„Erfolgreiches Investieren besteht darin, die Erwartungen anderer zu antizipieren.“
Auf alte Börsenweisheiten können sich Anleger im Corona-Jahr 2020 nicht verlassen. Erst gab es kein „Sell in May“ und nun fehlt auch das „Comeback in September“. Während Ersteres angesichts der Rally erfreulich war, hat der Verkaufsdruck im zu Ende gehenden Monat Spuren hinterlassen. Der DAX sackte in der Spitze um mehr als 8% ab.
Die Rückkehr von Datagroup in unser Musterdepot ist mit einem gewissen Risiko verbunden. Im Q3 (per 30.6.) verzeichnete der IT-Dienstleister einen starken Gewinneinbruch und musste Rückstellungen erhöhen, wodurch der Aktienkurs einbrach und unser Stopp immer näher rückte (vgl. PB v. 2.9.).
Die Q3-Zahlen, die Datagroup zu Wochenbeginn vorlegte, hatten es in sich. Verzögerungen und erhöhte Kosten bei der Inbetriebnahme neuer Kunden im Bankenbereich sorgten für einen empfindlichen Gewinneinbruch. Zudem mussten bereits gebildete Rückstellungen ausgebaut werden (vgl. PB v. 2.9.). Die Aktie sackte daraufhin über 8% ab und notiert aktuell am unteren Ende eines mehrmonatigen Seitwärtstrends. Das obere Ende ist gut 20% entfernt.
Dank neuer Akquisitionen blieb Datagroup in den ersten neun Monaten des Gj. (per 30.9.) auf Wachstumskurs. Der Umsatz kletterte um 23,5% auf 264,2 Mio. Euro. Weniger Gefallen fanden Anleger allerdings an den hohen Ergebnisbelastungen. Verzögerungen und erhöhte Kosten bei der Inbetriebnahme neuer Kunden im Bankbereich drückten das EBIT um deutliche 77,4% auf 3,6 Mio. Euro.
Bereits Mitte Mai hat Datagroup die Zahlen für das 1. Hj. (per 31.3.) veröffentlicht. Mit einem Umsatzanstieg von 22,6% auf 170,0 Mio. Euro und einem EBITDA-Zuwachs von 15,7% auf 23,6 Mio. Euro fielen sie äußerst erfolgreich aus. Die Erstkonsolidierung von Portavis (vgl. PB v. 22.1.) war dabei ein Treiber.
V, U, W oder L? Das ist derzeit wohl die Frage aller Fragen. Welchem Buchstaben wird die Erholung der Wirtschaft und der Aktienkurse nach dem „Corona-Crash“ ähneln? Einem V, also einem schnellen Anstieg nach dem Sturz? Oder seinem weniger hübschen Bruder, mit ausgedehnterer Talsohle, dem U? Oder gar dem noch etwas hässlicheren W, das einen zweiten Absturz bringt? Oder sogar dem gefürchteten L, also einer bestenfalls schwachen Erholung auf niedrigem Niveau?
Mit Bechtle holen wir uns einen der führenden IT-Dienstleister zurück ins Portfolio, der jüngst erst mit dem besten Quartal aller Zeiten aufwarten konnte. Die Profitabilität hat das erfahrene Management um Thomas Olemotz im Geschäftsjahr 2022 trotz historischer Herausforderungen (Lieferketten, Inflation, Ukraine-Krieg) nahezu stabil halten können. Im Q4 hat sich das Wachstum bei Umsatz und Auftragseingang dann beschleunigt und dank verbesserter Lieferketten auch der op. Cashflow nach neun Monaten vom tiefroten in den positiven Bereich gedreht.
Ausnahmezustand. Was derzeit für unser aller Alltagsleben gilt, trifft ebenfalls auf die Börse zu. Sie wurde zwar im Gegensatz zu vielen Geschäften und Restaurants nicht geschlossen, zeigt aber doch unverkennbar Anzeichen von außergewöhnlichem Stress. In den USA wurde der Handel im März mehrmals unterbrochen, in einigen Segmenten ist die Liquidität fast ausgetrocknet.
Am Freitag (28.2.) wurden wir in der Börsen-Korrektur bei drei Titeln des Musterdepots ausgestoppt. Bei Datagroup (60,90 Euro; DE000A0JC8S7) konnten wir seit Einstieg am 20.5.19 einen Gewinn von 25,1% verbuchen, bei Amadeus Fire (136,40 Euro; DE0005093108) immerhin von 21,5% (Einstieg: 23.10.19).
Im August 2019 hat Datagroup mit Mercoline und IT Digitalizacion 4.0 Industrial Internacional zwei Unternehmen aus der Insolvenzmasse von IT-Informatik Ulm übernommen (vgl. PB v. 21.8.19).
