Deutsche Aktien

Die Nachfrage nach Düngemitteln ist ungebrochen

Die Experten sind sich derzeit weitgehend einig: Auf dem Getreidemarkt übersteigt die Nachfrage eindeutig das Angebot. Die Vergrößerung bzw. Schaffung neuer Anbauflächen wird daraus folgen, was wiederum zu einem erhöhten Düngemittelaufwand führen wird. Davon profitieren wird in der Konsequenz die Düngemittelbranche, denn so bleibt die Nachfrage nach den wichtigsten Pflanzennährstoffen Stickstoff, Kali und Phosphor hoch und beschert den Schwergewichten der Branche weiterhin hohe Erträge. Insofern bereiten sogar die gestiegenen Energiekosten kein größeres Kopfzerbrechen und die Margen sollten entsprechend attraktiv bleiben.

11. September 2011

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Beim Primus Potash Corporation of Saskatchewan beispielsweise rechnen die Analysten für das Geschäftsjahr 2011 bei Umsätzen von 8,5 Mrd. US-Dollar mit einem EBITDA von 4,7 Mrd. Dollar. Die daraus resultierende Marge von rund 55% ist in der Branche konkurrenzlos. Für die Bewertung der Aktie (58,67 Dollar; CA73755L1076) gilt das im umgekehrten Sinne. Auf Basis eines 12er-EPS von 3,96 Dollar liegt das korrespondierende KGV bei nicht gerade günstigen 15. Dennoch sollten Sie auf Grund der guten Aussichten und des wieder besseren Chartbildes den Einstieg suchen. Kaufen Sie auf aktuellem Niveau. Stopp bitte bei 46 Dollar platzieren.

Aktie	Kurs	Stopp	Aktuelles Votum
K+S	45,12 €	36,00 €	Akkumulieren bis 45 €
Mosaic	70,77 $	56,00 $	Kaufen
Potash Corp.	58,67 $	46,00 $	Kaufen
Yara	296,50 NOK	230 NOK	Kaufen

Beim norwegischen Yara-Konzern ist die Konstellation genau umgekehrt. Die in Aussicht gestellte EBITDA-Marge von 19% ist solide, reißt im Branchenvergleich aber keinen vom Hocker. Dafür ist die Bewertung mit einem 12er-KGV von 9 sehr günstig. Für das Unternehmen spricht zudem, dass es sich derzeit aktiv an der Marktkonsolidierung beteiligt – Yara bekundete erst am Donnerstag sein Interesse an den zum Verkauf stehenden Teilen der Düngemittelaktivitäten von BASF und steht weiteren Zukäufen offen gegenüber. Dadurch bringt sich der Konzern auch langfristig in eine gute Wettbewerbsposition. Steigen Sie daher auch in die Yara-Aktie (296,50 NOK; NO0010208051) auf akt. Niveau ein. Stopp 230 NOK.

Im „Mittelfeld“ schwimmt die Aktie des US-amerikanischen Schwergewichts Mosaic (70,77 Dollar; US61945C1036). Die Bewertung (12er-KGV 12) ist moderat, die EBITDA-Marge (35%) ordentlich und die Aussichten sind es ebenfalls. Daher sollte sich die charttechnische Erholung fortsetzen, wenngleich das Jahreshoch bei 89,24 Dollar noch ein gutes Stück entfernt ist. Potenzial ist jedoch vorhanden, so dass wir zum Einstieg auf aktuellem Niveau raten. Stopp 56 Dollar.

Mit den Traummargen der Amerikaner konnte K+S in den vergangenen Jahren nicht annähernd mithalten. Allerdings ist der DAX-Konzern kein reiner Kaliproduzent, sondern auch im Salzgeschäft aktiv, das 2010 deutlich margenschwächer war. Besserung ist aber in Sicht, vor allem weil im Juni endlich der Verkauf der Hausdüngersparte Compo (rd. 4% EBITDA-Marge 2010) gelang. Konzernweit könnte die Marge 2011 knapp 24% erreichen, 2012 sogar 26%. Das rechtfertigt das 2012er-KGV der Aktie (45,12 Euro; DE000KSAG888) von 10 locker. Steigen Sie bis 45 Euro ein, Stopp bei 36 Euro setzen.

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