2G Energy AG Aktie (DE000A0HL8N9)

Im Oktober wurden wir in Gesprächen mit Investoren oft gefragt, welche Zukunft wir für die deutsche Wirtschaft erwarten. Oder, halb im Scherz, wo der DAX am Jahresende steht. Unsere Antwort, nicht minder scherzhaft: Die Kristallkugel hat auch pfp Advisory nicht. Die Frage nach der DAX-Punktezahl an Silvester können wir ebenso wenig beantworten wie jeder andere Börsianer.

Alle Jahre wieder wirft PLATOW im Herbst einen Blick in die Zukunft. Wie entwickelt sich die Wirtschaft, welche politischen Faktoren beeinflussen die Märkte? Und für Sie, liebe Leser, besonders interessant: Welche Aktien versprechen Rendite?

Septemberzeit ist Reisezeit. Zumindest galt das für pfp Advisory, denn in diesem Monat waren die Steuermänner des DWS Concept Platow ungewöhnlich viel unterwegs. Den Löwenanteil machten dabei Treffen mit Vorständen von aktuellen und potenziellen Investitionszielen aus. So nahmen die zwei Anlageberater u. a. an Kapitalmarktkonferenzen in Frankfurt, München, Wien und Zürich teil und besuchten einen separaten Kapitalmarkttag einer niedersächsischen Aktiengesellschaft.

Es läuft rund bei 2G Energy. Der internationale Anbieter von Kraft-Wärme-Kopplungsanlagen (KWK) berichte am Donnerstag (26.9.) über ein Umsatzplus im 1. Hj. von 13,9% auf 95,9 Mio. Euro.

Die Großwetterlage für die Börse verdunkelte sich im Juli. Kaum ein Wirtschaftsindikator ist noch so, wie es sich eine exportorientierte Wirtschaft wie die deutsche wünscht. Auch viele Unternehmen sehen sich stärkerem Gegenwind ausgesetzt. Das böse R-Wort hören wir immer häufiger. In zyklischen Branchen scheinen Prognosesenkungen sogar die „neue Normalität“ zu sein.

Erreicht ein Aktienkurs ein Allzeithoch, ist dies nicht nur für investierte Anleger ein positives Signal. Auch für noch nicht engagierte Investoren kann ein Kauf aussichtsreich sein. Denn zum Höchstkurs ist die Nachfrage-Angebots-Struktur besonders vorteilhaft: Da es am Allzeithoch niemanden geben kann, der mit der Aktie (brutto) im Minus steht, haben deutlich weniger Anleger Interesse, Kompensationsverkäufe zu ihren Einstandskursen durchzuführen. Das ist mit ein Grund, warum einem Allzeithoch oft schnell weitere folgen.

Über die Performance von 2G Energy können sich Anteilseigner nicht beklagen: Seit Erstempfehlung v. 28.9.18 hat sich der Kurs der Aktie (42,90 Euro; DE000A0HL8N9) schon verdoppelt.

Hing der Börsenhimmel im April noch voller Geigen, war im Mai eher Katzenjammer angesagt. Erstmals überhaupt in diesem Jahr schlossen die vier wichtigsten DAX-Indizes einen Kalendermonat mit Minuszeichen ab. Der SDAX brach sogar regelrecht ein. Zwar hielt sich der DWS Concept Platow (LU1865032954, LU1865033176, LU1865032871) deutlich besser, rote Zahlen waren am Ende aber dennoch nicht zu vermeiden.

