Adidas Aktie (DE000A1EWWW0)

Wenn die besten Mannschaften zur Fußballweltmeisterschaft reisen, wollen sich auch die Sponsoren von ihrer Schokoladenseite zeigen. Puma rüstet immerhin acht der 32 teilnehmenden Teams aus, wobei aus dem Portfolio allenfalls Italien ernsthafte Titelchancen hat. So dürfte der SDAX-Konzern im Vergleich zu Adidas und Nike nur bedingt von dem Turnier profitieren. Dennoch setzt auch Puma ganz auf Namen. Zuletzt gewannen die Franken den exzentrischen Fußballstar Mario Balotelli und Arsenal London für ihre Marke.

Mit einem Minus von rund 10% ist die Aktie von Adidas im bisherigen Jahresverlauf der schwächste Wert im DAX. Und das, obwohl 2014 das Jahr der großen Fußball-Weltmeisterschaft in Brasilien ist, wo die deutsche Mannschaft in den neuen Adidas-Trikots endlich wieder einen Titel gewinnen soll. Zu Jahresbeginn standen aber eher die Währungsturbulenzen in den Emerging Markets und mögliche negative Auswirkungen auf das Zahlenwerk des Sportartikelherstellers im Fokus.

Bei Fresenius ist die Lage nicht ganz so eindeutig wie bei Adidas. Auch hier haben wir am Mittwoch zwar einen kurzfristigen Short-Trade eröffnet, allerdings ganz bewusst mit noch deutlich geringerem Risiko. Nicht zuletzt deshalb, weil das Unternehmen am kommenden Dienstag Zahlen veröffentlichen wird, was immer mal wieder zu stärkeren Kursausschlägen bei der Aktie führen kann. Der Titel des im Gesundheitsmarkt aktiven Konzerns hatte im Herbst des vergangenen Jahres bei Kursen von 89 Euro eine fulminante Rally gestartet und war innerhalb von dreieinhalb Monaten um 35% nach oben geschossen.

Der deutsche Profifußball boomt. Auch an den ersten Spieltagen der Rückrunde waren die Stadien gut gefüllt. Vier deutsche Vereine überwinterten in der lukrativen Champions League. Damit stehen die Chancen gut, dass 2014 erneut ein ausgezeichneter Jahrgang für den deutschen Vereinsfußball wird. Im Vorjahr spielten immerhin zwei deutsche Klubs das Champions-League-Finale. Dessen Sieger FC Bayern München räumte danach zwei weitere internationale Titel ab.

Adidas-Aktionären macht das neue Jahr bislang wenig Freude. In den Börsenturbulenzen geriet das Sportpapier deutlich stärker unter die Räder als der DAX. Neben der Korrektur am Gesamtmarkt kommen bei den Franken nämlich handfeste Probleme hinzu.

Nachdem Schneefälle am Freitag den Verkehr in Thüringen durcheinandergewirbelt haben, lässt es sich nicht mehr leugnen: Der Winter steht vor der Tür. Auch im russischen Sotschi, im Februar Gastgeber der Olympischen Winterspiele, machen sich die Organisatoren Gedanken um die weiße Pracht. Weil sich das Wetter in der Schwarzmeerstadt in den Wintermonaten oft wankelmütig zeigt, bunkern die Verantwortlichen den Schnee des vergangenen Jahres. Ende Oktober betrug die Reserve rund 500 000 Kubikmeter. Doch auch bei den Sportartikelherstellern gehen die Vorbereitungen auf die olympischen Wettkämpfe in die letzte Runde.

Vertriebsengpässe durch die Umstellung auf ein neues Distributionszentrum in Russland, Abwertung einiger Währungen gegenüber dem Euro und Absatzprobleme in der Golfsparte – Adidas bereitet seine Aktionäre auf ein enttäuschendes drittes Quartal vor. Der Sportartikelhersteller passt daher erneut seine Prognose für das Gesamtjahr an, nachdem die Franken bereits im August die Umsatzguidance zurückgefahren hatten. Das Management rechnet aktuell mit einem Erlöswachstum „im niedrigen einstelligen Bereich“, der Nettogewinn soll lediglich auf 820 Mio. bis 850 Mio. Euro steigen.

Nach seiner positiven Dopingprobe laufen dem Sprintstar Tyson Gay die Sponsoren weg. So will der Schweizer Luxusuhren-Hersteller Omega den US-Amerikaner offenbar nicht mehr als Markenbotschafter im Team haben. Auch Sportriese Adidas legte den Ausrüster- und Sponsoring-Vertrag mit Gay nach Bekanntwerden des Dopingbefunds auf Eis. Glücklicherweise präsentierten die Franken nur wenige Tage zuvor den deutschen Fußballkönner Mesut Özil als neuen Werbepartner, ein Deal, den sich Herbert Hainer einiges kosten lässt. Die kolportierten 3,5 Mio. Euro bezeichnete der Vorstandschef gegenüber der Süddeutschen Zeitung zwar als deutlich überzogen, konkreter wollte er aber nicht werden.

