Deutsche Wohnen Aktie (DE000A0HN5C6)

Der Berliner Wohnungsmarkt konsolidiert weiter. Die Deutsche Wohnen wird dort im zweiten Quartal ein Immobilienportfolio mit knapp 4200 Einheiten erwerben, das aus rund 3 900 Wohnungen und 270 Gewerbeflächen besteht.

Die starke Entwicklung von Covestro hat die Mutter Bayer nun genutzt und sich von 22 Mio. Aktien des Automobilzulieferers getrennt. Zum Preis von je 66,50 Euro gingen sie in den Besitz institutioneller Investoren. Bayer reduzierte damit den eigenen Covestro-Anteil von 64,2 auf 53,3% – Fortsetzung folgt. Unser Musterdepotwert brach zunächst deutlich ein, um sich gestern aber zu stabilisieren.

Seit August befinden sich die Werte deutscher Immobiliengesellschaften im Rückwärtsgang. Unabhängig von der Unternehmensgröße war ein Abfallen der Notierungen zu beobachten, wodurch die Marktwerte der Immobiliengesellschaften um im Schnitt 10% nach unten gedrückt wurden.

Seit einigen Wochen stehen Immobilientitel mächtig unter Druck, nicht zuletzt, seit eine weitere Zinserhöhung der US-Notenbank Fed im Dezember konkreter wird. Waren viele Titel wie unsere Langzeitempfehlungen Deutsche Wohnen oder Vonovia bis dahin gut gelaufen, nutzten Anleger die aufkommende Unruhe für Gewinnmitnahmen. Wir trennten uns daher von unserem Depotwert Grand City Properties.

Der kurze Ausflug über die Marke von 100 Euro beim Indexstand unseres Dachwikifolios PLATOW Best Trader Selection ist am Ende der vergangenen Woche erst mal wieder gestoppt worden. Der Kurseinbruch an den Aktienmärkten hat auch bei den wikifolios einiger unserer Trader Spuren hinterlassen. Dabei bleiben die negativen Auswirkungen aber überschaubar. Während der DAX im Vergleich zur Vorwoche 3% eingebüßt hat, verlor unser Dachwikifolio gerade mal 1% an Wert. Die seit dem Start am 26. November herausgearbeitete Outperformance gegenüber dem Index hat sich dadurch auf aktuell mehr als 7 Prozentpunkte ausgeweitet. 

Die Deutsche Wohnen will ihr Engagement im Gesundheitsbereich deutlich ausbauen. Der Immobilienkonzern hat 28 Pflegeheime erworben, die großteils in Westdeutschland liegen, langfristig vermietet sind und jährliche Pachterlöse von gut 27 Mio. Euro erzielen. Die Übernahme soll im Q4 über die Bühne gehen. Der MDAX-Konzern, der bereits seit der Fusion mit der GEHAG 2007 Heime betreibt, sieht im deutschen Pflegemarkt klare Wachstumsmöglichkeiten. 

Einer Branche konnten die Brexit-Verwerfungen an der Börse spürbar wenig zusetzen: die der Wohnimmobiliengesellschaften. Die Aktien der drei großen Spieler Vonovia, Deutsche Wohnen und LEG Immobilien mussten am Tag nach der Abstimmung zwar deutliche Abschläge hinnehmen, alle drei Papiere egalisierten die Verluste aber ziemlich schnell. Betongold gewinnt in unsicheren Zeiten eben noch mehr an Bedeutung, zumal die ungebremste Nachfrage nach Wohnraum gepaart mit steigenden Mietpreisen schon jetzt viele Investoren auf die Wohnimmobilienkonzerne lenkt.

Bayer greift nach Monsanto, chinesische Investoren buhlen um Kuka, Aixtron und vielleicht auch SGL Carbon, Stada gerät ins Visier eines aktivistischen Investors, Wincor Nixdorf verliert seine Eigenständigkeit an Diebold. Die Deutsche Börse will sich mit ihrem Londoner Pendant vereinigen, Capital Stage mit Chorus Clean Energy. Keine Frage: Deutschlands größere Konzerne sind im Übernahmereigen.

In diesen Tagen hat sich wieder einmal bestätigt, dass an der Börse ein erheblicher Unterschied zwischen Theorie und Praxis besteht und eine gute Idee alleine nicht ausreicht, um Geld zu verdienen So stand zum Beispiel die Aktie von Kuka, die seit heute Morgen dank eines Übernahmeangebots mit einem satten Aufschlag gehandelt wird, schon seit einiger Zeit auf unserer Watchlist für potenzielle Long-Trades. Weil wir die Position aber nicht eröffnet haben, sondern auf ein noch etwas günstigeres Kursniveau warten wollten, haben weder Sie noch wir etwas davon. Alles „hätte, wäre, wenn“ bringt da nichts.

Mit 12 Positionen und einer Investitionsquote von knapp 50% ist unser Derivate-Depot relativ gut bestückt. Dabei senden die großen deutschen Indizes noch keine eindeutigen Signale. Beim DAX zeigen sich im großen wie im kleinen Bild mehrere Long- und Short-Trends, weshalb sich die Marktteilnehmer auch nicht nachhaltig für eine Richtung entscheiden können.

Die deutsche Immobilienbranche kommt langsam zur Ruhe. In den vergangenen Monaten und Jahren herrschte hier ein wilder Kampf um die beste Positionierung in dem stark wachsenden Markt. Mittendrin die Deutsche Wohnen als aktuelle Nummer zwei des Sektors. Zunächst versuchte das vor allem in Berlin sehr aktive Unternehmen, den Konkurrenten LEG zu übernehmen. Davon nahm der MDAX-Wert dann aber wieder Abstand, als man sich selbst gegen die letztlich erfolglose feindliche Übernahmeofferte von Vonovia wehren musste.