Seit der Gründung 1996 durch den Elektroingenieur Ludger Gausling und den Handwerker Christian Grotholt hat 2G Energy den Kunden beinahe jeden individuellen Wunsch erfüllt.
Internationalisierung und Wachstum zwangen die Münsterländer 2017 jedoch zur Prüfung ihrer internen Betriebsabläufe. Der Optimierungsprozess begann und wird aus dem Mittelständler in den nächsten zwei bis drei Jahren ein internationales Unternehmen formen. Der Spezialist für umweltschonende und flexible Blockheizkraftwerke verfolgt damit auch klare Ziele: Alle Kapazitäten sollen deutlich effizienter genutzt werden und die Profitabilität entsprechend zulegen. Mittelfristig ist ein Umsatz von 300 Mio. (2018: 209,8 Mio.) Euro geplant – wohlgemerkt mit der jetzigen Fabrik und der aktuellen Mitarbeiterstärke. Die EBIT-Marge erwartet das Unternehmen dann bei 10%. Schon 2018 waren erste Erfolge des Umbaus mit einer Verbesserung der Profitabilität von 3,9% auf 5,5% sichtbar. Absolut stieg der operative Gewinn von 7,3 Mio. auf 11,5 Mio. Euro (+56,2%).

„Warum hat der Platow-Fonds nur noch vier Morningstar-Sterne?“ Diese Frage bekam pfp Advisory zuletzt einige Male gestellt, auch während der Verleihung der Morningstar-Awards vor wenigen Tagen. Nun, zuallererst ist am Verlust des fünften Sterns unser schwaches Abschneiden im 2. Hj. 2018 schuld.
Zur Wahrheit gehört aber auch, dass Morningstar der (risikoadjustierten) Zehnjahresrendite und der Fünfjahresrendite mit 80% hohes Gewicht beimisst, längere Zeiträume indes nicht berücksichtigt. Daher spielte der DWS Concept Platow zuletzt mit „doppeltem Handicap“. Denn 2013 und 2008 gehörten nicht nur gemessen an SDAX und DAX zu den Jahren mit der höchsten Outperformance, sondern auch im Vergleich zu vielen anderen Fonds. Exakt diese beiden Zeiträume fielen aber zuletzt Monat für Monat aus der Wertung über zehn (2008) bzw. fünf Jahre (2013).

Der Februar nimmt im Jahresverlauf seit jeher eine Sonderrolle ein: Er ist so kurz wie kein anderer Monat und hat als einziger keine gleich bleibende Anzahl von Tagen. Was übrigens daher rührt, dass der nach dem Sühne- und Reinigungsfest „Februa“ benannte Monat der letzte im römischen Kalender war und deshalb bei Bedarf noch den einen oder anderen Schalttag angehängt bekam. An der Börse blieb der altdeutsch auch „Hornung“ genannte Monat dagegen oft unauffällig: kurz ja, knackig nein. In den vergangenen Jahrzehnten brachte er DAX-Investoren im Durchschnitt nur knapp positive Renditen. Gemessen daran verlief der Februar 2019 für Aktionäre erfreulich: DAX, MDAX und SDAX landeten solide im Plus, der TecDAX nur knapp. Wie schon im Vormonat übertraf der DWS Concept Platow den wegen seiner Zusammensetzung am besten vergleichbaren SDAX im Wertzuwachs, musste dem DAX aber dieses Mal knapp den Vortritt lassen.

Zu unseren Lieblingen im Scale-Segment der Deutschen Börse gehört 2G Energy. Denn mit ihren umweltschonenden und flexiblen Blockheizkraftwerken trifft das Unternehmen den Nerv der Zeit. Die individuellen Lösungen einer gasbetriebenen Strom- und Wärmeerzeugung richten sich an eine breite Klientel außerhalb des privaten Wohnens.

Seit dem 1.3.17 gibt es mittlerweile das von der Deutschen Börse geschaffene Börsensegment Scale für kleine Unternehmen sowie Wachstumsfirmen. 51 Gesellschaften befinden sich in diesem Segment, das im vergangenen Jahr auf Grund der weltweiten Börsenturbulenzen unter die Räder geriet. Zurück auf Los hieß es, denn nachdem es vom Debütkurs bei 1 000 Punkten bis auf knapp 1 400 Punkte rauf ging, fiel der Scale All Share Ende 2018 sogar unter das Startniveau. Internationalen risikoaffinen Investoren bietet das nochmals die Gelegenheit, sich an deutschen Unternehmen mit guten Wachstumsperspektiven zu beteiligen. Drei unserer Empfehlungen beleuchten wir an dieser Stelle genauer.