Das neue Jahr begann, wie das alte geendet hatte – mit Kursgewinnen. Zumindest war das beim DWS Concept Platow Fonds so, der im Januar zulegte und mehrere Allzeithochs erreichte. Weniger gut lief es bei SDAX und DAX, die den Monat mit einem Minus abschlossen. Folglich konnte der Fonds seine Outperformance im Januar weiter ausbauen.
Nebenwerte sollten in jedem Depot Platz finden. Die Auswahl ist jedoch riesig, weshalb wir am deutschen Markt einen ganz besonderen Fokus auf Titel des Scale-Segments als Nachfolger des Neuen Marktes legen. Neben unserem Depotwert Datagroup und einigen jüngst häufiger analysierten Unternehmen wollen wir hier drei weitere Gesellschaften mit guten Aussichten vorstellen. Auf Basis der erfolgreichen Geschäftsmodelle konnten Aktionäre mit diesen Nebenwerten in den vergangenen 52-Wochen Kursgewinne zwischen 19% und 35% einfahren.
Erfolgreiche Aktionäre kommen auch in diesem Jahr bei ihren Anlageentscheidungen nicht an Nebenwerten vorbei. Auch wenn es ein paar Renditekiller gibt, schlummern unter ihnen doch wahre Perlen. Denn viele von ihnen werden von Anlegern und Medien kaum beachtet. Ausschließlich mit Nebenwerten ist das Scale-Segment bestückt, dass die Deutsche Börse 2017 mit viel Tamtam als Nachfolger des Neuen Marktes ins Leben gerufen hat.
Neues Rekordhoch bei Datagroup: Am Dienstag (21.1.) sprang unser Musterdepotwert zu Handelsbeginn um über 8% nach oben und knackte erstmals die Marke von 70,00 Euro. Lange hielt das Rekordniveau bei glatt 71,00 Euro aber nicht, im Laufe des Tages bröckelte es etwas ab.
Herzlichen Dank für die vielen positiven Rückmeldungen zum Jahreswechsel! Es stimmt, 2019 brachte zahlreiche Rekorde für den DWS Concept Platow: bei der Jahresrendite, beim Anteilspreis und beim Fondsvolumen. Doch seien Sie gewiss: Wir ordnen das Jahr 2019 seriös und objektiv ein, ebenso wie all die anderen Zeiträume zuvor.
Das vergangene Jahr bereitete Börsianern dank hoher Kursgewinne viel Freude (siehe S. 1. „Unsere Meinung“). Ein Blick auf die Indizes verrät, dass ein paar Unternehmen besonders hochvorstachen. Diese Gesellschaften konzentrieren sich zumeist auf Zukunftsthemen und dürften daher auch 2020 im Fokus bleiben. Anleger sollten v. a. Nebenwerte nicht aus den Augen lassen. Im Scale-Index knackten 2019 gleich drei unserer Favoriten die 100%-Marke.
In der PLATOW-Redaktion haben die Sektkorken an Silvester besonders laut geknallt. Im Verlauf der letzten Handelstage des abgelaufenen Jahres hat unser Musterdepot doch noch den DAX hinter sich gelassen. Während der Leitindex 25,5% schaffte, schob sich unser Depot mit 26,2% nach vorn. Dieser Erfolg kann freilich nicht darüber hinwegtäuschen, dass wir mit dieser Performance deutlich hinter MDAX (+31,2%) und SDAX (+31,6%) zurückblieben.
Was dem Mai die Hauptversammlungen, sind dem November die Kapitalmarktkonferenzen. Kein anderer Monat bietet bessere Möglichkeiten, direkt mit Unternehmensvorständen zu sprechen. Im November 2019 war pfp Advisory auf dem „Eigenkapitalforum“ am Frankfurter Flughafen, der „DZ Bank Equity Conference“ in Frankfurt, der „Lang & Schwarz Small-/Midcap-Konferenz“ in Düsseldorf und der „Meet-the-future“ von Warburg in Berlin präsent. Hinzu kamen ein Kapitalmarkttag sowie Lunch-Termine mit Vorständen.
Unser Musterdepotwert Datagroup hat die selbst gesteckten Ziele erneut übertroffen. Den vorläufigen Zahlen zum Gj. 2018/19 (per 30.9.) zufolge stieg der Umsatz um 18,8% auf einen Rekordwert von 323,3 Mio. Euro.
Bei Datagroup überschlagen sich derzeit die positiven Nachrichten: Erst am vergangenen Freitag (16.8.) vermeldeten die Pliezhausener den vollständigen Erwerb von Mercoline und IT Digitalizacion 4.0 Industrial Internacional.
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