Japan Tobacco – Stabiler Inflationsschutz
Japan _ Auch im 1. Hj. (per 30.6.) des laufenden Gj. konnte der Tabakriese Japan Tobacco seine Preissetzungsmacht unter Beweis stellen – der schwache Japanische Yen wirkte zudem stark unterstützend. So legte der Umsatz im Vergleich zum Vorjahr um knapp 11% zu, der Gewinn je Aktie sogar um 17%. Leicht belastend wirkten indes die angestiegenen Finanzierungskosten. Doch dank äußerst gesunder Bilanz und geringer Kapitalinvestitionen in das eigene Geschäft fielen diese nicht übermäßig ins Gewicht. So lag die Nettoverschuldung im Vergleich zum EBITDA bei einer äußerst gesunden Quote von lediglich 0,2.
Zu dem Produktportfolio der Japaner gehören unter anderem die Zigarettenmarken Camel, Winston und American Spirit, die sich global großer Beliebtheit erfreuen. Außerdem werden Tabakverdampfer (Vapes) verkauft, mit denen das Nikotin auch ohne schadstoffreichen Verbrennungsprozess konsumiert werden kann. Rückenwind erhielt Japan Tobacco zudem durch das wieder anlaufende, margenstärkere Travel Retail Geschäft, bei dem Kunden die Tabakprodukte steuervergünstigt erwerben können. Problematisch erachten wir allerdings die recht hohe Abhängigkeit vom russischen Markt, in dem der Tabakriese stark vertreten ist. So haben sich andere große Tabakkonzerne bereits aus Russland zurückgezogen, doch die Japaner zögern noch. Denn 8% des Gesamtumsatzes stammt aus dem russischen Raum.
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