Die Marke Esprit hat auch nach einem seit mehreren Quartalen anhaltenden Umsatz- und Ergebnisrückgang Potenzial: In Deutschland, dem mit rd. 40% Umsatzanteil wichtigsten Markt des Mode- und Lifestyle-Konzerns, gehört Esprit neben Hennes & Mauritz und Adidas laut einer kürzlich durchgeführten Umfrage der GMK Markenberatung bei Frauen zu den beliebtesten Modemarken. Der vor knapp einem Jahr an Bord gekommene neue Vormann Jose Manuel Martinez Gutierrez wuchert mit diesem Pfund und mutete den Anlegern dafür zuletzt einige unerfreuliche Nachrichten zu. Dazu gehörten eine Gewinnwarnung für das Ende März abgeschlossene Q3 ebenso wie für das Gesamtjahr, das mit einem Verlust enden wird. Die Schließung von unrentablen Shops lässt die Erlöse derzeit stärker sinken als befürchtet. Gleichzeitig leidet das Ergebnis unter Abschreibungen auf das bisher schleppend verlaufende China-Geschäft sowie Preisnachlässe im Zusammenhang mit Ladenschließungen und dem schwächelnden Großhandelsgeschäft, das für gut die Hälfte der weltweiten Umsätze steht. Erst ab der zweiten Jahreshälfte 2014 rechnet der Mode-Profi mit einer Erholung. Den von seinem Vorgänger Ronald van der Vis stammenden Sanierungsplan hat Martinez über den Haufen geworfen. Die ab 2015 angepeilten Sparziele von 129 Mio. HKD würden nicht erreicht.

Soll heutzutage ein neues Auto an den Mann oder die Frau gebracht werden, muss vor allem das Produkterlebnis stimmen. Und das manchmal sogar, bevor das Auto überhaupt fertig gebaut worden ist. Möglich wird das durch Augmented Reality, wie sie auch von Realtime Technology (RTT) eingesetzt wird. So hat das Münchener Unternehmen beispielsweise bei der Einführung des Teana von Dongfeng Nissan in China ein maßstabs- und detailgetreues Abbild auf die Bühne projiziert und die Produktpräsentation somit emotional angereichert. Für den Launch des neuen Opel Adam in Europa hat RTT indes eine neue App im Stil eines Computerspiels umgesetzt, mit dem Nutzer virtuelle Testfahrten absolvieren können.

Im vergangenen November lief unsere Alpha Long-Empfehlung der DZ-Bank auf Adidas aus, bei der wir auf eine Outperformance der Aktie gegenüber dem DAX spekuliert hatten. PLATOW-Leser konnten sich damals über einen Gewinn von 35,2% bzw. einen Depotbeitrag von 1,0% freuen. Auch im laufenden Jahr gehört der Sportartikelproduzent eindeutig zu den Gewinnern im deutschen Leitindex; seit Jahresanfang legte das Papier um 26,6% zu. Dabei ließen sich die Anleger zuletzt weder von der Millionenzahlung von Ex-Adidas-Chef Robert Louis-Dreyfus an Uli Hoeneß noch von den Untersuchungen des Bundeskartellamts zur möglicherweise rechtswidrigen Beschränkung des Onlinehandels beeindrucken.

Fußball bestimmt in diesen Tagen unsere Medienlandschaft, nachdem Bayern München und Borussia Dortmund sensationell das erste rein deutsche Champions League-Finale perfekt gemacht haben. Welche Rolle dabei das Schuhwerk der Protagonisten spielt, ist indes noch nicht abschließend erforscht. Dennoch versuchen die Sportartikelhersteller, mit möglichst großen Spielernamen und möglichst grellen Farben auf ihre Produkte aufmerksam zu machen. Bei den Schuhverkäufen in Deutschland liefern sich Adidas und Nike dabei ein Kopf-an-Kopf-Rennen. Wie der Verband Deutscher Sporthandel berichtet, ging der „F5 TRX FG“ der Herzogenauracher in der letzten Aprilwoche am häufigsten über die Ladentheke, gefolgt vom „Tiempo Natural IV FG“ der Amerikaner.

Danke, IVG! Wer im März die Aktie des Bonner Immobilienkonzerns nicht im Portfolio hatte, erreichte fast spielend eine Outperformance gegenüber dem SDAX. Zwar ist die IVG-Aktie im Index nicht übermäßig hoch gewichtet, doch schießt ein Kursabsturz von 72% binnen Monatsfrist trotzdem jede Indexrendite in Grund und Boden. Wie gut, dass IVG zu keinem Zeitpunkt Bestandteil des Platow-Fonds war.

