Adva Optical Aktie (DE0005103006)

Mit unserer Ende Februar gestarteten Spekulation auf steigende Kurse bei Adva Optical, die wir mutigen Lesern zum Kauf empfahlen, hatten wir leider kein Glück. Bereits im Juli fiel das Papier durch unseren Stopp, nachdem wir zuvor auf „Halten“ abgestuft hatten. Schon im Juli hatte der Markt enttäuscht auf die Q2-Zahlen reagiert, nachdem der Spezialist für Netzwerktechnik seine Erlöse dank der Akquisition von Oscilloquartz zwar auf Rekordniveau hievte.

Auch wenn es Adva Optical dank der Akquisition des Schweizer Synchronisierungsspezialisten Oscilloquartz geschafft hat, die Erlöse im zweiten Quartal auf den Rekordwert von 87,2 Mio. Euro zu heben, hat der Netzwerkanbieter leider einmal mehr enttäuscht. Der Konzernüberschuss sank zwischen April und Juni auf gerade einmal 3 000 Euro, auf Halbjahresbasis fiel sogar ein Minus von 394 000 Euro an.
Für das schwache Ergebnis macht der TecDAX-Konzern die „anfänglich niedrigen Margen“ bei Oscilloquartz, Vertriebsaktivitäten zur Gewinnung neuer Absatzbranchen sowie einmalige Zertifizierungskosten für Technologie, die bei einem der größten Kunden zum Einsatz kommt, verantwortlich.

„2013 war ein miserables Jahr“, räumt Brian Protiva im Gespräch mit PLATOW ein. Der Vorstandschef von Adva Optical begründet die Rückgänge bei Umsatz (-6% auf 310,7 Mio. Euro) und EBIT (-63% auf knapp 7 Mio. Euro) mit der Investitionszurückhaltung der Netzbetreiber, die am Tropf der Politik hängen.

„Auf Grund der generellen Marktschwäche in Europa und anderen Regionen haben die Netzbetreiber ihre Investitionen zurückgefahren“, erklärt CEO Brian Protiva die Situation beim Netzwerkausrüster Adva Optical. Zwar übertraf das TecDAX-Unternehmen im zweiten Quartal die Erlösprognose von 73 Mio. bis 78 Mio. Euro leicht. Im Vorjahreszeitraum hatten die Bayern aber noch 85,9 Mio. Euro umgesetzt.

„Die Kunden bestellen nicht so, wie erwartet,“ begründet Brian Protiva das schlechte Auftaktquartal von Adva Optical. Gerade die großen Kunden zeigten Schwäche, so der Vorstandschef im Telefonat mit PLATOW. Die Gründe hat er in der drohenden Regulierung des Wettbewerbs und dem schwierigen wirtschaftlichen Umfeld ausgemacht, weshalb die Betreiber derzeit auf größere Investitionen verzichteten. „Wir befinden uns noch in einer schlechten Phase“, so Protiva, der die Zukunft aber als „rosig“ bezeichnet. Treiber soll die steigende Komplexität der Datennetzwerke sein, wenn dem Netz immer mehr Software aufgesetzt wird. „Wir haben eine Wahnsinns-Pipeline“, so der Unternehmenslenker.

Die Zahlen des Netzwerkspezialisten Adva Optical sorgten am Donnerstag für lange Gesichter an der Börse. Die Aktie eröffnete gleich 11,6% unter dem Vortagesschlusskurs und verlor in der Spitze noch einmal gut 3%. Zwar hoben die Bay-ern ihre Erlöse im Jahr 2012 um 6,2% auf den Rekordwert von 330,1 Mio. Euro, Beobachter hatten für das Q4 aber deutlich mehr als die erreichten 80,3 Mio. Euro erwartet. Gleichzeitig stiegen die Vertriebs- und Marketingkosten, so dass sich der Nettogewinn im Schlussquartal mehr als halbierte.

Der Netzwerkspezialist Adva Optical hat in den vergangenen zwei Wochen einmal mehr bestätigt, wie international die Bayern aufgestellt sind. Das TecDAX-Unternehmen erweitert ein Rechenzentrum in Frankfurt, vernetzt fünf Universitäten in Polen und erneuert das Netz eines belgischen Kabelanbieters.

Unsere Spekulation auf eine Outperformance der Adva Optical-Aktie gegenüber dem DAX hält bisher nicht das, was wir uns erhofft hatten. Bei der Aufnahme ins Alpha-Depot Anfang Juni (Ausgabe vom 1.6.) hatten wir die damalige Korrektur im Chart des Netzwerkspezialisten dahingehend interpretiert, dass dank der Diskussion über den Rückkauf eigener Aktien sowie Synergieeffekten durch die Kooperation mit Juniper Networks Aufwärtspotenzial gegeben sei.

Die jüngste Marktschwäche hat den Anteilschein von Adva Optical (4,15 Euro; DE0005103006) in die Nähe seines Stoppkurses gedrückt. Dabei meldete der TecDAX-Konzern in der vergangenen Woche einen Netzwerk-Auftrag der Internetbörse AMS-IX.

Dank der starken Geschäftsentwicklung in Nord- und Südamerika hat Adva Optical seinen Umsatz im Startquartal um 16% steigern können. Verringerte Währungsverluste sowie positive Steuereffekte sorgten zusätzlich dafür, dass nach dem Verlust im Vorjahresquartal diesmal ein positives Nettoergebnis verbucht wurde. Der verhalten positive Ausblick konnte den Aktienkurs kurzfristig beflügeln.

Der schwache Eröffnungskurs von Metro am heutigen Mittwoch hatte auf unsere laufende Short-Spekulation abseits des Depots leider keine Auswirkungen. Denn es war nur der Dividendenabschlag, der das Papier optisch in die Tiefe drückte. Unsere Wette auf fallende Kurse, die wir am 13.4. über ein Turbo Put (0,91 Euro; DE000UU1Q7M1) der UBS eingingen, liegt dennoch weiterhin rund 21% im Plus. Wegen des anhaltenden Abwärtstrends fühlen wir uns mit unserer Positionierung wohl. Belassen Sie den Stopp daher auf 0,63 Euro.

Erfahrungsgemäß gehören Zertifikate-Anleger zu jenen Investoren, denen eine hohe Volatilität an den Märkten kaum schlaflose Nächte bereitet. Wer gehebelt auf Adva Optical spekuliert, sollte aber erst recht starke Nerven mitbringen. 2011 notierte der Titel teilweise über 60% unter seinem Höchstkurs, im laufenden Jahr kommt der TecDAX-Titel dagegen auf ein Plus von über 40%. Der dazugehörige Index schaffte im gleichen Zeitraum gerade einmal +14%.