CropEnergies Aktie (DE000A0LAUP1)

Über Biotech-Unternehmen berichten wir regelmäßig. Meist handelt es sich dabei um forschungsaffine Wirkstoffentwickler wie unseren Depotwert Evotec oder Biofrontera (s. S. 3). Doch die Branche ist viel breiter aufgestellt und enthält Werte, die auf den ersten Blick nicht als klassische Biotechs erkannt werden. Denen wollen wir uns heute widmen.

Bei Südzucker waren wir schon im Sommer pessimistisch geworden (vgl. PB v. 2.7.). Der anhaltende Preisverfall bei Zucker und dem von der Tochter Cropenergies hergestellten Ethanol sowie die unsichere Erntelage durch den regenarmen Sommer sorgten jetzt für den nächsten Schock. Konzernchef Wolfgang Heer kassierte die ohnehin gedämpfte Gewinnprognose ein und rechnet für das laufende Gj. 2018/19 (per 28.2.) nur noch mit einem operativen Gewinn von 25 Mio. bis 125 Mio. Euro (Vj.: 445 Mio. Euro; bisherige Guidance: 100 Mio. bis 200 Mio. Euro). Auch der Umsatz soll mit 6,6 Mrd. bis 6,9 Mrd. Euro jetzt nicht mehr an das Niveau des Vorjahres (7,0 Mrd. Euro) heranreichen.

Der Höhenflug von CropEnergies ist endgültig vorbei. Die Südzucker-Tochter konnte im Q3 (per 30.11.) nicht überzeugen und blieb mit einem operativen Ergebnis von 12 Mio. Euro deutliche 33% unter dem Vj.-Niveau. Dabei stieg der Umsatz um knapp 2% auf 219 Mio. Euro an. Zwar sei der Ergebnisrückgang erwartet worden, so das Management, und auf Sicht der ersten neun Monate erreichte der Konzern mit 59 Mio. Euro den Gewinn des Vj.-Zeitraums.

Es waren starke Zahlen, die CropEnergies am Mittwoch vorlegte: Im 1. Hj. des laufenden Gj. 2017/18 (per 31.8.) baute der Bioethanol-Hersteller die Produktion des Kraftstoffes auf 567 000 Kubikmeter aus (+26%). Mit der höheren Kapazitätsauslastung stieg auch die Erzeugung von Lebens- und Futtermitteln. Dank der höheren Produktionsmengen und des Ausbaus des Handelsvolumens kletterten die Erlöse der Mannheimer deutlich um gut 31% auf knapp 460 Mio. Euro. Das EBITDA legte 12,5% auf 66,5 Mio. Euro zu, der Jahres-überschuss sogar um fast 60% auf knapp 35 Mio. Euro.

In den vergangenen beiden Jahren wurden Biotech-Aktionäre wahrlich nicht verwöhnt. 2016 hat sich das Wachstum der Branche weltweit verlangsamt, wie aus dem „Global Biotech Report 2017“ von EY hervorgeht. Die Erlöse der börsennotierten Biotech-Konzerne in den USA und Europa stiegen um nur noch 7% – der zweite Wachstumsrückgang in Folge.

Nach einem halben Jahr mit jeweils steigenden Monatsschlusskursen dominierten im Juni erstmals wieder rote Zahlen die Anzeigetafeln der Börse. Im Einklang mit den deutschen Auswahlindizes gab auch der Kurs des DB Platinum IV Platow Fonds nach, hielt sich allerdings besser als DAX, MDAX, TecDAX und SDAX. Folglich konnte die Überrendite des Fonds im Vergleich zu diesen vier wichtigen Indizes seit der Auflage im Mai 2006 sogar noch weiter ausgebaut werden, obwohl die „Gewinnserie“ riss.

An der Tankstelle verzichten viele Autofahrer aus verschiedenen Gründen auf den „Biokraftstoff“ E10. Dieser hat immerhin einen Bioethanol-Anteil von 10%. Nicht so bekannt ist vielleicht, dass die Alternative mit der Bezeichnung „Super“  ebenfalls einen Bioethanol-Anteil, diesmal von 5%, enthält.

Dank Tagespreisen für Bioethanol, die deutlich über den zuvor erwarteten Terminpreisen notieren, hat CropEnergies die Prognose für das am 28.2. endende Geschäftsjahr erneut angehoben. Der Bioethanol-Hersteller erwartet nun einen Umsatz zwischen 800 Mio. und 810 Mio. Euro (bisher: 760 Mio. bis 790 Mio. Euro) und ein operatives Ergebnis von 95 Mio. bis 100 Mio. Euro (bisher: 70 Mio. bis 85 Mio. Euro.).

Der Preis für Bioethanol zeigte sich 2016 sehr volatil und schwankte zwischen Tiefstwerten von unter 1,35 US-Dollar je Gallone und Höchstwerten von über 1,70 Dollar. An diesem Auf und Ab sollte sich auch im laufenden Jahr nichts ändern, erwartet zumindest der Bioethanol-Produzent Crop-Energies. Ihm gelang es trotz insgesamt niedriger Preise, in den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2016/17 (per 30.11.) an das gute Vorjahresergebnis anzuknüpfen.

Dem Energieunternehmen Crop Energies ist es gelungen, die Prozessstabilität und Energieeffizienz seiner Bioethanolanlage im englischen Wilton zu verbessern und dadurch flexibler auf Markt- und Nachfrageschwankungen reagieren zu können. Das veranlasste die Bioethanol-Tochter von Südzucker (s. PB v. 28.9.) dazu, die Umsatzprognose für das laufende Geschäftsjahr auf eine Bandbreite von 670  Mio. bis 720 Mio. Euro zu heben (zuvor 640 Mio. bis 700 Mio. Euro). Das EBIT soll unverändert 50 Mio. bis 80 Mio. Euro betragen.

Die Südzucker AG hat am Dienstag ihre vorläufigen Zahlen für das zweite Quartal veröffentlicht. Und anders als in der jüngeren Vergangenheit gab es diesmal überaus positive Überraschungen.

Nicht nur für den Mutterkonzern Südzucker (vgl. PB v. 13.10.14), auch für die Tochter CropEnergies bleiben die Zeiten hart. So steckten die Mannheimer im Neunmonatszeitraum per 31.12.14 trotz einer Umsatzausweitung um 9% tief in den roten Zahlen. Ab der Ebene

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