Im DAX gibt es derzeit Aktien mit klaren Aufwärtstrends wie Adidas, Continental oder Lufthansa, dem Gegenteil wie Commerzbank, E.ON oder RWE – und es gibt Lanxess. Das Papier des Spezialchemiekonzerns ist aktuell schwer einzuordnen. Der letzte klare Trend endete mit dem DAX-Aufstieg im September. Seither pendelt der Anteilschein richtungslos zwischen 58 und 70 Euro hin und her.

Mit RWE, Beiersdorf, Deutsche Post, Henkel, Adidas, Continental und Linde legen in dieser Woche erneut sieben Unternehmen aus dem DAX ihre Jahresabschlussberichte vor. Dabei werden Aktionäre eine Kennzahl diesmal besonders kritisch unter die Lupe nehmen: die Vergütung der Vorstände.

Ein Blick auf den chinesischen Aktienmarkt, der sich seit Jahresbeginn besser als viele Vergleichsbörsen entwickelt hat, zeigt, dass viele Investoren auf eine Erholung der Konjunktur im Reich der Mitte setzen. Davon sollten nicht zuletzt auch Konsumwerte profitieren. Dabei bieten chinesische Aktien hier mehr Aufholpotenzial als ihre in Hongkong notierten Pendants, die noch einen Bewertungsaufschlag gegenüber dem Festland aufweisen. Einer der wichtigsten Player im Konsumbereich ist die in Hongkong notierte Belle International (1,409 Euro; A0M RMP; KYG097021045). Als größter Händler und Hersteller von (Damen-)Schuhen sowie Händler von Sportbekleidung (u. a. Adidas, Nike) mit fast 15 000 Filialen im Reich der Mitte wird sich auch bei Belle voraussichtlich ab der zweiten Jahreshälfte eine Umsatzbelebung im Zahlenwerk widerspiegeln. Der zuletzt kräftig gekletterte Aktienkurs hat allerdings gerade erst einen deutlichen 15%-Dämpfer erhalten. So hat das Unternehmen, das seine Zahlen für 2012 im März vorstellen wird, angekündigt, dass es beim Nettoergebnis allenfalls den unteren Rand der Analystenschätzungen (ca. 700 Mio. USD) erreichen wird. Seither wird über die Ursachen dieser halben Gewinnwarnung gerätselt.

Das Jahr 2012 lief für Adidas nicht nur aus sportlicher Sicht äußerst dynamisch. Neben den Großveranstaltungen Olympia und Fußball-Weltmeisterschaft zeigte auch die Aktie der Franken ihre Wettkampfqualitäten. Nicht nur, dass das Papier die Anteilscheine der Konkurrenz von Nike und Puma klar in den Schatten stellte, auch die ordentliche Jahresperformance des DAX von 29,1% war für die Adidas-Aktie keine Herausforderung: Die Dividende von 1 Euro pro Stück eingerechnet, betrug die Gesamtrendite des Papiers erstaunliche 36%.

Die chinesische Sportswear-Firma Li Ning (0,50 Euro; A0M 0Z9; KYG5496K1242) erwartet im laufenden Geschäftsjahr einen „sub-stanziellen Verlust“. Im ersten Halbjahr war der Gewinn bereits um 85% abgestürzt. Zurzeit belasten Restrukturierungskosten, zu denen Lagerbestandsanpassungen, das Vorantreiben neuer Produktlinien und die Verbesserung des Vertriebsnetzwerks zählen. Dafür werden Kosten in Höhe von 1,4 Mrd. bis 1,8 Mrd. Yuan prognostiziert. Analysten erwarten bisher einen Verlust pro Aktie von 0,07 Yuan. Li Ning leidet unter dem harten Konkurrenzkampf mit Nike, Adidas und Anta. Im ersten Semester hatten zudem höhere Preise für Materialien, gestiegene Lohnkosten und Mieten zu heftigem Gegenwind geführt. Wir sind nach wie vor skeptisch, ob die Rückkehr auf den Erfolgspfad gelingt. Weiter abwarten.

Als ob Puma im Wettbewerb der großen Sportartikelhersteller nicht schon deutlich genug von Nike und Adidas dis-tanziert wurde – jetzt muckt auch noch ein Konkurrent aus dem Verfolgerfeld auf. So kündigte New Balance-Chef James Davis gegenüber der Welt an, das Unternehmen mit der Tatze bis 2015 von Platz 3 verdrängen zu wollen. Hierfür wollen die US-Amerikaner den europäischen Markt stürmen und haben besonders im Bereich Fußball große Pläne. Ähnlich wie die Wettbewerber setzt Davis dabei auf eigene Läden.

Bertrand und Sartorius hießen die Stars im November. Und das nicht nur deshalb, weil es die beiden größten Positionen im Platow-Fonds sind, sondern weil sie das Portfolio im Berichtsmonat stark nach oben gezogen haben. Beide Titel markierten mehrere Allzeithochs und verhalfen damit auch dem Fonds zu einem neuerlichen Kursgipfel.