Die Analystengemeinde pilgert dieser Tage ins Sheraton am Frankfurter Flughafen. Beim Eigenkapitalforum der Deutschen Börse und der KfW präsentieren bis Mittwoch (28.11.) wieder rund 200 Unternehmen, die hierzulande gelistet sind oder dies anstreben. Geschätzte 3 500 Mal werden sich Anlage- und Unternehmensvertreter zu „One-on-One“-Gesprächen treffen. Bei unzähligen informellen Begegnungen am Rande versucht die Branche zudem, das generelle Börsenklima zu ergründen.

Zu Wochenbeginn sahen wir einen gut gelaunten Finanzvorstand Friedrich Pehle von 2G Energy auf dem Eigenkapitalforum in Frankfurt. Die Geschäfte für die selbstproduzierten effizienten und umweltfreundlichen Kraft-Wärme-Kopplungs-Anlagen für verschieden Branchen laufen gut. Nach neun Monaten kletterte der Umsatz um knapp 19% auf 131,8 Mio. Euro. Mitten in der Optimierung der betrieblichen Abläufe sprang das EBIT von 0,5 Mio. auf 4,0 Mio. Euro.

Seit knapp einer Woche ist die große Indexrevolution der Deutschen Börse Realität. Und schon jetzt können wir feststellen: Die kleinen Unternehmen haben es noch schwerer als vorher. Zwar gibt es auf den ersten Blick im MDAX zehn und im SDAX 20 zusätzliche Werte. Faktisch werden 27 von diesen 30 neuen Plätzen aber von TecDAX-Titeln eingenommen. Richtig neu vertreten in der Indexwelt sind seit Montag nur das Traditionsunternehmen BayWa und die relativ jungen Börsenwerte Befesa und Shop Apotheke. Dagegen sind Grammer (vgl. PB v. 26.9.), Elringklinger (s. S. 2) und Biotest komplett aus der Indexfamilie herausgefallen.

Die vielseitigen Blockheizkraftwerke von 2G Energy haben sich auch im 1. Hj. wieder gut verkauft. Denn die dezentrale gasbetriebene Strom- und Wärmeerzeugung ist flexibel. Derartige Kraftwerke versorgen u. a. Flutlicht und Rasenheizung des 1. FC Union Berlin mit Strom und liefern die notwendige Energie für den Druck von Tageszeitungen bei der Axel Springer AG.

Die Aktie von 2G Energy hat seit den Neunmonatszahlen Ende November das Kraftwerk angeheizt. davon profitieren PLATOW-Leser seit unserer Erstempfehlung (PB v. 9.9.16) mit einem Plus von gut 37%. Leider ist das in der Ausgabe vom 5.12.16 gesetze Kauflimit bei 17,50 Euro nicht aufgegangen.

Nach intensiven Gesprächen mit dem Bundeswirtschaftsministerium hat die EU-Kommission Ende Oktober die Novelle zur Förderung von Kraft-Wärme-Kopplungsanlagen (KWK) und die damit verbundenen staatlichen Beihilfen für die Betreiber grundsätzlich genehmigt. Die Förderung kann nun rückwirkend ab dem 1. Januar 2016 gewährt werden, das Bundesamt für Ausfuhrkontrolle hat mit der Versendung der Förderbescheide begonnen. Die Behörde rechnet damit, dass in den nächsten Jahren etwa 1 Mrd. Euro ausbezahlt werden.

Weil sich die EU-Kommission mit der Genehmigung der staatlichen Beihilfen im Sinne des Kraft-Wärme-Kopplungsgesetzes Zeit lässt, hat sich der Kraftwerkhersteller 2G Energy in den vergangenen Monaten im Ausland umgeschaut. Ende 2015 wurde für die britischen Inseln eine Kooperation mit dem Versorger Veolia geschlossen, die bisher zehn Aufträge im Gesamtwert von ca. 2 Mio. Euro eingebracht hat.