Das Scheitern der Übernahmepläne von Vonovia wirkte auf die Aktie der Deutsche Wohnen wie ein Katalysator. Begleitet von der allgemeinen Erholung an den Börsen legte das Papier innerhalb von zwei Monaten um gut 27% zu und markierte bei 28,30 Euro ein neues Neunjahreshoch.

Über 40 Mrd. Euro schütten deutsche Firmen im Laufe dieser Hauptversammlungssaison an ihre Aktionäre aus. Wobei: So ganz stimmt das nicht. Wie in fast allen Lebensbereichen hält der Staat auch beim Dividendenregen die Hand auf.

Es hatte sich abgezeichnet, seit Mittwoch ist es Gewissheit: Vonovia ist mit der Übernahme der Deutsche Wohnen gescheitert. Bis zum Mittag konnte der DAX-Konzern lediglich 30,4% der Aktionäre überzeugen. Darin bereits eingerechnet sind die potenziellen Anteile aus einer Wandelanleihe, bei der sich die Deutsche Wohnen als Reaktion auf die Vonovia-Pläne aber vorbehielt, die Gläubiger in bar auszuzahlen.

Realwerte wie Immobilien und Aktien schützen bekanntermaßen Investoren vor der Geldentwertung. Um an den Entwicklungen auf den Immobilienmärkten zu partizipieren, stehen Anlegern einige Gesellschaften zur Auswahl, von denen Vonovia, Deutsche Wohnen und LEG Immobilien mit Marktwerten von über 1 Mrd. Euro zu den größeren Firmen zählen. Allerdings sollte Größe nicht ausschlaggebend bei der Aktienselektion sein. Denn ein Vergleich ausgewählter Asset-Manager zeigt, dass in den letzten zwölf Monaten kleinere Immobilienentwickler höhere Renditen einbrachten.

Deutsche Immobiliengesellschaften sind derzeit sehr beliebt. Denn der Wohnraum wird knapper. Dies nutzt auch die im MDAX gelistete TAG Immobilien. Ihr Fokus liegt auf Großstädten wie Hamburg, Leipzig und Berlin. Insgesamt umfasst das Portfolio rund 75 000 Einheiten – Tendenz steigend. Die Gewerbeimmobilien wurden 2014 abgegeben. Daher könnte TAG auch im Ringen von Vonovia und Deutsche Wohnen ins Spiel kommen. Scheitert dieser Deal, könnte TAG für beide größeren Player zum Akquisitionsziel werden.

Der größte deutsche Wohnungsbestandshalter Vonovia wirbt weiter um den Konkurrenten Deutsche Wohnen. Bislang konnte sich die Firma aus NRW nur 7,4% der Anteile sichern. In einem offenen Brief an die Aktionäre erklärte Vonovia-Vorstandschef Rolf Buch, dass die Eigentümer von einem Zusammenschluss deutlich profitieren würden. Das Management von Deutsche Wohnen betrachtet die Offerte des DAX-Unternehmens bislang aber eher als feindlich. So sieht Deutsche Wohnen-CEO Michael Zahn die Konzentration seiner Gesellschaft auf den Berliner Markt als strategischen Vorteil.

Kurz bevor sich Vonovia die Zustimmung der Aktionäre zur benötigten Kapitalerhöhung für die Übernahme der Deutsche Wohnen (26,07 Euro; DE000A0HN5C6) eingeholt hat, wurde der Immobilienspezialist selbst noch einmal als Käufer aktiv. Die Berliner erwerben rund 15 200 Wohnungen von Patrizia Immobilien

Nachdem die Firma Deutsche Wohnen die Übernahme des Konkurrenten LEG Immobilien abgesagt hat, stehen die Rheinländer weiterhin auf eigenen Beinen. Insgesamt stufen wir die neue Situation nicht als negativ ein, da LEG auch als selbstständiges Unternehmen über gute Aussichten verfügt. So ist das Bundesland NRW, in dem der MDAX-Konzern aktiv ist, keinesfalls ein schlechter Standort. Zwar sind die Wohnungspreise nur in einigen Regionen wie Köln, Düsseldorf und Münster zuletzt deutlich gestiegen. In anderen Ballungsräumen wie dem Ruhrgebiet sehen wir mittelfristig aber auch ein deutliches Wertsteigerungspotenzial. So sind hier die Preise für Objekte mit teilweise unter 1 000 Euro je Quadratmeter noch sehr günstig, was sich bedingt durch die Zuwanderung aber bald ändern dürfte. Mit dem am Montag bekannt gegebenen Erwerb von 13 800 Wohnungen von Vonovia baut das Unternehmen seine Position in diesem Marktsegment aus.

Der Wohnungsbestandshalter Deutsche Wohnen (24,52 Euro; DE000A0HN5C6) hat die Übernahme der Wettbewerbers LEG Immobilien (68,53 Euro; DE000LEG1110) abgesagt. Dieser Schritt kam für viele Experten kaum überraschend, da der DAX-Konzern Vonovia (27,90 Euro; DE000A1ML7J1) zeitgleich an einem Kauf der Deutschen Wohnen interessiert ist. Damit ist Vonovia der Übernahme des Berliner Konkurrenten nun einen bedeutenden Schritt näher gekommen.