutterkonzern kann damit durchregieren, weshalb wir uns an einer Spekulation um ein Übernahmeangebot für die übrigen Anteile nicht beteiligen wollen. 

Die Q3-Berichtssaison steht vor ihrem Abschluss. Die Bilanz der Bilanzen fällt dabei besser aus als im Vorfeld befürchtet. In den USA lieferten die S&P 500-Unternehmen im Schnitt bei einem Umsatzwachstum von 11% eine Gewinnsteigerung von knapp 2%. In Deutschland kamen die DAX 40-Werte nach einer Auswertung von EY sogar auf 23% Umsatz- und 28% Gewinnwachstum. Ein starkes US-Geschäft, der positive Einfluss des schwachen Euros und die eigene Preismacht halfen. Einige Unternehmen konnten sogar die Prognose für 2022 erhöhen, darunter unsere Musterdepotwerte Mercedes-Benz und Deutsche Telekom.

Energiekrise und steigende Zinsen treffen Deutschland besonders stark. YTD liegen die Indizes im tiefroten Bereich: DAX bei -23%, MDAX und SDAX deutlich darunter bei jeweils rd. -36%. Für uns sind das „langfristige Kaufgelegenheiten“, wie wir jüngst erst hier erläuterten (vgl. PB v. 9.9.), wenngleich wir am Freitag (23.9.) bei zwei Musterdepotwerten ausgestoppt wurden. 

Bei Vantage Towers löste in der vergangenen Woche eine unbestätigte Bloomberg-Meldung einen 14%-Kurssprung der Aktie aus. Vodafone (Anteil: 81%) lote einen Verkauf eines Aktienpakets aus, für das sich laut Insidern KKR, Global Infrastructure Partners und EQT interessierten.

„Die Zukunft ist niemals klar. Schon für ein bisschen Gewissheit muss man einen hohen Preis zahlen. Unsicherheit ist deshalb der Freund von Langfristinvestoren.“ So abgeklärt wie Star-Investor Warren Buffett, der Ende August seinen 92. Geburtstag feierte, werden es vermutlich nur wenige Anleger sehen. Besonders in diesen Zeiten, in denen Krieg, Zinswende, Inflation und Probleme bei der Energieversorgung für so viel Unsicherheit sorgen wie seit der Finanzkrise 2008 nicht mehr.

Nach der Übernahme von Adva Optical durch das US-Unternehmen Adtran entsteht ein 1,8 Mrd. US-Dollar schwerer und wohlbemerkt schuldenfreier Zulieferer für den Telekommunikationsmarkt. Seit dem 15. Juli werden die Münchener in den Geschäftszahlen der Amerikaner vollkonsolidiert. Zudem stehen die Chancen gut, dass die Adtran-Aktie, die aktuell noch im SDAX notiert, kommende Woche (5.9.) in den MDAX aufsteigen wird. Genügend Gründe für einen frischen Blick auf das neue Unternehmen.

In den vergangenen Tagen kam es in unserem Relative Stärke-Ranking zu einigen stärkeren Verschiebungen. So gelang Qiagen von Platz 27 in der Vorwoche aus ein großer Sprung nach vorne bis auf Rang 12. Auch Symrise (von 29 auf 18) kletterte relativ weit nach oben. Innerhalb der Top-10 waren die Deutsche Telekom (von 9 auf 4) und Beiersdorf (von 13 auf 8) die größten Gewinner. Ganz oben hat Aixtron den zweiten Platz hinter der weiterhin deutlich in Front liegenden Aktie von Rheinmetall zurückerobert.

Nachdem China Mobile Anfang des Jahres ein erfolgreiches Comeback an der Börse von Shanghai gelang, richten sich die Blicke der Investoren vermehrt wieder auf die operativen Geschäfte. Es sind aber nicht die Sprachminuten oder SMS, die den Konzern seit kurzem ordentlich antreiben, sondern neue, digitale Dienste (Finanzierungs-, Cloud-, Musik- und Videoplattformen), die mit dem fortschrittlichen 5G-Netz und den Breitbandangeboten Anklang finden.

Die Bilanzsaison in Deutschland steuert ihrem Höhepunkt zu. Mittlerweile haben alle unsere Musterdepotwerte (außer Funkwerk, die nur halbjährlich bilanzieren) Zahlen für das Auftaktquartal veröffentlicht. Die Ergebnisse können sich dabei durchaus sehen lassen.

Die Deutsche Telekom hatte einen guten Jahresstart und wird fürs Gj. optimistischer. Am Freitag (13.5.) berichtete unser Depotwert über ein Q1-Umsatzplus von 6,2% auf 28,2 Mrd. Euro, während das ber. Betriebsergebnis auf 9,9 Mrd. Euro (+6,8%) kletterte und der ber. freie Barmittelzufluss um 46,8% auf knapp 3,8 Mrd. Euro stieg.